红枣周报：供强需弱，价格低位震荡

供 强 需 弱 ， 价 格 低 位 震 荡 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年7月25日王晶从业资格：F03151863投资咨询资格：Z0023598 红枣观点供强需弱，价格低位震荡 ◼观点：本周红枣主力合约（CJ2609）底部偏弱震荡格局，价格在（7825，7990）元/吨区间窄幅整理。基本面方面，旧季高库存去化缓慢、消费淡季需求疲弱是压制盘面的核心因素；现货价格受陈货拖累，销区市场各等级价格下调。新季方面，7月下旬虽有高温再次来袭，但二茬果长势尚可，天气题材支撑力度有限，难以驱动盘面。当前仍处生理落果期，落果量及末茬坐果情况需持续跟踪。因此，红枣市场供过于求的弱现实格局仍存，红枣期货短期预计延续偏弱震荡格局。后市重点关注新季红枣产量与质量情况、库存去化能否出现加速去库信号以及中秋备货节奏能否带来需求端的阶段性改善。 ◼策略：区间震荡，参考（7600，8300） 红枣周度供强需弱，价格低位震荡 ◼市场概述：现货端进入传统消费淡季，沧州、广州等核心销区成交平淡，贸易商仅维持刚需补货，随采随销，主动囤货意愿不足。库存端样本冷库去库周度好转，但总量同比仍然偏高，往年结转库存尚未充分消化，叠加时令鲜果分流消费，短期需求难有明显回暖，旧季货源充足成为核心利空。新季方面，尽管主产区出现高温现象，但整体影响有限，主产区一二茬坐果基本稳定。价格方面，现货市场补跌，期货市场低位小幅下跌，震荡波动。未来关注新季产量和质量情况。 ◼供应：南疆高温持续，新季幼果生长呈现明显区域分化。图木舒克、麦盖提灌溉充足，枣果膨大较好，抗高温风险更强；阿克苏、阿拉尔果园幼果偏小，仍处在生理落果阶段，市场持续跟踪持续高温带来的落果风险。不过二茬果基本定型，高温仅对三茬幼果存在扰动，整体减产预期有限，难以支撑趋势性上涨，天气题材逐步退潮。 ◼需求：本周（7.20-7.24）河北崔尔庄市场到车平稳，广东如意坊红枣各等级现货价格下调。河北沧州现货价格参考：超特11.30-12.00元/公斤，特级8.60-10.30元/公斤，一级7.40-8.00元/公斤，二级6.30-7.00元/公斤，三级5.20-5.60元/公斤，河北销区市场贸易商毛利润0.4元/公斤，较上周下降0.05元/公斤。广东如意坊市场日均到2.2车，环比减少0.2车，累计到11车，环比减少1车。出口方面，6月出口数量2251.15吨，环比减少18.01%，同比增加27.54%；2026年1-6月份累计出口数量17836.03吨，同比增加4.21%。出口金额来看，6月份出口金额环比减少16.98%，同比增加19.17%，达461.87万美元；26年1-6月份红枣累计出口3739.639万美元，同比减少2.92%，位于近五年次高位。 ◼库存：据Mysteel农产品调研数据，截至2026年7月23日，36家样本点物理库存10466吨，较上周减少159吨，环比减少1.50%，同比增加1.41%。期货市场，截止7月24日，红枣仓单数量为8663张，有效预报223张，二者合计8886张（折合红枣数量44430吨），周度环比增加107张，同比减少14.1%。 ◼基差和月差： 1.基差：震荡波动。截止7月24日，沧州特级与期货主力合约价差为140元/吨，较上周跌5元/吨；现货一级基差（沧州一级与期货基准）为810元/吨，较上周涨5元/吨。 2.月差：9-1价差小幅上涨，截止7月24日为-715元/吨，较上周涨60元/吨，1-5价差震荡走强，截止7月24日为-85元/吨（周度涨50元/吨）。 本周红枣期货CJ2609主力低位震荡，波动区间（7825，7990）元/吨，截止7月24日，09合约收盘于7890元/吨，周度下跌1.19%；01合约收盘于8605元/吨，周度下跌1.32%。 红枣行情回顾：现货价格走势 本周如意坊大部分等级下跌，超特跌1元/公斤、特级跌0.5元/公斤、一级跌0.4元/公斤、二级跌0.8元/公斤、三级跌0.3元/公斤。 