华福证券美伊冲突现场对话纪要：伊朗现状及冲突走向

发布时间：2026-07-26 一、核心要点 1. 本次会议为华福证券面向专业投资机构客户举办的国际关系政策分享会，内容不构成投资建议，严禁录音转载。 2. 美伊冲突核心现状：美国已连续12天打击伊朗军事目标，伊朗反击海湾美军基地，胡塞武装封锁曼德海峡沙特船只，油价重返100美元；伊朗霍尔木兹甘等南部省份受打击，核设施未被毁，霍尔木兹海峡控制权为双方核心分歧。 3. 伊朗内部决策体系为最高国家安全委员会14人集体决策，军方（革命卫队）与务实政府均希望停战，但诉求有差异：军方要求保障霍尔木兹海峡控制权、核能力，务实派更盼解除制裁、恢复石油出口；当前伊朗国内主战声音减少，民众普遍盼停战但不信任美国。 4. 霍尔木兹海峡为核心议题，伊朗要求自身管理并收取服务费，阿曼代表团正斡旋达成协议，若美伊未妥协则冲突将长期持续。 5. 伊朗社会韧性较强，民众生活受通胀影响（物价涨2-3倍、普通民众月收入约150美元），但无大规模抗议，主要担忧石油出口中断，此为冲突临界点。 6. 伊朗现状补充：进口商因里亚尔兑美元贬值受损，政府可正常支付公务员工资；伊朗电力基础设施遭系统性打击可能性极低，因伊朗警告将打击海湾国家电力、海水淡化设施，海湾国家向美施压限制打击伊朗基础设施。 7. 胡塞武装动态：胡塞与沙特的冲突可控，受伊美博弈影响，胡塞未全面封锁曼德海峡，其行动与伊朗协调；美伊冲突缓和则海湾国家冲突降温，曼德海峡是否封锁取决于沙特对胡塞的打击程度，若曼德、霍尔木兹海峡被封锁将冲击全球油价。 二、投资相关判断 1. 美伊全面开战概率仅15%-20%，需突破三条红线才会升级：美国打击伊朗核心设施、霍尔木兹/曼德海峡被封锁、以色列参战，当前双方可控。 2. 美伊边打边谈为较可能情景，概率约55%，双方僵持，谈判进程或持续一两个月，期间或有小规模交火；全面停火可能性小，核心分歧除霍尔木兹海峡控制权外，还包括伊朗核问题、解除制裁及资金解冻，以色列是潜在不确定性因素。 3. 伊朗核问题谈判有空间，伊朗不会放弃铀浓缩权利，但可在纯度（恢复2015协议的3%-5% ）、离心机数量、国际监督等细节让步，双方缺互信需分步安排推进，核问题已不是美伊最大分歧。三、风险与关注 1. 媒体关于美伊冲突的假消息多，需交叉验证伊朗、美国、以色列等多方信息。 2. 需重点关注三点：伊朗电力/基础设施是否被打击、霍尔木兹/曼德海峡是否封锁、伊朗国内民生系统是否正常运转。 3. 伊朗导弹/无人机能力是博弈杀手锏，美国因代价大倾向妥协但局势仍易变，需持续跟踪相关变化。