集运指数（欧线）：地缘风险溢价抬升，远月警惕补贴水风险

【基本面跟踪】

• 宏观新闻：中美就降税安排征求意见，美国对60个经济体加征关税；欧洲央行维持利率不变但保留加息空间；特朗普考虑重启对伊朗作战行动，并威胁追究伊朗责任；美施压沙特签“亚伯拉罕协议”。
• 集运指数（欧线）：主力2608合约收涨1.45%至2870.0点，减仓593手；次主力2610合约涨4.26%至1749.5点，增仓1296手。08合约减仓，09、10合约增仓，预计未来一到两周将迎来移仓换月窗口。
• 运费端：马士基wk32开舱调降至4600美元/FEU；PA船组8月1-15日FAK更新至4600美元/FEU，阳明wk31实际报价降至4500美元/FEU；OA船组8月1-7日维持5100-5200美元/FEU；马士基更新亚洲至北欧及地中海航线PSS，中国至欧地自8月3日起下调至250/500（20'/40'）。
• 货量端：货量季节性回落，8月中旬为转折节点，部分欧洲大商超采购货量下滑；BCO货量暂未明显萎缩，短期运费下跌速率缓慢。

【趋势强度】

• 集运指数（欧线）趋势强度：0

【研究结论】

• 2608合约：估值处中性区间，建议2600-3100点宽幅震荡思路对待。
• 2609及2610合约：低硫燃料油价格上涨对合约估值构成上行驱动，需关注曼德海峡航道安全（成本端情绪溢价传导），短期跟随2608波动，警惕地缘和移仓换月节奏共振带来的贴水修复行情。
• 2612及2701合约：更适宜作为中长期多头配置选择，基于船司旺季盈利逻辑。
• 风险提示：地缘风险溢价抬升，远月需警惕补贴水风险。