国金电新 鹏辉能源近况交流

00:00:01 大家好，欢迎参加国金电芯鹏辉能源近况交流。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报。声明，本次电话会议仅面向国金证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供交流研究观点，专家发言内容仅代表其个人观点，会议内容并不构成对任何人的投资建议。未经国金证券事先书面许可，任何机构或个人严禁以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改、解读等，涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。 00:00:49 哎好的，呃，谢谢辉秘书。各位领导，大家早上好，我是国金电信研究员胡媛媛啊，和我一起在同在线主持的还有我的同事宇文店啊。今天是很荣幸邀请到了鹏辉能源投关总方总和我们一起做交流。我们看到最近这个板块波动比较大啊，但是公司的基本面应该是始终都很强劲，所以也是想请公司啊领导再给我们更新更新近况。 00:01:14 啊，方总，要不我们先就呃目前市场上比较关注的这个储能这块景气度的情况啊，以及公司目前呃在手的订单的这个状况做一个更新， 00:01:24 然后我们可能会开放一下提问。呃，好，没问题诶，能听到吗现在。可以可以。嗯，对呃先说那个出单订单和紧急度吧，因为呃我们其实啊前段时间刚刚开过我们半年度预告的这个呃解读会，我们现在整体订单情况是排产已经贯穿全年了，都是满产的。然后呢，预计往明年看的话，我们新开出来的产线大约有呃一年应该大约有下呃，年底之前可以新开出来四十几瓦时，也是被客户全部都预定掉了，所以呢，我们对于今年和明年的整个呃订单的情况，还有这个出货的目标呢，都是非常有信心的。 00:02:14 呃，这是第一点，第二点是？看这个，呃，储能的景气度，因为这一块儿主要分成分领域和分分分场景， 00:02:24 核心区域吧，从场景上来说。这个不管现在是呃海呃这个大储副储还是工商储，我们现在基本看到都是一个呃从我们这边来看吧，是供不应求的状态。 00:02:37 然后呢，因为我们自己的呃业务客户结构和呃那个最终的出货领域呢，最终其实主要还是聚焦到呃集中到海外去的。我们从呃25年的一季度开始吧，因为当时发现呃国内大储的这个业务相对就是比较卷，那个其实毛利率都一直比较低嘛。那么我们基本上从呃25年的这个二季度开始，呃逐渐的把自己的这个大储的这个边签产量开始呃向后储，仓储客户倒其实到了今年的呃到了25年的Q4和26年的Q1，我们已经完成了。 00:03:18 三要素电芯批量向呃这个后储和工程池客户的出货，那么最终呢还是终于实现了大可电芯呃集中呃大批量的走向了海外。市场呃呃然后这个呃户储和工商储的需求呢，我们现在在海外可以看到。其实呃不管你是从政策端也好，还是整个呃就是实际应用场景上的需求，需那个经济性的需求也好，还是一些外部扰动呢，其实都是对呃海外户储银行储形成了一个非常需求非常强劲的支撑。你从我们下一个客户呃给的这个订单反馈情况来说呢，呃呃在那个在在在下游这一端现在基本上库存量呢也是非常可控的， 00:04:03 所以我们对于呃今年下半年和明年的整个的这个需求呃的一个增长呢，还是持一个呃非常乐观的一个态度。 00:04:12 另外就是最近大家都。说担心比较多的这个国内大储的装机下滑这个事儿，其实呃这个我说句实话，我是想吐槽这个事情的。因为呃年初的时候碳酸锂价格涨得比较多的时候，大家就担心说这个装机下滑，现在碳酸锂下来了还在担心呃这个又又在担心这个装机下滑，我就觉得挺好玩儿的。这个很多时候市场的这个态度，其实是因为过度的关注短评数据，忽略了整个趋势的一个。确定性，然后造成一些这个官员扰动吧， 00:04:47 从我们这一边来看呢，其实现在呃这个国内尤其像独立储能的这个。