钢铁动力学2Q26关键要点

太阳钢铁业务：收入40.06亿（+13.2%），经营利润7.21亿（+29.5%）；出货量374.1万短吨（创历史新高），其中扁轧274.4万、长材99.7万，能源/非住/汽车/工业/农业需求良好；ASP 1298美元/短吨（+105美元），产能利用率90%，高于行业81%；废钢成本412美元。公司75-80%扁轧钢为滞后定价（滞后约2个月），预期近期涨价利好3Q26。 太阳钢结构制造：收入3.94亿（+10.8%），经营利润0.85亿（-5.5%）；出货量+12.3%，被原料成本上涨抵消；订单积压同比+45%，排至1Q27，受商业建筑/数据中心/制造/仓储/医疗支撑。 太阳金属回收：收入6.54亿（+10.2%），经营利润0.48亿持平；金属价格下降但出货量增加抵消影响，废钢总出货+13.5%，外部废钢+6.4%，有色金属+6.9%。 太阳铝业务：收入4.98亿（+118.9%），经营亏损0.33亿（收窄48%），另确认1648万非现金减值（铝回收中心迁址）；出货量5.3万公吨（+136%），热轧卷产量8.4万公吨。第三冷轧机7月调试，预计8月商业运营。公司预计2H26及2027年出货量和盈利能力显著提升。 太阳股东回报与资本开支：2Q26每股分红0.53美元，回购2亿美元，合计回报2.77亿美 元；以约233美元/股计，单季现金回报率约0.8%，年化约3.3%。2Q26资本开支1.24亿美元，1H26累计2.62亿美元，重点投向铝扁轧厂、第三冷轧机及卫星铝回收中心迁建等。 太阳市场展望：公司对26年高附加值钢市场保持乐观。1）汽车：预计北美汽车产量同比持平，公司已成多家欧美亚车企优选供应商；2）非住：商业建筑/数据中心/制造/仓储/医疗需求预计强劲；3）能源：油气强劲，管材订单排至2027年夏，太阳能需求旺盛。贸易政策长期利好，但近期亚洲钢材进口存短期扰动；制造业回流及基建资金持续支撑中长期需求。