原料成本下降，关注政策窗口

原料成本下降，关注政策窗口 glmszqdatemark2026年07月26日 推荐 维持评级 价格：本周钢材价格下跌。截至7月24日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3110元/吨，较上周降80元/吨。高线8.0mm价格为3330元/吨，较上周降50元/吨。热轧3.0mm价格为3380元/吨，较上周降20元/吨。冷轧1.0mm价格为3690元/吨，较上周降20元/吨。普中板20mm价格为3420元/吨，较上周持平。本周原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格持平。 利润：本周钢材利润震荡。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化-7，+2和+10元/吨。短流程方面，本周电炉钢周均毛利环比前一周变化-1元/吨。 分析师邱祖学执业证书：S0590525110009邮箱：qiuzuxue@glms.com.cn 产量与库存：截至7月24日，五大钢材产量上升，总库存环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量837万吨，环比升11.61万吨，其中建筑钢材产量周环比增6.76万吨，板材产量周环比升4.85万吨，螺纹钢本周增产4.6万吨至201.44万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为176.34万吨、25.1万吨，环比分别+2.88万吨、+1.72万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增9.93万吨至1177.33万吨，钢厂总库存450.67万吨，环比增3.47万吨，其中，螺纹钢社库增6.26万吨，厂库降1.04万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量196.22万吨，环比降8.22万吨，本周建筑钢材成交日均值8.47万吨，环比增长0.94%。 研究助理范钧执业证书：S0590125110066邮箱：fanjun@glms.com.cn 投资建议：原料成本下降，关注政策窗口。唐山钢厂陆续接到通知，于7月底进行高炉限产，铁水产量持续下行，原料需求受到压制，焦炭、铁矿价格下跌，成本有所松动。需求层面，高温影响下，终端需求偏弱，库存转为累库，短期绝对价格受到一定抑制。宏观层面，二季度经济数据偏弱，市场对月底政治局会议出台进一步稳增长政策的预期有所升温，钢材需求或有所修复。长期来看，降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益。推荐：1）普钢龙头标的：南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料标的：大中矿业。 相关研究 1．钢铁周报20260719：供需边际改善，钢价企稳回升-2026/07/192．钢铁周报20260712：供需弱平衡，钢价短期震荡运行-2026/07/123．金属行业2026年中期策略系列报告之钢铁篇：磨砺见锋，坐看云起-2026/07/084．钢铁周报20260705：淡季钢价承压，关注钢厂检修情况-2026/07/055．钢铁周报20260628：内需淡季承压，外需边际改善-2026/06/28 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动；测算结果存在局限性。重点公司盈利预测、估值与评级 目录 主要数据和事件...........................................................................................................................................................31国内钢材市场...........................................................................................................................................................42国际钢材市场...........................................................................................................................................................73原材料和海运市场....................................................................................................................................................94国内钢厂生产情况.................................................................................................................................................115库存.....................................................................................................................................................................126利润情况测算........................................................................................................................................................147钢铁下游行业........................................................................................................................................................158主要钢铁公司估值及股价表现...............................................................................................................................169风险提示..............................................................................................................................................................18插图目录..................................................................................................................................................................19表格目录..................................................................................................................................................................19 主要数据和事件 ➢安阳市由8家钢铁冶炼企业整合为4家 截至2025年年底，安阳市新普钢铁有限公司、安阳汇鑫特钢有限公司、安阳华诚博盛钢铁有限公司、安阳华诚博鑫棒材有限公司等4家钢铁企业已完成冶炼装备退出，全市由8家钢铁冶炼企业整合为4家。河南凤宝特钢有限公司、沙钢集团安阳永兴特钢有限公司、河南亚新钢铁集团有限公司等3家钢铁企业已完成产能置换方案公告，项目建设正在推进中。(西本新干线，2026年7月25日) ➢河钢股份：控股子公司乐钢公司投资79.67亿元建设宽厚板项目 河钢股份公告，为优化产品结构，打造国内头部宽厚板生产基地，公司控股子公司河钢乐亭钢铁有限公司计划投资79.67亿元新建一条5600mm热轧宽厚板生产线，项目建成后可年产合格成品242万吨。2026年7月23日，公司召开六届十次董事会并审议通过该议案，表决结果为同意11票，反对0票，弃权0票。项目已取得河北省人民政府国有资产监督管理委员会审核同意，资金来源为自有及自筹资金，建设工期为24个月。(西本新干线，2026年7月24日) ➢陈台沟铁矿副井系统进入试运行阶段 在世纪鞍山陈台沟铁矿副井候罐区，随着现场指挥员发出启动指令，提升机司机推下操作手柄，提升机缓缓转动，副井罐笼平稳下行，副井提升系统开始试运行。副井永久装备工程自2025年9月25日开始土建施工，共施工10个月，先后完成了井塔楼施工、设备安装等重点工程，按计划完成副井永久装备。(西本新干线，2026年7月23日) ➢方大特钢：拟取得钢铁企投控制权 方大特钢公告称，公司拟与其他合伙人协商，退出南昌沪旭并以实物分配等形式取得江西方大钢铁集团企业投资有限公司控制权，该交易预计构成重大资产重组及关联交易，不涉及发行股份，不会导致控股股东和实际控制人变更。(西本新干线，2026年7月22日) ➢上半年中国出口钢铁板材3224万吨 海关总署最新数据显示，2026年6月，中国出口钢铁板材609万吨，同比增长2.6%；1-6月累计出口3224万吨，同比下降11.2%。6月，中国出口钢铁棒材201万吨，同比增长32.2%；1-6月累计出口1001万吨，同比增长10.8%。6月，中国出口角钢及型钢65万吨，同比下降10.4%；1-6月累计出口392万吨，同比增长5.7%。6月，中国出口钢铁线材25万吨，同比增长3.2%；1-6月累计出口136万吨，同比下降5.6%。(西本新干线，2026年7月21日) 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至7月24日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3110元/吨，较上周降80元/吨。高线8.0mm价格为3330元/吨，较上周降50元/吨。热轧3.0mm价格为3380元/吨，较上周降20元/吨。冷轧1.0mm价格为3690元/吨，较上周降20元/吨。普中板20mm价格为3420元/吨，较上周持平。 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 2国际钢材市场 美国钢材市场价格震荡。截至7月24日，中西部钢厂的热卷出厂价为1250美元/吨，较上周降30美元/吨；冷卷出厂价为1440美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1370美元/吨，较上周升30美元/吨；中厚板价格为1500美元/吨，较上周升40美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1045美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格震荡。截至7月24日，热卷方面，欧盟钢厂报价为800美元/吨，较上周持平。冷卷方面，欧盟钢厂报价912美元/吨，较上周持平。热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为930美元/吨，较上周升30美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为890美元/吨，较上周升19美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价770美元/吨，较上周持平。欧盟钢厂线材报价为790美元/吨，较上周降