恒逸石化的核心看点在于其独有的文莱炼厂,该资产构筑了强大的护城河,赋予其穿越周期的盈利优势。文莱基地享有长达20年的免税红利,不受国内成品油限价和出口配额束缚,且原油就近采购成本更低,产品可直供东南亚、澳洲等市场化高价区域,持续赚取跨境价差,这是国内同行无法复制的稀缺资源。
短期业绩爆发力已显现:受中东地缘扰动影响,全球炼化供给紧张,文莱炼厂满产满销,上半年预盈55-60亿元,净利同比暴涨超20倍,景气红利充分兑现。
中长期成长逻辑清晰:全球地缘环境推动海外高成本炼能持续出清,作为国内唯一拥有大型海外民营炼厂的企业,将持续受益于行业格局优化。此外,文莱二期1200万吨炼化项目及新疆煤化工项目稳步推进,将打造油煤双轨布局,进一步摆脱对单一原油原料的依赖。