南华期货花生周报：盘面持续震荡，现货供需僵持20260727

——盘面持续震荡，现货供需僵持 靳晚冬（投资咨询资格证号：Z0022725）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年7月27日 第一章核心矛盾及走势研判 1.1核心矛盾梳理 当前花生盘面交易重点在于：新季花生的减种预期与高库存博弈。随着气温升高，油厂会逐渐压榨库存花生来降低成本，但有种植成本支撑在，下降空间不大。同时市场前期已基本对花生减种定价完毕，价格上升动力也不足。总而言之，当前盘面指引有限，等待新题材。 ∗近端交易逻辑 目前油厂库存持续消耗中，原因在于天气升高带来的花生仓储成本上升，压榨后更容易保质。当前各产区陈米仍有库存，但油厂多等待新花上市再统一采购，使得当前供需有所僵持。 ∗远端交易预期 目前花生正处于一生中需水量最大的生长阶段，主产区天气状况良好，具体来说，河南干旱情况随着降水的增加将有所好转，山东天气状况持续良好。接近花生收获期时，该密切关注主产区降水情况。 1.2价格及价差的走势研判 ∗价格走势研判：【8000，8500】，偏强震荡 ∗月差走势研判：暂不明晰 ∗基差走势研判：【-1000，-500】，现货偏弱，期货偏强，基差震荡 ∗盘面利润走势研判：偏低震荡，盘面偏强，而油粕价均一般 1.3风险提示 餐饮消费改善；产区极端天气；大型油厂调整收购价；食品厂大幅增收。 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1.河南南阳和驻马店白沙花生产区减种严重。2.花生油新国标（GB/T 1534-2026）将于2026年8月1日起实施。3.7月24日，乌克兰港口遭到轰炸，葵油出口受阻。 【利空信息】 1.7月1日，俄罗斯农业部宣布：葵花籽油出口关税从1337.5卢布/吨骤降至3294.2卢布/吨，增幅高达2.5倍。 【现货成交信息】 本周河南地区陈米交易少，等待新花生。东北地区花生市场好货上量少，但下游拿货积极性一般，市场购销偏僵持，价格大致平稳。河北地区交易零星，观望新花生。山东地区交易扫尾中，近期本地货源普遍缺乏交易，少量脱皮需求采购，价格变动不大。部分收购中的油厂到货增加，尤其是合同米，国内货源陆续减少。 2.2下周重要事件关注 1.产区气温情况和降水情况。2.油厂收货情况和开机情况。 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 ∗单边走势 本周花生PK2611合约在8200元/吨附近震荡，周环比跌0.22%。 ∗资金动向 目前花生盘面价格处于历史中低位，较现货略高，市场看多情绪为主，且看空情绪有下降趋势。 ∗月差结构 花生期货月差结构不明晰。 ∗基差结构 花生主力期货基差有走弱趋势，主要原因在于现货需求偏弱，而期货方面，河南产区花生预计减种严重，加上潜在的天气因素，使得期货偏强。 ∗价差结构 目前花生油与三大油脂价差较稳定，与葵油价差处于低位。而花生粕与两粕的价差也处于历史偏低位，主要是近期豆粕和菜粕走强导致的。 第四章估值和利润分析 4.1种植利润跟踪 与花生竞争耕地最多的作物便是玉米，根据近几年情况来看，玉米每亩净利润较花生差别过大，主要原因在于花生本身有固氮能力，化肥使用量较玉米更少，使得花生种植成本更低。另一方面，花生亩产收益较高。综合来说，花生种植利润较玉米更高。 4.2压榨利润跟踪 目前花生油压榨利润低，加上油厂库存较高，且油厂进入传统压榨淡季，预计油厂会逐渐停收甚至停机。 第五章供需及库存推演 5.1国际供需平衡表推演 今年新季花生种植成本中的化肥成本受战争影响会升高，这会降低花生的单产，但目前花生价格有上涨态势，农民扩种意愿强。在这两者综合作用下，预计全球花生产量保持相对稳定在5200万吨左右。由于运费抬升，全球花生的进出口会受到影响。中国主要进口国有印度、阿根廷、巴西、塞内加尔和苏丹。印度花生产量预计仍会增加，接近800万吨，出口潜力在130万吨左右。塞内加尔在1月份恢复了花生出口，根据塞贸易部长表述出口潜力在35至45万吨。苏丹目前仍处于战争状态，预计出口量会进一步下降不足十万吨。阿根廷和巴西有扩种预期，预计进口量会略有上升。 5.2国内供应端及推演 新产季花生产量可能略微减少，主要原因在于河南花生产区有所减种。后续关注天气情况，若出现极端天气，产量可能会大幅减少。 5.3国内需求端及推演 近段时间，花生利润偏低，花生压榨需求疲软。食用需求处于历史中位水平，食品厂收购乏力。部分油厂已调低收购价格。 5.4国内库存端及推演 花生库存目前处于高位，花生油库存处于中位。库存增速放缓，部分油厂停收，部分油厂停机，预计短期库存可能会保持高位，缓慢升高。若压榨利润或食品端需求改善，花生库存有降低可能。