项目啊依然是处于一 个类似呃僧多粥少都在场的状态，因为我们自己现在也在抢一些优质的这个呃独立城的项目，而且呢呃因为现在碳酸锂价格下来之后，嗯呃对应的大储电信在国内的其实价格上的传导压力或者说。呃，这个这个这个大电现在国内的一些销售压力其实是有点下降的啊，我说压力啊是有点下降的。这个前期有一些项目因为这个电信价格呃比较高，他算不过来账的项目，现在也又开始去进行呃设备进场和抢装了。 00:05:38 然后呢我们也了解到现在。这个呃储能电站基本上可能都会更多的要求去做这个城池储能，因为我们现在也看到了一些呃就是不是一些吧，是大量的项目都往4小时以上去走。现在有一些啊这个项目可能会规划要求到呃8个小时以上啊， 00:05:59 是给一些呃算力中心，还有呃呃，我看看算力中心还有一些什么交互数据交换中心什么之类的地方去。去做的， 00:06:10 所以从长储储能的这个要求进一步增长来看呢，我们认为其实呃往民后面的话，国内的大储的这个装机有可能是呃我我我个人认为啊，可能在目前是形成了一个是形成了一定的预期差的啊，这点算是有预期差的。呃， 00:06:30 另外就是我们这边呢，呃，因为现在就是呃往明后年去看的话，我们这边可能如果最大的，我我我至少理解我们最大的一个改变啊，是海外市场的这个量会进一步的释放。因为我们现在手里已经拿了非常多海外的这个啊大头项目，包括呃北美那边大概有10~20G瓦时都是安全感的项目。 00:06:54 因为今年呃整个电芯是供不应求的，然后呃再加上下游客户对于提货的呃诉求特别特别的呃着急，那么我们的很很多产能是没有，是我们的很多产能是没时间或者说是呃在一些业务领域的选择上啊。因为我们今年本来也也也是冲击的这个，这个这个就是户储全球第一的这个份额嘛，那么所以在这些战略选择上呢，我们是积压了很多海外的订单都没有去给他们交。所以呢， 00:07:28 等到我们今年下半年，呃，就是那个Q4，我们大电芯的产能呃得到进一步释放之后，然后我们也会去重新评估海外。 00:07:38 市场订单的盈利能力给我们的这个，就是因为因因为海外订单的这个盈利能力，还是要比呃这个甚至是要好于啊这个户储和工商储的这个盈利能力的。我们可能会呃把更多的产能会拿出来去做海外，所以说从呃明年开始呢，我们海外的整个交付量会呃按照我的理解应该是会非常快的这个上升，然后呢，对应的像业绩上的这个表现呢，也会非常大程度上提升我们的呃这个盈利能力。 00:08:14 对，这个是我们对于呃今年明年乃至后年的一个整体的这个业业绩，包括各方面有信心的一个整体的一个情况汇报吧啊。 00:08:26 对，大概就介绍到这儿，然后呃，大家如果有什么其他的问题，或者一些这个细节上的事情，我们可以再进一步的交流。 00:08:36 哎好的方总，呃，我这边稍微补充问一下哈，刚刚也有人这个文字在补充提问，就是呃咱们今年和明年的一个这个出货的一个呃目标，以及就是我们现在看可能明年储能这一块，呃它的这个增速，比如行业的或者我们公司自己的这这个有吗？我们今年的初步目标是50G瓦时，这个就是我我们从二季度开始就是这个目标了啊。这个这个呃，不会调整啊，50G瓦时。 00:09:08 然后明年的话，因为我们现在对于整个需求还是比较有信心有有乐观的，那么我们新的产能出来之后呢，明年的啊，这个总体出货目标应该大概是一百七八十万。也是对应着我们今，也是对应着我们今年做的那个股权激励这个这个对应来的。 00:09:31 明白，呃，这里分这个大储，包括户储、工商储，它有一个结构的区分。呃结构的区分，因为因为现在这样啊那个我们现在很多我们原来的这个出货，呃口径里面呢，我们是就是大电芯，就是三呃280以上的吧，就是它是认定为大头。然后呢因为现在我很多像 314280的这些，呃以乃至于一些未来的392的这种型号。都开始给户储客户出了，呃，所以说其实我你要你要去特别细分拆的话，我现在不是特别好拆出来，因为我比方说我把电签给德瑞和思泽，他去做了工商还是做了互补，我现在其实我是不太不太清楚的对，但是呃你要往。 