爱心特斯拉2026Q2业绩会要点 20260723

啤酒营收创二季度新高，盈利端低于预期，进入大资本开支周期！ #业绩核心数据 Q2总营收282.36亿美元，同环比+25.5%/+26.1%（创二季度新高、TTM营收首破千亿）；GAAP归母净利11.14亿美元（同环比-4.9%/+133.5%），Non-GAAP归母净利11.53亿美元（同环比-17.2%/-20.6%）。盈利端低于预期：营业利润仅3.98亿美元、营业利润率1.4%，整体毛利率16.8%（环比-4.3pct），且GAAP净利含约10亿美元一次性收益（SpaceX＋税项，Non-GAAP已剔除）。交付48.01万台（同环比+25.0%/+34.1%），单车净利0.23万美元；储能装机13.5GWh（环比+53%）。 #资本开支与投资计划 全年capex预计超250亿美元，Q2达57.89亿美元（同比+142%、环比翻倍），自由现金流转负至-10.92亿美元（近年首次单季转负），下半年及未来2—3年继续增长，投向Robotaxi、Optimus、半导体fab、太阳能制造及AI算力。另锁定最高300亿美元债务额度加速投资，称当前为「二战以来美国最快工业扩张之一」。 #FSD与Robotaxi Robotaxi已扩至美国7大都市区，累计无监督里程超38万英里（2州6城）、零重大事故，周里程双位数环比增长且全年延续，目标以「整州」为单位运营，纯视觉路线获验证。北美约55%新车含FSD订阅，全球付费用户近150万（买断55%、订阅45%），未来变现主靠订阅；车队已运行FSD V15早期版本（7大方向合并约40%）。Cybercab已在 德州投产，因是全新底盘，需先积累专属数据标定，确认后车辆与城市快速放量。 #Optimus机器人 Optimus即将投产爬坡，Fremont原S／X产线已改建为一代产线。Elon称其为「史上最大产品」，但也是最难的量产挑战——零件全新、无现成供应链、需全部自研自产，初期S曲线「又平又长」。Gen 3匹配人类灵巧度，可向工厂工人与互联网数据学习，并在「Optimus Academy」形成强化学习飞轮，策略与FSD一致（端到端、像素输入控制输出）。Optimus 4将在Austin更高度垂直整合，产量目标较Optimus 3提升一个数量级（愿景约1000万台，Optimus 3约100万台）。 #芯片 TeraFab选址将稍后单独公布；Austin开发线已下达设备订单，集光刻、掩模、逻辑存储封装与测试于一体，对Optimus芯片供应至关重要，与SpaceX以框架协议合作推进。芯片路线：AI4明年年中量产，AI5明年年中投产、先用于Optimus，AI6被称「全球最好的边缘计算芯片」。感谢台积电、三星、美光支持（三星德州、台积电亚利桑那建fab；美光在存储紧张下仍为特斯拉预留供应）。