太阳中信电池与能源管理信德新材深度报告负极包覆材料

公司近况：盈利能力进入上升通道、拓展碳纤维新赛道

公司深耕负极包覆材料多年，出货量常年位于全国第一，是行业龙头企业。2026年上半年业绩预告显示，预计实现归母净利润6500~7000万元，同比+562.34%至664.24%，主要得益于行业景气度上行及公司主动匹配高端客户需求。

行业变化：快充时代已来、行业景气度进入上升通道

负极包覆材料作为负极材料性能的助推剂，添加量在5%~30%。随着电池行业整体景气度提升，下游负极行业产能利用率、价格等景气度指标均进入上升通道。头部电池企业推出新一代快充电池，将拉动负极包覆材料单位添加量提升。

公司优势：技术领先+强客户粘性铸就护城河、内生外延式扩张夯实行业地位

公司通过产能扩张和优化原料供应，从产品、客户、一体化等多个维度巩固龙头地位。1）内生外延扩张产能，市占率进一步提升：公司拥有9万吨产能，其中成都+福建5万吨为近3年收并购获得，展现了高效的决策力；2）深度绑定大客户：公司对头部负极企业全覆盖，主要客户包括贝特瑞、杉杉股份等，已实现深度绑定。

第二曲线：沥青基碳纤维领域打造第二曲线、国产替代进行中

公司通过产业链延伸，积极拓展沥青基碳纤维产品。沥青基碳纤维兼具耐高温与保温性能，目前市场以日本企业为主，但整体扩产意愿不强。公司产品已通过半导体、光纤等领域验证并小批量供货，预计将受益新兴行业高增，有望打造第二增长曲线。

投资建议

公司是负极包覆材料的龙头企业，行业端受益新能源汽车快充需求提升和锂电行业景气度回暖，公司端通过内生外延持续提升市占率和降本增效。碳纤维业务进展顺利，有望打造第二增长曲线。预测公司2026~2028年净利润分别为2.01/3.04/4.06亿元，给予“买入”评级。