非银金融行业周报：监管表态稳定资本市场，建议关注非银板块

行业周报|监管表态稳定资本市场，建议关注非银板块 7月以来，A股市场行情出现调整。前期热门的科技板块加速回调，七月以来，截至7.24收盘，创业板指下跌19.85%，科创50下跌19.05%，市场情绪一度承压。面对市场行情调整，监管层、国资委控股公司、上市公司迅速出手稳定市场，呵护资本市场态度明确。 增持（维持） 监管召开会议明确呵护资本市场态度。1）7月20日上午，证监会召开投资者座谈会，表示将健全投资者保护长效机制，让投资者分享经济和资本市场高质量发展成果；2）7月20日下午至21日，证监会召开上市公司、机构、专家学者座谈会，表示将持续加强市场基础制度建设，增强市场内在稳定性；3）国资委控股公司一齐表态，出资稳定市场。7月19日晚，中国国新公告，旗下国新投资已使用超500亿元增持中央企业股票，用于稳固市场；同日，中国诚通公告，累计买入近百亿元国有股票资产。国资委控股公司主要买入方向为优质央企、优质科技资产和宽基ETF三大类。多只宽基ETF也出现放量的现象，7.13-7.24宽基ETF合计流入1653.28亿元。 作者 分析师王维逸执业证书编号：S0680525120001邮箱：wangweiyi@gszq.com 研究助理王义德执业证书编号：S0680126030003邮箱：wangyide@gszq.com 非银金融机构及时响应监管指引，积极参与稳定资本市场。1）头部险企表示将用实际行动体现耐心资本担当。7.20-7.21，中国人寿等四家A股上市险企均发布公告，坚定看好中国资本市场发展前景，将加大权益配置力度。2）部分上市券商回购股票提振市场信心。2026年7月以来，已有华安证券等5家券商相继加入回购行列，合计拟回购金额上限9亿元。 相关研究 1、《非银金融：行业周报|险企中报预增验证行业高景气，估值低位支撑板块防御价值》2026-07-192、《非银金融：行业周报|券商中报预增亮眼，继续看好板块机会》2026-07-133、《非银金融：行业周报|国泰海通业绩创新高印证行业高景气，板块估值修复仍有空间》2026-07-05 非银金融行业基本面表现良好，逆周期调节资本市场或增加板块配置需求。长期稳中向好的资本市场，直接为非银板块创造良好经营环境。国资投资优质央企与增配宽基ETF利好非银板块，同时当前对市场的呵护态度也大幅缓解了保险股的证金持仓担忧。截至7.24收盘，券商板块PB为仅1.19倍，上市险企PEV仅0.69倍，均处于历史低位，与基本面向好背离，建议积极关注。 投资建议： 1）证券：7月以来，市场出现了一定程度的调整，但由于市场交投量依然活跃，对券商业绩影响较小。当前板块估值处于历史低位，配置性价比高。 2）保险：保险行业基本面持续修复，短期监管呵护资本市场态度明确，国家队抛压短期解除，低位估值叠加长期向好基本面，建议关注。 3）建议关注：中信证券、国泰海通、中金公司H、中国人寿、中国平安。 风险提示： 1）权益市场大幅波动对净利润的影响；2）政策落地情况不及预期；3）寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期；4）长端利率超预期下行带来的利差损风险。 内容目录 1．行业动态......................................................................................................................................................32．证券.............................................................................................................................................................42.1行业动态...............................................................................................................................................42.2行业数据...............................................................................................................................................53．保险.............................................................................................................................................................73.1行业动态...............................................................................................................................................73.2行业数据...............................................................................................................................................74．投资建议......................................................................................................................................................85．