东北轻工 文化纸转产箱板瓦楞纸的市场解读

核心观点：

• 文化纸行业目前处于低迷状态，价格持续下行，企业盈利倒挂，部分企业开始转产或停产。
• 文化纸转产主要集中在箱板纸和瓦楞纸，其中以箱板瓦楞纸为主，部分企业也转产特种纸、牛皮纸、牛卡纸等。
• 瓦楞纸市场出现供不应求的局面，主要原因是废纸进口为零、电商提前备货、南方雨季导致废纸回收受限、优质黄板纸需求增加。
• 头部企业通过强势拉涨和提前囤积废纸原料获得较高利润，但行业整体仍面临较大挑战。
• 文化纸行业预计触底企稳，下半年价格可能有所反弹，但幅度不会太大。
• 白卡纸价格短期内上涨空间有限，但下半年仍有望上涨。
• 箱板瓦楞纸和白卡纸预计将成为下半年涨幅最大的纸种。

关键数据：

• 文化纸行业总产能约1800万吨，转产或停产约500万吨。
• 头部企业转产箱板瓦楞纸和白卡纸产能合计约300万吨。
• 瓦楞纸价格目前约3200元/吨，白卡纸价格约3710元/吨。
• 瓦楞纸吨盈利约300-400元，白卡纸吨盈利约200-300元（不含运费和税费）。

研究结论：

• 文化纸行业面临较大挑战，但已接近底部，下半年有望企稳反弹。
• 瓦楞纸市场供不应求，价格有望继续上涨。
• 白卡纸价格短期内上涨空间有限，但下半年仍有望上涨。
• 箱板瓦楞纸和白卡纸预计将成为下半年涨幅最大的纸种。