海外市场方面,地缘扰动推升油价,通胀担忧下加息预期升温,同时科技巨头财报引发对AI资本支出回报率的担忧,压制风险偏好,导致原油、美债收益率、美元指数上行,美股承压。港股方面,仍受益于全球AI硬件行情波动下的资金再平衡,但估值端受海外流动性收紧压制。海外宏观方面,高频数据显示就业市场维持韧性,但消费有所降温。海外政策方面,301条款关税接替122条款关税,豁免商品范围扩大,主要针对民生和AI相关进口;中美正就降税安排征求意见并将尽快推动实施;美伊局势再度升级后,外交空间重新显现。往后看,在地缘局势未出现明显缓和背景下,海外市场风险偏好或将持续承压,港股表现仍需关注资金再平衡与估值压力的平衡。