核心观点： 研究报告认为，基础设施软件行业将受益于人工智能 (AI) 驱动的消费增长，其中 Datadog (DDOG)、Snowflake (SNOW)、JFrog (FROG) 和 MongoDB (MDB) 是其首选股。报告上调了大部分覆盖股票的评级和目标价，并强调了 AI 驱动的消费增长对基础设施软件行业的重要性。
关键数据：
- 基础设施软件行业 YTD 涨幅为 -6.0%，而纳斯达克指数上涨 9.2%。
- 预计 2026 年 Amplitude (AMPL) 的 AMPL 收入将加速增长 170 bps。
- 预计 2026 年 Coveo (YCVO) 的净扩张率 (NER) 需要稳定并重新扩展到 110%。
- 预计 2026 年 Datadog (DDOG) 的总收入增长将加速，2Q26 收入增长将超过指引中点 3.0%。
- 预计 2026 年 JFrog (FROG) 的云收入增长将保持加速，2Q26 云收入将增长 53.4%。
- 预计 2026 年 MongoDB (MDB) 的 Atlas 增长将至少为 +28%。
研究结论：
- 报告上调了 Datadog (DDOG)、Snowflake (SNOW)、JFrog (FROG)、MongoDB (MDB) 和 Dynatrace (DT) 的目标价，并维持了对其“买入”评级。
- 报告维持了 Coveo (YCVO) 和 Elastic 的“跑输”评级，并下调了其目标价，因为它们尚未证明自己是 AI 受益者。
- 报告维持了 C3.ai (AI) 的“跑输”评级，并下调了其目标价，因为它面临执行风险和竞争压力。
- 报告维持了 PagerDuty (PD) 的“跑输”评级，并下调了其目标价，因为它需要重新建立可持续的增长势头。
- 报告维持了 Atlassian (TEAM) 和 Twilio (TWLO) 的“中性”评级，并上调了其目标价，因为它们拥有强劲的增长前景。
AI 受益者： 报告认为，MongoDB (MDB) 和 Dynatrace (DT) 是基础设施软件行业中 AI 受益者的最佳人选，因为它们在可观察性领域拥有强大的市场地位。
上调目标价： 报告上调了 Datadog (DDOG)、Snowflake (SNOW)、JFrog (FROG)、MongoDB (MDB) 和 Dynatrace (DT) 的目标价，因为它们的需求正在加速增长，并且预计将受益于 AI 驱动的消费增长。
