美伊休战，金银将延续反弹

2026年7月27日 美伊休战，金银将延续反弹 核心观点及策略 上周贵金属价格反弹。虽然上周美伊冲突持续升级，但以及大幅调整的金银吸引资金逢低纳入，特别是美国科技股的剧烈波动会使得部分资金转而流入贵金属，金银价格低位反弹。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 据周末最新消息，美伊再度暂停互袭，中东冲突出现降温迹象。特朗普下令美军暂停持续近两周的对伊空袭，伊朗军方随即宣布相应停止对等打击，双方进入短暂休战窗口。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 周末特朗普暂时终止了对伊朗持续13天的空袭行动，以免进一步消耗美国在中东地区的防空拦截弹储备，也为外交谈判留下空间。美伊暂停互袭之后将在本周有望开启新一轮谈判，中东地缘风险下降，油价会回调加息预期也会随之缓和，预计贵金属本周会延续反弹之势。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 风险因素：美伊局势再度升级 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周贵金属价格反弹。虽然上周美伊冲突持续升级，但以及大幅调整的金银吸引资金逢低纳入，特别是美国科技股的剧烈波动会使得部分资金转而流入贵金属，金银价格低位反弹。 中东冲突持续升级再度推高能源价格，引发通胀担忧并强化了加息预期。上周美国会要让特朗普“踩刹车”，众院通过议案要求停止对伊朗军事行动。特朗普称“接近”决定发动“大规模攻击”，伊朗被曝为军事升级做准备、尤其地面入侵。也门胡塞武装声称袭击了两艘沙特油轮，市场担忧全球石油供应中断的风险可能蔓延至霍尔木兹海峡以外的地区，油价持续上涨。 据周末最新消息，美伊再度暂停互袭，中东冲突出现降温迹象。特朗普下令美军暂停持续近两周的对伊空袭，伊朗军方随即宣布相应停止对等打击，双方进入短暂休战窗口。 上周欧洲央行按兵不动，但警告能源冲击通胀影响尚未完全显现。欧央行行长拉加德：留任至少至年底，能源冲击将推高通胀至2027年上半年。报道称，若通胀前景未改善，欧央行官员准备9月加息。 周末特朗普暂时终止了对伊朗持续13天的空袭行动，以免进一步消耗美国在中东地区的防空拦截弹储备，也为外交谈判留下空间。美伊暂停互袭之后将在本周有望开启新一轮谈判，中东地缘风险下降，油价会回调加息预期也会随之缓和，预计贵金属本周会延续反弹之势。 风险因素：美伊局势升级 三、重要数据信息 1、美国劳工部数据显示，美国上周初请失业金人数较前周骤降2.2万至18.7万，远低于市场预期的21.2万人。前一周续请失业金人数为179.6万，低于市场预期的180.7万。 2、美国7月标普全球制造业PMI初值意外下降至53.8，为3月以来最低水平，市场预期为升至54.3。服务业PMI初值53.6，创8个月新高，拉动综合PMI初值升至53.6，亦创8个月新高，均远超市场预期。 3、欧元区7月制造业PMI初值升至52，超出市场预期；服务业PMI初值51.6，综合PMI初值51.9，均远超预期并重返扩展区间。德国综合PMI回升至51.2，结束连续三个月萎缩；法国综合PMI回升至49.6，为2月以来最高水平。 4、日本6月核心CPI同比上涨1.6%，涨幅比5月的1.4%有所扩大。虽然3个月来首次扩大，但连续5个月低于2%。预计日本央行计划下周维持利率不变，同时将维持有关通胀率可能升破2%目标的风险警告。 5、受汽油和食品价格下跌影响，6月英国CPI同比上涨2.6%，为去年3月以来最低水平，低于经济学家平均预期的2.7%，连续第三个月低于预期。 6、美国会要让特朗普“踩刹车”，众院通过议案要求停止对伊朗军事行动。这是共和党控制的众议院再次通过限制特朗普对伊朗军事行动的决议。但并不具备立即强制终止军事行动的实际效力。 7、世界银行首席经济学家吉尔表示，美国与伊朗之间不断升级的敌对行动可能重新点燃通胀，推动利率进一步上升，并使全球经济增速从去年的2.9%降至最低1.3%。与此同时，全球总体通胀率将升至4.5%。 8、俄罗斯央行数据显示，截至7月初，俄罗斯央行持有黄金约7340万金衡盎司，相当于2282吨，较年初减少140万盎司（约43.5吨）。2026年上半年俄罗斯黄金储备减少约44吨，引发市场对其黄金资产运作策略的关注。 四、相关数据图表 表3 CFTC非商业性持仓变化 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋901、902室电话：025-57910823 铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。