中欧基金 中欧长谈第二季第一期从需求与供给出发 看AI投资的确定性机会

核心观点

• AI 投资确定性机会：尽管 AI 行业经历了大幅上涨，但仍有很大的增长空间，投资周期可能是波动的，但未来大概率还有很大的机会。
• 需求端分析：AI 的需求主要来自两个方面，一是替代人工成本，二是创新带来的新需求。模型能力的跃迁和场景的拓展将持续推动 AI 的发展。
• 供给端分析：摩尔定律和产能扩张是满足 AI 需求的两个关键因素。目前供给端无法满足需求，导致 token 价格上涨。
• 关键数据：人类 token 需求每年增长 30-50 倍，而摩尔定律和产能扩张带来的供给增长仅为每年 10 倍。
• 技术趋势：模型迭代速度加快，未来可能一个月发布一个新模型。AGI 能力的出现将推动 AI 在更多领域发挥作用。
• 投资方向：光模块和存储是 AI 产业链中供需失衡最严重的环节，未来几年将迎来快速发展。国产算力、光模块和存储的优先级高于电力。
• 投资策略：通过调研了解产业链的供需关系，寻找斜率更陡峭的领域进行布局，降低组合下跌的风险。

研究结论

• AI 产业链将迎来快速发展，光模块和存储是未来几年的投资热点。
• 国产算力、光模块和存储的优先级高于电力。
• 通过调研了解产业链的供需关系，寻找斜率更陡峭的领域进行布局，是 AI 投资的有效策略。
• AI 的发展将推动科学进步，但也可能带来社会阶级分化等风险。