国泰海通2026年7月周期行业布局前瞻会议纪要

发布时间：2026-07-26 一、核心要点 1. 本次会议为国泰海通证券签约客户内部会议，内容仅供学习不得外发，提示市场有风险投资需谨慎。 2. 分析师张逸飞认为市场短期流动性风险已缓和，需关注下周大型IPO、美伊冲突、AI三大核心担忧，若大盘冲击明显或为配置机会，下半年风格更均衡，关注大金融、石油石化、煤炭、有色、新能源、医药等方向。 3. 发布《算电协同三重奏》深度报告，梳理数据中心相关电力投资逻辑，采用地理节点布局逻辑，东部占比高运维充裕、西部电价占优、东北规模仅1%，西北用电需求因低基数增速远超东部沿海区域。 二、各行业具体观点与投资线索 1. 地产板块：重点30城销售同比正增环比波动，7月为销售淡季，中报后关注董事长表述，建议逢低配置地产蓝筹公司。 2. 石油石化板块：油价随美伊边际缓和回落，后续或维持波动上行，能源股具业绩和分红弹性；化工板块供给收缩，三季度为配置时点，推荐炼化、煤化工、精细化工等细分龙头。 3. 建材板块：电子部短期景气高，关注中报后表现；消费建材推荐东方雨虹、兔宝宝，中报后关注石膏板等；水泥关注华新、海螺；玻璃关注信义玻璃。 4. 金属板块：短期看好黄金、铜、铝等，中长期看好战略金属；铜供给收缩需求增长，电解铝估值低股息高，估值有修复空间。 5. 煤炭板块：山西矿难后高压限产或维持至10-11月，全国月产量约3.8亿吨，供给减量超1.5亿吨，进口煤增幅约500-600万吨，供给收缩确定性强；二季度头部企业业绩超预期，陕煤、神华A股股息率约5.5%，港股神华约6.5%，回调为布局良机，推荐陕西煤业、兖矿能源等标的；短期因美伊冲突预期回调，基本面供需确定性强，中报业绩超预期，股息率高，后续需求或随高温回升，关注配置机会。 6. 交运板块：航空暑运客流同比升8%、客座率86%，油价同比增40%或拖累7月盈利，三大航推出退出型航班护盘协议，期待8-9月收益管理改善，长期供需向好；油运短期受地缘冲突运价回落，中期供给刚性强，关注2027年初海峡恢复契机，推荐招商轮船等；红利板块优选高速公路、港口，推荐皖通高速、唐山港等。 7. 建筑板块：维持看空，前期股价反弹为技术面高低切换，无基本面支撑，即将披露的中报业绩或不及预期，不建议持仓，暂不推荐。 8. 化工板块：当前处需求淡季，原材料波动致采购谨慎，8-9月需求或边际向好，推荐氨纶板块（华峰化学、新和成）、聚氨酯板块（万华化学）、煤化工，新材料关注国瓷材料、雅克科技等龙头。 9. 公用事业板块：上周板块涨2.2%排全市场第五，主线推荐燃气（自主气源标的）、迎风度夏+酸电协同，截至6月底全国制酸规模2185亿，同比增40%，东西部分布占比89%；数据中心投资沿“迎风度夏”“算电协同”主线，三重奏逻辑为北方电厂受益数据中心需求拉动、国产算力突破电价触底反弹、绿电支撑需求二次爆发，推荐北方数据中心布局重点电厂（华能蒙电、建投能源、大唐发电）、全国性大水电公司（华能国际、国电电力、长江电力、国投电力）。三、风险与后续关注点 1. 市场核心担忧：下周大型IPO、美伊冲突、AI相关不确定性。 2. 行业关注节点：地产中报后董事长对下半年的表述、煤炭限产持续时间、化工8-9月需求边际变 化、建筑板块中报业绩。 3. 数据中心相关：电价变化、数据中心需求增长情况、算力与新能源车对供需的影响。