2026H1客车：总量平稳增长，出口新能源加速放量

总量保持平稳增长，出口新能源客车加速放量

• 2026年上半年客车销量27.9万辆，同比+5.9%，其中国内销量19.5万辆，同比-0.1%；国内新能源客车销量11.1万辆，同比+42.3%，渗透率39.9%，较2025全年+3.8pct。
• 大中客销量5.2万辆，同比+3.8%；大中客出口2.8万辆，同比+20.0%，增速跑赢国内市场。
• 海外3.5米以上新能源客车出口1万辆，同比+32%。
• 未来客车出口有望延续高景气，"一带一路"沿线国家及欧洲高端市场是主要增长点，出口新能源占比或持续提升。

出口区域分化，中东、非洲、欧洲贡献主要增量

• 主要出口地区：中东（18.2%）、非洲（39.6%）、欧洲（16.2%）。
• 主要出口国家：阿尔及利亚、沙特阿拉伯、哈萨克斯坦、俄罗斯、比利时。

主要企业表现

• 宇通客车：销量2.0万辆，同比-5.7%，大中客销量1.5万辆，同比-11.7%，市占率29.7%；出口大中客6642辆，同比+13.1%，出口市占率22.1%。
• 中通客车：销量0.8万辆，同比+31.6%，大中客销量0.7万辆，同比+32.0%，市占率14.1%；出口大中客4318辆，同比+23.7%，出口市占率14.4%。
• 金龙汽车：销量2.4万辆，同比+6.0%，大中客销量1.3万辆，同比+3.8%，市占率24.5%；出口大中客8671辆，同比+24.2%，出口市占率28.8%，领跑行业。

投资建议

• 客车行业增长主要依靠公交置换周期和出口，出口是行业beta核心来源。
• 看好海外布局完善、新能源出口放量带动盈利结构改善的优质企业。
• 受益标的：宇通客车、中通客车、金龙汽车。

风险提示

• 地方公交置换更新不及预期、出口贸易壁垒加剧。