Aramark多个数据中心选址中标利好，重申买入

Aramark 宣布赢得与数据中心托管提供商的合同，涵盖Wyoming和Texas等多个地点，工作范围包括餐饮和设施管理，涉及健身中心、零售和娱乐。鉴于工作范围和多个地点，预计收入潜力可能超过第二季度财报中宣布的第一个站点>1000万美元/年的收入潜力。根据我们的分析，数据中心市场总额（TAM）预计到2030年将达到约180亿美元/350亿美元。我们重申买入评级，目标价70.5美元，因考虑到数据中心业务，我们上调了2028财年调整后EBIT预测约8%，其中包括约7亿美元的数据中心收入假设。估值方面，我们按15.5倍的EV/EBIT multiples对Aramark除数据中心外的业务进行估值（基于2027/2028财年预测的时权收益），该估值相当于ARMK 2019年平均估值乘数的约25%溢价，我们认为这与其不断改善的增长前景相符，且该乘数与5.5%的中期增长一致。对于数据中心业务，我们使用DCF对其2026-2045年的自由现金流轨迹进行估值（以捕捉建设动态），得出7.0美元的股权价值。两者相加，得出70.5美元的目标价。风险方面，目标价面临的风险包括：经济恶化、激烈竞争、客户流失、外包趋势减少以及运营成本增加。任何这些下行风险都可能阻止股价达到目标价。