华福电新锂电新能源车系列会议67期纪要202607

发布时间：2026-07-26 一、核心要点 1. 本次为华福电新时隔4个月推出的锂电新能源车系列会议第67期，面向专业机构与受邀者，内容不构成投资建议，敏感信息需合规处理。 2. 核心背景：美伊冲突加速全球能源绿色转型，2025年非中美欧地区新能源车销量同比增90%，国内6月新能源车出口同比增超150%；当前锂电板块估值处于近3-4年低位，低于部分煤炭龙头。 二、市场数据与行业动态 1. 新能源车市场：2025年上半年全球销量同比微增2%，国内零售因补贴退坡、购置税政策同比下滑，出口高增，欧洲增长近30%、其他地区增速50%-160%；8-9月或现国内零售同比转正拐点，单车带电量提升，纯电车型占比超50%。 2. 储能市场：2025年6月国内储能装机同比增105%，美国大储装机增245%，欧洲大储有望翻倍；下调国内2025年储能装机预期至250GWh（同比增32%），2026年目标313GWh（同比增25%）；海外储能装机增速快于预期，2026年达54%、2027年达67%，2025年全球储能电池出货量或超1000GWh。 3. 锂电产业链数据：2025年1-6月国内新能源单车带电量超10度电，支撑动力电池产量；2026年全球储能锂电产量约3000GWh（同比增36%），2027年预计3755GWh（同比增23%）；明后年动力电池+储能电池需求年均增速约20%，未考虑新增需求潜在增速或再上调5pct以上。 4. 排产与行情：2025年7月锂电排产环比增约4%，预计8月大个位数、9月双位数，排产进入旺季，行情与排产联动，后续排产提升或带动市场正向反馈。三、产业链供需与环节表现 1. 锂电材料：正极材料开工率分化，负极、铜箔、铝箔接近满产且价格上涨；VC表观开工率70%但实际供应不足、库存极低，7月以来价格强势反弹；湿法基膜供不应求且涨价；高端磷酸铁锂产能紧张，部分企业接受磷酸铁联动定价，布局锂磷资源的企业如湖南宇能、龙蟠科技等护城河较厚；六氟磷酸锂、VC、溶剂价格近期上涨，储能需求拉动VC需求弹性大（储能电池VC添加量4%-6%，普通电池较低）。 2. 细分环节：VC厂商单吨盈利4-6万，华盛锂电、富祥、福日、海克斯源、海城药业三季度及四季度业绩值得期待；六氟磷酸锂加工费坚挺，9月起价格或反弹，电解液板块向好；石墨化环节价格半年来抬升，头部负极厂因产能落地慢外协代工，加工费传导顺畅，负极产能紧张或延至2026年上半年，石墨化价格或再抬升；隔膜产能利用率高，涨价推进有进展；铜箔加工费长期未涨，薄型化或提升盈利；铝箔供需紧张，加工费上涨推进，且是钠电池核心材料，市场空间或翻倍，鼎盛新材、万顺等受益。 3. 电池环节：电池级磷酸铁锂价格6月30日以来每瓦时涨43分，动力企业承担部分成本；宁德时代规模一体化净利约每瓦时1分，储能电池价格旺季或续涨。四、投资逻辑与推荐方向 1. 投资逻辑：宁德时代巨额回购提振信心，碳酸锂价格在8-9月或走高；关注新能源车出口红利、国内新车周期，2025年9-10月为需求拐点观察窗口；锂电板块估值处于历史低位，分两类公司布局。 2. 标的推荐：稳定盈利的负极、铝箔、结构件如科力远、鼎盛新材、上海玺给予20倍左右估值；有涨价预期的正极、隔膜、铜箔如恩捷股份、湖南裕能、家园科技2026年估值或10倍左右；此外关注比亚迪、吉利等新能源车标的。 五、重点关注与风险 1. 重点关注：宁德时代2026年净利或达1300亿；钠电池（鼎盛新材、璞泰来、中科电气）、固态电池（鸿坤科技）获政策支持，四季度或有催化，调整后可逐步关注。2. 风险与关注：国内新能源车内需疲弱的政策影响、海外市场需求不及预期、锂电材料价格波动、产业链产能释放不及预期等。