海外：油价与利率共振上行
固收定期报告/2026.07.26 核心观点 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com ❖本周全球市场定价重心重回通胀风险，油价与利率共振上行。受美伊冲突影响，原油再度领涨商品，海外债券收益率普遍明显上行且短端快于长端，市场已经开始定价美联储年内两次加息。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com ❖展望未来，虽然美国通胀预期近期有上行趋势，但距年内高点仍有一定距离，7月美联储加息概率依旧较低。后续政策利率路径还是取决于通胀预期、AI通胀、“工资-通胀”螺旋的进程，三者脱锚的概率其实依旧较小。 分析师王宸SAC证书编号：S0160526030001wangchen01@ctsec.com ❖金融市场方面，商品价格全线上涨，原油延续领涨、白银强于黄金、工业金属温和上行；全球股市涨跌分化，美股科技股回调、中国资产表现居前、欧洲涨跌互现；海外债券收益率普遍明显上行、短端上行更快、曲线熊平，中债逆势小幅下行；美元指数走强、非美货币普遍走弱、人民币基本稳定；信用利差普遍走阔、中美倒挂明显加深，MOVE走高而VIX平稳，债市波动大于股市。 联系人陆星辰luxc@ctsec.com 相关报告 1.《利率｜30年国债突破，“诱多”还是趋势？》2026-07-262.《高频|一线楼市形成支撑，油价继续冲高》2026-07-253.《如 何看 待 隔夜 逆回 购 提前 公 告？ 》2026-07-25 宏观数据方面，海外高频数据延续偏强。主要经济体经济意外指数普遍回升，欧元区单周大幅跳升，改善居主要经济体之首，美国维持高位正值；就业端初请略有回落、续请持平，劳动力市场紧平衡；消费端红皮书零售同比连续第二周放缓但仍偏高，汽油零售价站上4美元、CRB指数随油价走高，通胀上行压力正在累积。 ❖海外政策方面，欧央行按兵不动但9月加息窗口打开，日央行对加快加息持开放态度、日元跌破163，英国CPI回落至2.6%，世行警告中东冲突或推动利率上升、全球增速降至最低1.3%。 ❖风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现或超预期；市场走势存在不确定性 内容目录 1每周概览：油价续涨，利率上行...............................................................................................................32金融市场：油价与利率共振上行...............................................................................................................33海外高频数据跟踪.......................................................................................................................................63.1主要经济体经济意外指数普遍回升，欧元区改善幅度居前................................................................63.2美国高频就业数据保持相对稳健............................................................................................................73.3美国消费端边际降温，地产利率与能源价格继续上行........................................................................84海外政策.......................................................................................................................................................84.1海外宏观政策............................................................................................................................................84.2其他海外新闻............................................................................................................................................95未来一周重要议程.....................................................................................................................................106风险提示.....................................................................................................................................................11 图表目录 图1:大类资产周度涨跌幅（%）................................................................................................................4图2:大类资产走势一览................................................................................................................................5图3:美国信用利差........................................................................................................................................6图4:美国期限利差........................................................................................................................................6图5:欧洲主权利差........................................................................................................................................6图6: 10年期日本国债收益率........................................................................................................................6图7:主要经济体经济意外指数....................................................................................................................7图8:美国GDP NOW趋势图.......................................................................................................................7图9:美国金融条件指数................................................................................................................................7图10:欧元区金融条件指数..........................................................................................................................7图11:美国初请失业金人数...........................................................................................................................7图12:美国续请失业金人数..........................................................................................................................7图13:美国消费市场情况..............................................................................................................................8图14:美国住房市场情况..............................................................................................................................8图15: CRB商品指数......................................................................................................................................8图16:美国GDP NOW消费分项.................................................................................................................8图17:未来一周大事前瞻............................................................................................................................10 1每周概览：油价续涨，利率上行 本周全球市场定价重心转向通胀风险，油价与利率共振上行成为核心交易主线。受美伊冲突影响原油再度领涨，海外债券收益率普遍明显上行、短端快于长端，美股科技股回调、中国资产逆势上涨，美元指数重回101上方，信用利差普遍走阔，MOVE走高而VIX平稳。油价上涨向通胀预期与利率定价的传导节奏或是下一阶段的关键观察变量。 金融市场方面，商品全线上涨，布油周涨9.85%再度领涨、布美价差走阔，伦银周涨4.05%强于黄金、金银比收窄，工