周大福26年2季度1QFY27经营数据及亮点解析

核心经营数据核心经营数据 1.整体零售值整体零售值：集团零售值同比增长15.1%，其中中国内地业务增长10.7%，营收占比达83.6%；港澳及其他地区业务增长44.8%。2.直营店同店增速直营店同店增速 按销售额：内地同比增长19.6%，港澳及其他地区同比增长41.7% 按销量：内地同比下降5.2%，港澳及其他地区同比增长9.4%分品类表现：内地一口价品类同比下降1.0%，克重金品类同比增长38.0%，契合金价周期下的业务韧性逻辑。 业务亮点业务亮点 1.高端产品线表现优异高端产品线表现优异4月推出万相系列，设计灵感源自唐代紫檀木画槽琵琶宝相花，常规款定价1.8~10万元，4-6 月销售额达8.1亿港元，新客占比超20%，公司预计FY27全年销售额破30亿港元。6月发布东方霓裳高级珠宝系列，260件珠宝在活动期间全部售罄。 2.全渠道表现稳健全渠道表现稳健内地加盟店4-6月同店销售额同比增长15.7%，略低于直营店的19.6% 。7月虽受内地水灾、世界杯分流等因素影响，当月累计同店实现个位数增长，其中一口价品类在万相系列带动下同比增速超100%。门店调整计划门店调整计划：4-6月内地净关店258家，FY27全年计划净关店600-700家，关店动作集中在淡季4-9 3.月。 业绩指引与机构预测业绩指引与机构预测 1.公司全年业绩指引公司全年业绩指引：维持FY27全年收入中高个位数正增长、内地同店高个位数增长、港澳同店双位数增长、毛利率26.5-27.5%、OPM14%的目标。同时表示若金价向下波动，营收基本持平，克重金品类弹性凸显，毛利率与OPM或有波动，但黄金借贷收益增加可对冲影响，整体净利润保持稳定。2.机构预测机构预测：FY27营收预计达1018亿港元，同比增长7.9%；归属净利润103.6亿港元，同比增长15.1%；当前PE为12倍，分红比例70%，股息率近6%。 参考资料：公司公告、经营情况交流会、深度报告《周大福-强化品牌叙事，向奢侈品定位升级》