风险提示......................................................................................................................................................8 图表目录 图表1：行业及市场主要指数涨跌幅................................................................................................................3图表2：本周非银金融子板块个股涨跌幅.........................................................................................................3图表3：日均股基成交额（亿元，左）及周度环比增速（右）..........................................................................5图表4：两融余额（亿元，左）及周度环比增速（右）....................................................................................5图表5：IPO审核通过家数（左）及IPO募集金额（亿元，右）......................................................................6图表6：十年期国债到期收益率（%，左）及750天移动平均线（%，右）.....................................................7 1．行业动态 本周（2026年7月20日-7月24日，下同）非银金融、证券II、保险II、金融科技指数分别变动+1.73%、+0.24%、+5.88%、-1.13%，同期上证指数+1.33%、沪深300指数+2.65%、创业板指+1.52%。其中，保险板块中国太保（（+7.39%）领涨、证券板块华安证券（+10.28%）领涨。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2．证券 2.1行业动态 多家券商发布拟回购股份公告。7月以来，已有长江证券、华安证券、国联民生证券、红塔证券、中泰证券5家券商宣布启动回购计划，回购计划总金额上限达9亿元。这一现象不仅反映了券商对当前股价低估的积极应对，更凸显了行业通过市值管理优化资本结构的深层逻辑。 东方证券发布2026年半年度业绩快报公告。营业总收入达95.60亿元，同比增长19.49%，归母净利润45.18亿元，同比大幅增长30.46%。基本每股收益提升至0.53元，同比增长32.50%，加权平均净资产收益率达5.50%，同比提升1.23个百分点。归属于上市公司股东的净利润与扣非净利润分别达45.18亿元和44.18亿元，两者增速均超30%。、 沪深交易所2号指引修订。7月24日，沪深交易所发布修订版《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第2号——大类基础资产（2026年修订）》、《深圳证券交易所资产支持证券挂牌条件审核业务指引第2号——审核重点关注事项（2026年修订）》的通知，重点针对的是机构间REITs的审核事项。指引新增机构间REITs特别规定章节，从制度层面明确将具备权益属性特征的不动产ABS命名为机构间REITs（原持有型不动产ABS），明确了机构间REITs需符合相关要求，并具备无外部增信、平层结构、无强制回购、主动管理等特征，具有权益属性。在不动产基础资产通用准入要求基础上，进一步压实资产估值，强化运营管理要求。指引还对机构间REITs产品机制设计进行了规范，允许项目公司适度负债，但收益倾斜分配、运营绩效对赌等保障条款设置不得违反权益属性，分红比例原则上应当达到90%以上，扩募申请不设间隔期要求。 证监会原副主席方星海被查。7月24日，中国证券监督管理委员会原党委委员、副主席方星海涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。方星海1964年5月生，曾任世界银行经济学家、上海市金融服务办公室主任、中国证监会国际顾问委员会委员等职，2015年10月被任命为中国证监会副主席，直至2024年7月卸任，在证监会任职近九年。 2.2行业数据 截至2026年7月24日，市场股基日均成交额26847.31亿元，环比上周下降16.67%；两融余额27103.13亿元，环比上周下降5.17%（截至7月23日）；截至2026年7月24日，审核通过IPO企业4家，审核通过IPO募集资金21.80亿元（按发行日统计）。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 3．保险 3.1行业动态 7月20日-7月21日，证监会召开座谈会，表示将全力维护市场平稳运行，更好回报投资者，不断健全投资者保护长效机制，让投资者更好分享经济和资本市场高质量发展成果。会后，上市险企积极回应，将发挥长线资金优势，用实际行动体现耐心资本担当。中国平安将持续加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施及价值型品种投资力度；中国太保称继续投资科技成长、消费、新能源等领域；新华保险称加大权益投资强度，提升对科技创新、新质生产力的支持力度；中国人寿称将发挥保险资金优势，支持资本市场，积极稳妥做好现金分红，回馈投资者。 中国人保发布2025年年度权益分派实施公告。利润分配方案已通过股东大会审议，以总股本442.24亿股为基数，每股派发现金红利0