河北沧州现货价格：超特11.30-12.00元/公斤，特级8.60-10.30元/公斤，一级7.40-8.00元/公斤，二级6.30-7.00元/公斤，三级5.20-5.60元/公斤。广东如意坊现货价格：超特10.50-13.50元/公斤，特级8.80-10.50元/公斤，一级7.80-9.30元/公斤，二级6.50-7.50元/公斤，三级6.00-6.80元/公斤。 本周基差震荡波动。截止7月24日，沧州特级与期货主力合约价差为140元/吨，较上周跌5元/吨；现货一级基差（沧州一级与期货基准）为810元/吨，较上周涨5元/吨。 红枣持仓维持高位，成交明显下滑 红枣期货持仓量微降，截止7月24日为26.5万手，较上周小幅减少。 期货成交量大幅减少，截止7月24日为10.22万手，较上周减少12.92万手。资金沉淀变化不大，截止7月24日红枣资金沉淀17.35亿元左右，持仓市值至108.42亿元，基本与上周持平。 、会导致枣树出现落果现象，对红枣产量造成影响。 、、会影响红枣坐果，导致红枣品质下 、会造成红枣裂果，使得不合格果比例大幅上升。 、、会造成落花，进而对红枣产量造成影响 红枣进入吊干期，部分红枣已经掉落至土地上，如果出现，胶土地的雨水不能及时排出，会使得落在地上的红枣腐烂。 降 红枣供应端：新季减产担忧消退，产区优劣分化 本周主产区出现高温现象，但产区优劣分化明显，南疆整体减产预期弱化，市场情绪转弱，后续持续跟踪产量情况。 新疆主产区旧季原料方面，阿克苏地区通货主流价格参考5.00-5.30元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格参考5.20-5.80元/公斤，喀什团场成交价格参考6.20-6.40元/公斤，麦盖提地区价格参考6.00-6.30元/公斤。 数据来源：同花顺，广发期货研究所 红枣去库进度好转，注册仓单小幅增加 据Mysteel农产品调研数据，截至2026年7月23日，36家样本点物理库存10466吨，较上周减少159吨，环比减少1.50%，同比增加1.41%。 期货市场，截止7月24日，红枣仓单数量为8663张，有效预报223张，二者合计8886张（折合红枣数量44430吨），周度环比增加107张，同比减少14.1%。 ⚫特级仓单2532张，⚫一级仓单4320张，⚫二级仓单1240张，⚫三级仓单571张。 红枣需求端：下游到车数量周度小幅减少 批发市场到车情况跟踪：本周（7.20-7.24）广东如意坊市场日均到2.2车，环比减少0.2车，累计到11车，环比减少1车。 销区销售利润分析：河北销区市场一级成品价格参考7.50-7.60元/公斤，阿克苏到沧运费参考480-500元/吨，毛利润折合0.4元/公斤，较上周下降0.05元/公斤。 红枣出口：6月出口数量环比减少，同比增加 出口方面，6月出口数量2251.15吨，环比减少18.01%，同比增加27.54%；2026年1-6月份累计出口数量17836.03吨，同比增加4.21%。 出口金额来看，6月份出口金额环比减少16.98%，同比增加19.17%，达461.87万美元；26年1-6月份红枣累计出口3739.639万美元，同比减少2.92%，位于近五年次高位。 第三季度（7-9月）：天气博弈期 主导逻辑：红枣坐果与膨大的关键期，高温、干旱等天气因素极易引发市场剧烈波动，是价格炒作的核心变量。 行情特征：整体呈现宽幅震荡。盘面或因天气预期脉冲式上涨，若无实质性减产验证，价格反弹后大概率重回弱势区间。 第四季度（10-12月）：成本与需求驱动期 主导逻辑：核心转向新季红枣的收购成本，叠加年末双节备货的旺季需求，基本面支撑逐步显现。 行情特征：呈现震荡抬升态势。10月新枣集中上市确立成本锚点，11月后备货需求启动，为盘面提供阶段性利多支撑。 金秋十月，红枣迎来集中采收季。果农采摘、收购定价与市场备货节奏的交织，将直接决定四季度红枣期货市场的运行基调。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn