金属行业-钨价反弹在即再论钨板块估值范式20260723 导读

20260723_导读 2026年07月23日19:26 关键词 合金厂 补库 价格反弹 日韩刀具APT库存 采购 物价 木架 供给 需求 品种 估值 市值 厦门物业 嘉兴国际金属价格 周期性 投资 应用领域 全文摘要 在近期举行的有色资源品与新材料系列电话会议中，行业专家深入探讨了金属材料市场的动态、估值、供需关系及其投资前景。会议指出，随着AI、PCB等新兴领域对金属材料需求的增加，板块关注度上升，尽管近期市场出现回调，但已进入价值投资区间。专家强调，看好金属板块的长期价值，预期随着价格中枢上移和新应用领域的拓展，市场有望恢复。特别聚焦于合金厂补库周期、国产刀具的替代趋势、废物料价格波动及估值修复等关键因素，建议投资者关注具有投资潜力的标的，如特定的物业和国际公司，以待市场上涨及新应用领域的机遇。 章节速览 l00:00东湖金属分析：捂板块配置价值与长期机会 东湖金属负责人与分析师共同探讨捂板块近期关注度提升的原因，包括新兴领域需求增长、市场回调后的配置性价比，以及长期供需约束带来的价值机会。 l01:12无产业链调研揭示短期物价反弹动力 调研显示，无产业链内对物价反弹及下半年物价中枢上行持乐观态度，短期价格反弹动力源自合金厂补库预计七月底至八月初将迎来新一轮补库周期，带动物价小幅上调。 l03:53日韩刀具断供与国产替代趋势 对话讨论了日韩刀具在中国市场的断供危机及国产替代的机遇。日韩刀具涨价50%-85%，导致国内渠道订货困难，业内看好国产替代。若10%的日韩刀具市场被国产替代，将带来约6000吨的原料需求增量，对国内行业影响重大。 l05:42乌市废料与APT价格波动分析及市场预测 通过对比乌市废料与APT价格变化，分析了市场泡沫出清后价格波动的原因，包括行业整治导致的合规废料紧俏、废物从业者囤积库存以及对后市的乐观预期。长期视角下，讨论了价格波动背后的供需关系和市场预期。 l07:02供需与定价分析支持物价长期上行趋势 对话讨论了从2025至2030年，AI相关需求及基础制造业耗材需求的增长，预计该品种需求净增量为1.5万金属吨，而供给端净增量仅为0.95万金属吨，供需紧张程度持续提高，支持物价中枢长期上移。从定价角度看，该品种相较于同类品种更为重要，其价格低于同类品种时被低估，有望修复至合理水平，长期价格预期在60万左右。 l09:11金属板块投资分析与市值回归路径探讨 对话深入分析了金属板块的市值底与顶，强调了投资周期性，提出价格中枢上行、新兴应用领域出现及产品价格大幅上行为市值回归的三大路径。以厦门物业和嘉兴国际为例，讨论了当前市场底部的投资机会， 建议投资者在市值底时布局，等待价格与应用领域的利好，实现价值修复与增长。 要点回顾 在有色资源品和新材料领域，近期有哪些关注度高的板块，你们对它们有什么整体梳理和观点更新？近期关注度高的板块主要是由于AIPCB等新兴领域需求增加，导致整个板块估值和需求端变化引起广泛关注。在市场回调后，该板块再次进入配置性价比高的区域，我们看好其长期价值，主要是因为供需两端的长端约束和销售需求的增长机会。 从商品到股票层面，对于五板块最新的观点是什么？ 在商品侧，上周我们调研了湖南无产业链，了解到产业内对于下半年物价整体中枢上行持乐观态度，乐观基于短中长期三个维度。短期内，价格反弹动力来自合金厂的补库，但当补库到一定程度后会面临回调压力。从三月以来的数据看，存在清晰的周期性，预计七月底到八月初合金厂库存将再度消耗完并开始新一轮采购周期。 中期和长期来看，支撑物价上行的主要因素是什么？ 中期来看，行业看好国产刀具替代进口刀具这一块，由于日韩刀具断供严重且价格上涨，今年是国产刀具替代的好时机。日韩刀具在国内市场的占有率按营业额算约20%，若这部分需求完全被国产刀具替代，将带来约6000吨的增量需求。 长期角度下，您如何看待该板块的需求增长和供应状况？ 从2025年到2030年，考到虑AI相关增量需求、PCB钻升、六合化物以及乌市本身的需求韧性，预计该品种需求净增量约为1.5万金属吨。而全球矿端净增量大约为0.95万金属吨，意味着未来五年供需缺口持续增大，供需紧张程度加剧，从而支撑物价中枢长期上移。 在矿产成本方面，屋和木的品种有何相似性？ 虽然屋和木这两个品种在矿产的成本上相差不大，都在10到15万这个区间。 为何认为污比雾更为重要？ 从供给紧张程度、需求可扩张性和战略意义来看，污相较于雾显得更为重要。 目前物价处于何种状态？ 我们认为物价目前处在底部状态，并且有望基于短中长期因素进行修复。 推动物价上涨的因素有哪些？ 推动物价向上的因素正在无论是短期、中期还是长期逐步发酵。 长期预测的物价水平是多少？ 长期来看，我们判断物价应该会在60万左右的水平。 对于权益板块，有哪些深度回调的现象？ 最近像五板块的一些标的出现了大幅深度回调，其中包含了之前AI相关的一些泡沫。 如何判断厦门物业等标的的市值底？ 在金属板块的估值算式中，投资具有周期性，市值底由当期最新金属价格对应的当年利润给予10到15倍的估值构造得出。 市值回归路径有哪些？ 市值回归主要有三条路径：一是价格中枢持续抬升；二是新兴应用领域带来主题性投资机会；三是部分产品价格上涨带动整体市值目标推，吸引新资金重新定价。远 对于无板块投资的看法？ 认为无板块投资是周期性的，在当前底部位置买入，并等待价格中枢上行及新应用领域的出现带来新的主题性投资机会。 以厦门物业为例，其市值底如何判断？ 假设以751为例，即使按500亿的市值计算，也存在较大安全边际，可以在相对低点逐步建仓。 对于其他相关标的的看法？ 嘉兴国际也是一个值得关注的标的，因其利润可观察度高，通过跟踪进口量即可计算出其利润情况，明年有望实现估值修复。