太阳中信电池与能源管理信德新材深度报告负极包覆材料

#公司近况：盈利能力进入上升通道、拓展碳纤维新赛道 [玫瑰]。公司深耕负极包覆材料多年，出货量常年位于全国第一，是国内的行业龙头企业。公司发布2026年上半年业绩预告，预计实现归母净利润6500~7000万元，同比+562.34%至664.24%，主要是由于行业景气度上行及公司主动匹配高端客户需求。 #行业变化：快充时代已来、行业景气度进入上升通道 [玫瑰]负极包覆材料是负极材料性能的助推剂，在负极中的添加量在5%~30%。随着电池行业整体景气度提升，下游负极行业产能利用率、价格等景气度指标均进入上升通道。此外，头部电池企业推出新一代快充电池，将拉动负极包覆材料单位添加量提升。 #公司优势：技术领先+强客户粘性铸就护城河、内生外延式扩张夯实行业地位 [玫瑰]公司通过产能扩张，优化原料供应，从产品、客户、一体化等多个维度，进一步巩固龙头地位。1）内生外延扩张产能，市占率进一步提升：公司通过内生外延的方式，持续提升市占率，目前公司拥有产能9万吨，其中成都+福建合计5万吨产能为近3年收并购获得，展现了公司对产业周期的理解力和高效的决策力；2）深度绑定大客户：公司对头部负极企业全覆盖，主要客户包含贝特瑞、杉杉股份、璞泰来、中科电气、尚太科技等，早已实现深度绑定。 #第二曲线：沥青基碳纤维领域打造第二曲线、国产替代进行中 [玫瑰]公司通过产业链延伸，积极拓展沥青基碳纤维产品：沥青基碳纤维兼具耐高温与保温性能，能完美匹配热场需求。目前市场主要以日本企业为主，但整体扩产意愿不强。目前公司产品已陆续通过半导体、光纤、光伏等领域的产品验证并小批量供货，预计将受益新兴行业高增，公司作为新型碳材料企业，我们预计碳纤维产品将为公司打开第二成长曲线。 #投资建议[玫瑰]公司是负极包覆材料的龙头企业，行业端持续受益新能源汽车快充需求的提升和锂电行业景气度回暖，公司端通过不断内生外延，持续实现市占率提升和降本增效。公司碳纤维业务进展顺利，有望为公司打造第二增长曲线。我们预测公司2026~2028年净利润分别为2.01/3.04/4.06亿元，给予“买入”评级。#文字观点