00:10:24 嗯嗯，今年的50G瓦时的话，我预计啊，我预计从我们的这个从因为因为那个大电芯，呃314出给户储和大储的客户。价格上还是会有一些差异的，特别互主客户会稍微会会会好一些，所以我只能从这个伽马是盈利上去大概的推出来，我们今年分给户储加工商储的这个。嗯，电芯的量应该会应该会可能可能会到40G瓦时以上。大概可能会到四十几瓦时以上的水平，嗯， 00:11:04 然后海外呢，海外的交付大概是今年应该有4个G瓦时左右。对，所以说其实呃这个。和国内和国内大储相关的那个电信交付呢，我预计可能就是个位数吧。顶多顶多是五六个G瓦时。嗯，就这样，我们整体这个储能出货的比重就大概是比例是个位数了。 00:11:33 明白，咱咱们明年海外这块是不是会有比较大的提升，然后呃，如果今年我是明年明年海外嗯。明年的海外其实因为像如果你要说比例的话，明年可能呃比例上反倒会有所提升，但是我的这个海外的绝对的出货量上来说，是是是是是相当于现在是呃同比会翻一倍， 00:12:00 为什么？因为我们明年新增的这个产能里面啊，新增的产能里面，我我我有这个大电芯，就58588的这个电芯，这个电芯的产产能呢，现在基本上都是被国内的这个头部的呃这个大储客户都给包掉了。 00:12:18 然后呢，但是呢，因为因为整个现在下游客户反馈下来呢，是大电芯的，其实产能是投产是远远不及原来市场预期的，因为大家最早都觉得说呃就是行业龙头投完之后，可能今年呃Q原来预期是今年Q1Q2.就能有大批量的大电芯去供应出来，但是现在发现呢，其实大电芯的供应是远不及预期的，甚至客户反馈，我们的大电芯的这个整个投产进度和整个的这个整个投产进度，还反倒是走在行业前面的。所以呢，我这个大电芯出来之后，它的盈 利能力还是要比原来预想中会好不少，会好不少。 00:13:02那这部分呢，会构成一个国内啊这个呃会构成国内市场的一个主力。 00:13:10 然后呢，我剩下的原先的314和小电芯，呃这个加上呃我投的大电芯，因为有一部分可以去做392这种型号，这种型号呢是德业负责，他们现在非常期望啊，我们去帮他们去去去去去开发的这个型号。那么这么算下来的话，可能明年一百七八十里年，我国内的出货大约就就只是对国内市场啊，最终端国内市场大概可能也就是个。呃，顶多大概就是个15个G瓦时左右吧，对，最多大概15个G瓦时，那剩下的大概有八十七八十都是最终是应用到海外去了。 00:13:52 嗯。明白明白呃。然后呃，因因为咱咱们这边是基本基本上是一个翻倍的出货嘛，就是现在就大家可能觉得明年的一个这个储能的一个需求点看不清楚，就是我们如果看行业是不是还是保持在一个高增啊，还是就是我们这边可能出货的增长比较明显。行业肯定还是高速增长的啊， 00:14:16 我跟你说句实话，其实我哎这个事儿这个事儿有有一句话真的，我我我从我从25年的6月份吧，吐槽到现在。就是24年，大家也看不清楚25年的需求。25年呢，也看不清26年，26年还是看不清27年，所以就永远看不清，永远觉得说这个需求不行。 00:14:38 但是我其实跟一些投资者我分析完原因之后发现，呃，就是大家可能过度的关注短频数据的一个就是高频数据的这样的一个。去做一个一个更新吧，然后呢这个高频数据中间呢，因为呃国内可能有一些装机的或者招标的这个这个指引，大家可以去做一做统计，然后有一些什么容量电价政策啊提到的大家可能能猜出来这个数。但是海外呢，因为本来区域又比较散，然后呢它的这个数据更新也不像国内这么高频，就导致大家对于， 00:15:16 呃，就是看所谓的需求就只能从。国内的一些招那个装机上的这种或者说招标上的这个情况来看，你但是完全忽略了海外市场的这个呃这个这个就是怎么说呢，就是完全忽略了海 外市场的这样的一个增速情况。因为从我们自身包括和我们同行的交流下来来看呢，其实呃这一轮储能。行业的这个真正的盈利的驱动因素是海外需求的爆发。因为你可以去拆一下他的客户结构，除了这个除了我们行业的这个老大之外，其他的主要做国内市场的啊，这个厂商啊，它的盈利能力其实改善都不明显。 00:16:07 对吧，这个这个这个