Intel业绩超预期AgenticAI时代CPU重估加速

Intel Q2营收161亿美元（对比彭博一致预期144亿美金），毛利率41.8%（对比彭博一致预期39.2%），每股收益0.42美元（对比彭博一致预期0.21美金）；Q3指引营收中枢163亿美金、毛利率42%（对比彭博一致预期151亿美金/40.2%）。 服务器CPU需求强劲，公司已签署多项CPU/XPU多年期供应协议，2026年资本开支上调至超200亿美元（前值180亿美金）、2027年将大幅增长。 AMD重申重申CPU长期价值，大幅上修市场空间长期价值，大幅上修市场空间 AMD在「Advancing AI 2026」活动中重申CPU赛道长坡厚雪，Agentic AI正推动算力需求阶梯式跃升。AMD预计2030年数据中心CPU市场空间将达到2200亿美元（复合年增长率=50%，对比前值1200亿美金/复合年增长率=35%）。 海光海光CPU迎双重驱动：迎双重驱动：CSP放量放量+ASP提升提升 公司面向Agentic AI典型场景全面优化C86服务器CPU系列产品，2026、2027年将陆续推出第一代（96核+）、第二代（256核+）C86 AGI CPU，2028、2029年的第三、四代产品亦将进行更多Agentic场景优化。 目前，公司已获得三家CSP的CPU订单，预计今年CSP占比有望提升至30%左右。且CSP主要下单的为64/96核的海光四号CPU，将显著拉升ASP水平。