- 核心观点:预测2026年上半年的内房股业绩将整体同比下滑23%,业绩压力持续,且企业间分化加剧,与市场预期基本一致。
- 关键数据:统计主流内房1H26核心归母净利润同比下滑23%,除建发股份、华润等少数公司外,多数公司业绩下降。房开营收同比下滑21%,毛利率同比-1.7ppt至11.4%。
- 归因分析:业绩压力主要源于两点:一是销售缩量与去年集中结算导致待结资源量下降;二是低质老货出清需要时间,毛利率底部反转仅为少数个例。
- 研究结论:主流内房业绩基调延续弱势,基于审慎原则,小幅下调部分标的盈利预测,同时提示半年维度超额回报机会。