光大电新超级电容深度报告电力AI系列七 202607

超级电容在毫秒级响应、极高循环、平抑GPU脉冲负载的优势难以替代，从英伟达GB300开始成为标配。量的方面，机柜出货量增长+功率增长单柜需求量增加，增长斜率愈加陡峭。技术路线方面，LIC相比EDLC强在能量密度与空间效率，更高功率机柜LIC更优。 英伟达、武藏、台达、BloomEnergy等企业超级电容配置路线详解。超级电容与BBU并行开发，与电源系统客户深度合作与需求理解尤为关键。 AIDC超级电容将在26-27年快速起量，达到约百亿的市场规模，成为核心增长驱动，将在2030年达到255亿元市场空间，占比超一半。包含在轨交、风电、汽车、储能调频、航空航天等领域的整体市场空间将在2030年达到约442亿元，25-30年CAGR约25%。是决定超容性能的核心材料，高端炭依赖进口，技术难点在于活化工艺和设备、分级孔径结构精准调控、后道孔清洗等。我们认为石油焦路线有较大预期差，大潮炭能、元力股份等国内企业国产替代能力被低估。 #他山之石：武藏与松下。武藏的混合超级电容通过负极预掺锂工艺提升电压，在LIC技术和量产能力方面领先，产能供不应求。松下战略重心全面倾向AIDC，具有BBU、CBU、HVDC、系统能力的一体化布局，专长BBU制造，与松下Industry合作开发超级电容。 [红包]投资建议：器件端，建议关注布局铝电解+薄膜+超级电容的国内龙头江海股份，超级电容应用规模领先、干法电极和超高容技术领先的思源电气子公司烯晶碳能。材料端，建议关注元力股份等。 ⚡风险提示：AI资本开支不及预期、超级电容产品导入不及预期、AIDC技术路线变化风险、供应链风险等。 [咖啡]#电力AI系列报告1~6：美国缺电、电源、SST、算电协同、HVDC，欢迎交流~ ☎【光大电新公用环保】殷中枢/郝骞/宋黎超/陈无忌/邓怡亮