特斯拉2026Q2要点 自动驾驶AI应用逐渐闭环 -20260723

#财务 26Q2汽车业务收入205亿美元，同比+23%，环比+26%；汽车毛利率15.7%，同比+1.6pct，环比-2.8pct；单车毛利0.65万美元，同比+700美元环比-1500美元。影响利润的主要因素：AI相关研发投入大幅增长；新车ASP下降；碳积分收入下降等 #FSD 开始明显带动汽车消费。二季度末FSD累计用户148万人，同比+56%，环比+16%，我们测算已占北美用户的51%；第二季度FSD净新增订阅量创历史新高；26Q2通过FSD行驶的里程为35亿公里左右，我们推测覆盖了41%左右的总里程，环比继续明显增长。FSD正在成为购车时越来越重要的差异化配置 #Robotaxi 无人化robotaxi继续在美国得州、佛州多地爬坡。专用车Cybercab已经投产。无人robotaxi在美国无明显法规障碍 #机器人 Optimas产品继续优化，产线正在安装。主要挑战是供应链的搭建 #AI算力 上半年得州的算力规模按GW计增加了一倍，会继续加大投资 特斯拉的26Q2财报信息，是对AI产业链商业闭环的积极验证。应用端：FSD已经开始带动美国汽车消费，自动驾驶逐渐出现商业闭环；算力端：Capex继续加大 T链此前普遍回调较大。后续随着Cybercab、Optimas的陆续投产，供应链景气度有望回升。我们更新了特斯拉26Q2财务和FSD使用数据库，欢迎交流！