聚酯产业链8月展望原油油价再度转强 产业链需求将回升

00:02:21 投资者朋友们大家好，最近两个月就是聚酯产业链的品种呢价格波动比较剧烈，主要呢还是受原油的影响，就是原油呢在6月份大幅下跌，7月份呢有大幅的反弹，实际上就是聚酯产业链的。供需情况就是在6月份和7月份就是没有发生大的变化，目前呢就是正处在聚酯产业链需求的这个传统淡季尾声阶段。预计8月份呢需求将会逐步的好转，但同时呢预计供应也会出现回升，因为像PS啊PT就这些品种。开工率异常偏低的这个局面呢，它不会长期维持的。 00:03:15 在这里特别提示一下，本直播内容为分析师个人观点，仅供参考，不作为投资的依据。 00:03:23 我们首先呢还是回顾一下这个产业链的整个的走势情况，我们单看这。呃，最近一个月的这个时间，然后呢，原油是反弹了26%，然后国内的原油呢也反弹20%。以上。 00:03:41 我们看到聚酯产业链的品种呢，也是就是都是全线反弹的，其中呢乙二醇的价格呢在聚酯产业链里面明显是偏强的，就因为中东局势呢再度紧张，实际上对这个乙二醇进口，因为我们。国家就进口乙二醇最大的国家主要是来自于这个沙特。那另外呢，就是平片也是相对偏强一些的。但是呢，他没有在3月份5月份那段时间就那么强，就是。中东局势呢，一旦就是。就是比较紧张，实际上对乙二醇和平片的就是影响呢更大一些。 00:04:32 然后我们简单地回顾一下，就是七月份。这个整体。从原油到聚酯产业链各个品种的这个整个的这个重要的因素。就是主要的影响呢，还是因为这个美以冲突再起？然后聚酯产业链的供需情况呢，都是就是无论是供应还是需求，就是目前呢都是处在。这个今年以来的这个绝对低位。7月初的时候呢， 00:05:04 就是主要事件呢，就是相信大家呢，也是对这个中东的局势呢比较关心。主要是呢，就是还是在7月6号就是伊朗呢。先是袭击了就是过往的船只，那随后呢美国恢复对伊朗进行袭击，然后呢就是霍尔木兹海峡再次恢复到双重封锁的状态，然后呢就是。还有红海就是也会也受到这个。就是。现在呢就对沙特呢进行封锁，就是红海那1那个条件呢就是运输情况也是比较堪忧， 00:05:49 就在这种因素的影响下，就是国际油价呢大幅的回升。 00:05:56 从PS来讲呢，就是6月底7月初这段时间，其实PS的开工率降幅是非常大的，这里面呢就是有多少那个置都进行了停车检修，其中比如规模最大的呢是盛宏，因为盛虹呢它是。整个的炼化的装置都停车检修。所以呢，他就是生活的。PS的装置呢是停产的。 00:06:24 随后呢一直维持就到目前为止呢，一直维持就是比较低的这个开工水平，PD的开工率呢在7月份就是也是下降后就是长时间稳定，就是最近这段时间呢又有所回升。在7月份。就是PS的开工率是它的降幅呢明显是高于PTA的，之前呢我们也提示过，因为在这之前PTA的开工率的降幅是明显超过PS的，就是我们预计呢就是在7月份就是这种情况呢会发生改变。 00:07:03 从价格的走势上呢，主要还是受这个。原油价格反弹的这个影响而回升。就是从PS的供需上来看呢，就是供需就是也是利多的。 00:07:20 PT的情况呢，是就是PT的开工积极性就是依然是比较弱的，就是前期那么多装置停车检修的，就是重启的装置。就是基本上也就没有。然后呢，又有新的装置。这个进行检修，所以PT的开工呢在7月份也是出现了下降，然后在较长时间呢也是维持比较低的水平。就直到7月中旬，就是有一套PD的装置重启，开工率呢有所回升。 00:07:59 看下游的情况呢，就是在7月份下游的需求也有所好转，长丝短纤平片开工率呢均有所回 升，但是回升的幅度呢不是很大，实际上就是现在。这个。聚酯的开工率呢，就是虽然有小幅的回升，但是相对于往年同期水平，就是现在呢依然是明显偏低的一种状态。就是在7月份PT的供需格局呢，依然是呈现这个供需双热的一个特征，供应下降，需求呢环比回升，但是依然偏低。 00:08:35 PT的去污速度就是再次加快，就是6月底的那一段时间呢，就是PT的去污速度有所放缓，但是到了7月份呢，就PT的去污速度就再次是。加快的。 00:08:49 乙二醇方面，就是受美以局势再度紧张，霍尔木兹海峡重新关闭的影响，从中东地区进口乙二醇就是将会再次受阻，至少从预期上是这样的。整个。 00:09:05 一方面呢，就是由于原油价格上涨，然后使得这个油脂乙二醇的成本呢上升。另外呢，主要是还是受这个中东局势的影响。就是乙二醇的价格呢出现了大幅的上涨。国内这个乙二醇开工率方面呢是小幅的下降，那主要呢来自于煤制乙二醇下降，主要是前期呢就是煤制乙二醇利润就是持续的大幅回落，在6月底7月初就是。就跌到了亏损的这个状态，而且呢就是7月份是我们国内全年用电高峰的一个重要的时期，使煤制乙二醇的开工率是偏弱的。 00:09:50 七月份呢，就是油质和煤质的利润再次出现这个分化，就是一旦有就是比较大的行情呢，特别是有原油驱动的这个乙二醇价格上涨和下跌，实际上呢就是油质乙二醇和煤制乙二醇的表现都明显的不同。随着乙二醇价格的大幅上涨，就是煤制乙二醇的利润呢出现了明显的好转，就是从一度这个负利润，现在呢又有600元这个左右的这个利润。就是乙二醇钠从短期亏损的状态转变为盈利。但是油是乙二醇利润呢是呈一个逐步小幅回落的一个走势，就是也就是说在油价上涨的过程中，实际上上游的这个。成本这个。涨幅更大。 00:10:48 至于就是下游的品种呢，就是7月份呢，它是仍然处在这个纺织服装原料需求的淡季的阶段。从聚酯和制剂的开工率来看，就是在这个传统淡季呢，并没有继续的往下走，就是聚酯开工率呢还出现了小幅的回升。就是从主要的几个句子品种来看，就是长丝、短纤、平 片，他们的开工率呢均有所回升。但是呢，长沙短纤依然处在这个传统的淡季阶段，但是呢，就是现在呢，就是接近尾声。 00:11:28 而平面需求呢，它处在全年的这个旺季。受7月份美以局势再度紧张的这个影响，就是平面价格呢。相对于短线是小幅走强的，但是这个这一次走强的力度呢，与这个3月份和5月份那两轮。这相比呢是明显这个比较弱的，主要是因为呢就是平片市场呢原来呢是有比较好的这个预期的，但实际上呢现在从错误数据上来看，就是经常这种预期呢是没有实现。 00:12:08 然后我们来重点看一下这个原油市场的情况。 00:12:12 在6月份的时候是市场呢对原油产量恢复。这个增长是比较乐观的，但是呢从目前的形势来看，就是依然呢，就是原油的产量恢复增长依然是不容乐观的。 00:12:29 尽管呢从3月份一直到7月份就是欧佩克加一直是持续增产的，就是5月份到7月份这段时间呢，是每个月都增产百这个18.8万桶每天的这个计划。从3月份到现在，就是欧佩克加累计。就是增加的原油的这个产量配额是接近100万桶每天，但实际上就是。按照目前的这个形势，实际上。这个原油产量增产仍然是难以实现的。 00:13:06 而且我们呢从具体的这个统计数据就是以。这个中东地区最大的这个产业国沙特。来看的话，就是6月份沙特的原油产量只有684.7万桶每天。就是五月份呢还是694，就是也就是说，虽然在6月份就是增产的预期非常的强烈，但实际上我们看沙特的。这个原油产量并没有出现增长。 00:13:34 二月份正常的时候呢，是超过1000万桶每天的这个产出的，我们看到就是现在沙特的这个原油产量还是处在这个非常低的位置。这个表呢，就是简单的看一下就好了，因为。这个EIA它根据就是今年的这个形势调整了。也比较。 00:14:01 比如调整幅度呢，每次呢比较大，在7月份的最新的报告当中呢是把。这个原油产量大幅的。上调的就是2026年的原油产量是大幅上调的。使得呢就是全年的供应缺口呢有所就是明显的这个回落，但是呢当时呢是基于就是美以冲突。有。出现这个。缓解就是基本上是。这个了结这样一个。市场预期就是预计呢就是。今后。这个。霍尔木兹海峡呢会正常通航，然后。原油的产量呢会出现增长，但是从7月份呢到现在又变了，这个因此呢到8月份的这个报告当中呢， 00:14:58 可能EIA又会对全球原油的产量。这个进行下调。这个呢？请你看一下这个是对。2027年的这个预测，实际上无论是对2026年的这个原油产量和需求量怎么样的。这个反复的这个调整， 00:15:22 实际上一直对27年这个供应过剩的预期一直是不断增长的，不知道这个8月份它会不会有这个明显的这个调整，因为从1月份开始对。这个第一次呢，对2027年度的原油供需进行预测。有，随后呢就是。尽管有这个美以冲突，实际上基本上每个月这个。对。明年的这个原油的供需预测都是利空的就是。供应的这个过剩量是不断的在上调的。那我们看一下这个美国原油市场的一些数据。这个美国的油气钻机数量就是有所反弹，但实际上就是幅度也不是很大，然后。 00:16:26 近期呢，美国原油的产量是小幅下降的，但是我们从长期的数据上来来看呢，就是现在依然是处在一个就是产出相对比较高的一个位置。5月份6月份EI的商业原油库存是大幅的下降，到了7月份呢，就是库存呢这个。降幅呢是在放缓，就是整体呢是在窄幅震荡的一个走势当中。然后这个呢是。 00:17:01 美国战略储备库存的这种情况，从这个3月底开始释放战略储备以来就是。这个。我们看到这个库存呢是数据是再度下降的。就今年呢，是美国计划释放1.72亿桶，就是到。在这个。释放战略储备之前呢，就是美国战略储备石油的库存呢，是4.15亿桶，就是。截止到这个上周五，那个美国战略储备的石油库存呢是下降了3.1亿桶，也就下降了就是已经超过1亿桶了，就是目前呢还有0.7亿桶的这个额度可供释放。 00:17:54 现在就是美国战略储备石油的库存呢，已经低于这个1983年同期的这个水平了。包含战略石油储备的原油和石油产品的库存。在5月份、6月份也是。这个。大幅下降了，应该说这个库存速度呢是降了。这个更快，因为当时呢，就是商业原油库存和战略储备库存都是大幅下降的一个状态，那到了7月份我们看到呢，这个库存的数据呢有所反弹。 00:18:40 美国的炼油厂开工率就是今年是明显比去年要这个高的。而且呢，现在也正处在这个炼油厂开工的旺季，这个。同时呢也是去汽油需求的一个旺季，我们看到就是现在呢，美国的汽油库存已经这个明显的较往年同期相比是偏低，而且正常年份呢有。就是。在6月份一般呢都会这个库存数据呢会小幅的反弹或者走平，那我们看到虽然这个降幅较前期放缓了，现在呢这个汽油库存还是一个下行的一个趋势。 00:19:28 所以我们看到的就是今年美国原油的这个美国汽油的库存的消费，实际上比去年要好的，就是我们看到就是开工率呢比去年高，但是呢我们看到库存呢还是比去年要低一些。7月份呢就是美国的多个库存的指标呢，显示这个库存呢在下降在放缓，实际上我看了一下呢，就是主要来自于就是7月份美国原油的出口数量，实际上是比4月份5月份出现了明显的下降的。那如果说按照这个。目前的这种形式呢就是。再往后。就是原有的库存数据呢，还有可能会这个快速的这个下降。 00:20:24 然后我们对这个原油市场呢做一个简单的总结。6月份的时候呢，就是全就是市场呢对于全球原油恢复增产的预期是比较强的，但是7月份呢，就是霍尔木兹海峡的通货状况再度因为这个美以冲突而陷入停滞。这个全球原油供应。状况呢，依然是堪忧。欧佩克加的增产计划就是在短时间内就是难以实现。 00:20:57 需求方面呢，就是EA它是持续下调，就是今年和明年的全球原油需求量的，但是呢就是这个需求下调的数量实际上是。不及供应这个下滑的幅度，那供需矛盾呢，主要还是取决于供应的情况。从短期来看呢，就是。这个。原油的供应依然是非常紧张的。所以呢，现在看呢就是去库的速度在放缓，甚至呢小幅的累库，但是呢，我们认为这个去库存的过程 仍然还是在。延续的。 00:21:39 从原油的价格表现上来看呢，就是原油价格呢主要还是受美以关系的这个影响，7月份呢出现了大幅的反弹，目前呢这个原油市场的库存总体上是偏低的，如果说呢这个供应迟迟。就是不能回升的话，这个低库