金元晨报

金元晨报 股市回顾 ⚫沪深港股行情：沪指涨0.07%，报3867.03点；深成指跌1.42%，报14061.44点；创业板指跌3.23%，报3566.73点；科创50跌2.26%，报1860.08点；恒指跌0.95%，报24892.66点。 ⚫美股行情：道指跌0.01%，报52218.57点；标普500跌0.14%，报7498.96点；纳指跌0.57%，报25690.90点；纳斯达克中国金龙指数跌1.80%，报6180.99点。大型科技股多数下跌，SpaceX跌超6%，英特尔跌超2%，微软跌近2%，美光科技、亚马逊跌超1%，AMD涨超1%，英伟达涨超2%。矿业股普涨，淡水河谷、美国铝业、金田涨超4%，南方铜业、麦克莫兰铜金涨近4%。计算机硬件股走强，超微电脑大涨近20%。戴尔科技涨超9%。 研报推荐 【金元TMT】AMD Helios加速落地，AI算力生态迈向多元化王鑫旸2026.07.22 国际要闻 分析师：王鑫旸联系电话：0755-21515519执业证书编号: S0370526030001wangxy4@jyzq.cn ⚫特朗普：只要伊朗在霍尔木兹海峡向船只开火，美国都将轰炸并摧毁伊朗的一座桥梁或发电厂⚫OpenAI承认模型联合进行内部评估时失控，侵入开源社区基础设施⚫超威半导体（AMD）与Anthropic签署一项规模达数百亿美元的AI服务器采购协议⚫SpaceX正探索大幅扩大其在美国德州的数据中心布局 国内要闻 ⚫今年上半年全国财政收入12.1万亿元，同比增长4.7%⚫第十二批国家组织药品集中带量采购文件正式发布，本轮国家集采即将进入现场竞价阶段⚫工信部组织开展国家级零碳工厂、零碳算力设施建设工作⚫月之暗面计划于8月启动上市前最后一轮融资谈判，目标估值为投前500亿美元 重要公告 ⚫金安国纪(002636，未评级)：拟约20亿元投建珠海国纪增资扩产项目⚫联讯仪器(688808，未评级)：上半年净利润同比预增801.96%至925.75%⚫南网数字(301638，未评级)：上半年净利润同比预增1051.24%—1511.74%⚫中国西电(601179，未评级)：子公司合计中标约41.29亿元国家电网采购项目 目录 1.股市回顾...........................................................32.国际要闻...........................................................33.国内要闻...........................................................44.重要公告...........................................................45.研报推荐...........................................................5 1.股市回顾 ⚫沪深港股行情：沪指涨0.07%，报3867.03点；深证成指跌1.42%，报14061.44点；创业板指跌3.23%，报3566.73点；科创50跌2.26%，报1860.08点；恒指跌0.95%，报24892.66点。 ⚫美股行情：道指跌0.01%，报52218.57点；标普500跌0.14%，报7498.96点；纳指跌0.57%，报25690.90点；纳斯达克中国金龙指数跌1.80%，报6180.99点。 大型科技股多数下跌，SpaceX跌超6%，英特尔跌超2%，微软跌近2%，美光科技、亚马逊跌超1%，AMD涨超1%，英伟达涨超2%。矿业股普涨，淡水河谷、美国铝业、金田涨超4%，南方铜业、麦克莫兰铜金涨近4%。计算机硬件股走强，超微电脑大涨近20%。戴尔科技涨超9%。 2.国际要闻 ⚫特朗普：只要伊朗在霍尔木兹海峡向船只开火，美国都将轰炸并摧毁伊朗的一座桥梁或发电厂 美国总统特朗普在社交媒体发文称，只要伊朗在霍尔木兹海峡向船只开火，美国都将轰炸并摧毁伊朗一座桥梁或发电厂。伊朗军方消息人士回应特朗普威胁称，如果美国攻击伊朗桥梁或发电站，伊朗将对等打击地区内基础设施和桥梁，其中包括美国拥有利益的能源设施。 ⚫OpenAI承认模型联合进行内部评估时失控，侵入开源社区基础设施 OpenAI承认，GPT-5.6 Sol模型和另一款能力更强的预发布模型联合进行内部评估时失控，突破隔离测试环境，侵入全球最大AI开源社区Hugging Face的基础设施。这是行业首次公开披露，模型评测失控直接升级为跨企业真实生产环境网络攻击的AI安全事件。 ⚫超威半导体（AMD）与Anthropic签署一项规模达数百亿美元的AI服务器采购协议 超威半导体（AMD）与Anthropic签署一项规模达数百亿美元的AI服务器采购协议，Anthropic将自2027年上半年起采购最多2吉瓦、搭载AMD最新一代Instinct MI450芯片的AI服务器。同时AMD将向后者投资最高50亿美元。 ⚫SpaceX正探索大幅扩大其在美国德州的数据中心布局 知情人士报道，SpaceX正探索大幅扩大其在美国德州的数据中心布局，其中包括至少一座大型数据中心，以进一步扩充AI算力基础设施。除德州扩张计划外，SpaceX目前还已启动孟菲斯第三座数据中心建设。 3.国内要闻 ⚫今年上半年全国财政收入12.1万亿元，同比增长4.7% 财政部发布数据显示，今年上半年全国财政收入12.1万亿元，同比增长4.7%，累计增幅逐月提高。其中，税收收入9.79万亿元，同比增长5.3%，增幅比一季度提高3.1个百分点。上半年全国财政支出超过14万亿元，同比增长1.5%。 ⚫第十二批国家组织药品集中带量采购文件正式发布，本轮国家集采即将进入现场竞价阶段 第十二批国家组织药品集中带量采购文件正式发布，标志着本轮国家集采即将进入现场竞价阶段。本次集采共涉及65个品种，对应市场规模近600亿元，将于7月31日在上海现场开标。 ⚫工信部组织开展国家级零碳工厂、零碳算力设施建设工作 工信部发布通知，组织开展国家级零碳工厂、零碳算力设施建设工作。在规定期限内完成建设目标的制造型企业、算力设施，择优纳入国家级零碳工厂建设名单。 ⚫月之暗面计划于8月启动上市前最后一轮融资谈判，目标估值为投前500亿美元 国内大模型独角兽月之暗面计划于8月启动上市前最后一轮融资谈判，目标估值为投前500亿美元。这也意味着月之暗面估值将在不到一年内从43亿美元涨至500亿美元，上涨超过十倍。 4.重要公告 ⚫金安国纪(002636，未评级)：7月22日公告，公司与珠海市金湾区人民政府经友好协商，双方就公司在珠海市金湾区增资扩产项目的相关事项达成合作意向，签订《金安国纪增资扩产项目投资协议》，意向投资金额约20亿元，建成年产2000万张覆铜板及4000万米出售半固化片，以满足覆铜板及半固化片持续增长的市场需求。 ⚫联讯仪器(688808，未评级)：7月22日披露业绩预告，公司2026年半年度预计实现归属于上市公司股东的净利润5.1亿元至5.8亿元，较上年同期增长801.96%至925.75%。报告期内，受益于人工智能技术发展及全球算力需求提升，数据中心建设进程加速，带动高 速光通信产品需求持续高速增长，光模块及光芯片厂商扩产意愿强烈，进而推动公司通信测试仪器产品及光电子器件测试设备产品的市场需求快速增长，进而带动公司业绩增长。 ⚫南网数字(301638，未评级)：7月22日发布2026年半年度业绩预告，预计上半年净利润为1.5亿元至2.1亿元，同比增长1051.24%至1511.74%。受客户投资进度加快的影响，公司加快推进项目实施和交付进度，且上年同期净利润基数较小，本期净利润同比大幅提升。 ⚫中国西电(601179，未评级)：7月22日公告，7月21日，国家电网有限公司电子商务平台发布了“国家电网有限公司2026年特高压项目第三次设备公开招标采购中标公告”“国家电网有限公司2026年输变电项目第三次变电设备（含电缆）公开招标采购中标公告”。公司下属14家子公司为相关中标人，中标金额合计约为41.29亿元。相关项目签约后，其合同的履行将对公司未来经营发展产生积极的影响。 5.研报推荐 【金元TMT】AMD Helios加速落地，AI算力生态迈向多元化 事件： AMD宣布扩大与微软的战略合作伙伴关系，涵盖AMD GPU、CPU、网络和软件在微软Azure上的应用。双方合作的核心是，微软将部署AMDHelios机架式解决方案，为微软及其人工智能客户提供前沿模型AI推理能力，并支持Azure AI服务。 ⚫综合性能对标Vera Rubin，全球头部客户加速导入。Helios机柜由72块Instinct MI455X GPU，第六代EPYC Venice CPU及Pensando网络芯片构成，综合性能对标Vera Rubin NVL72机架，锚定前沿大模型推理场景。根据Futurum估算，Helios的售价在500万-550万美元之间。凭借性能与开放生态优势，Helios已获得全球头部科技企业的广泛认可。除微软外，Meta、OpenAI、Oracle、Cohere、SpaceX AI、塔塔咨询等公司已确认部署AMD方案。 ⚫全球AI算力供应格局正在由英伟达一家独大向多元化发展。过去两年，英伟达凭借CUDA生态、GPU性能优势以及NVLink高速互联体系，在AI训练推理市场形成极强竞争壁垒。根据Futurum Group数据，英伟达在数据中心GPU市场份额达到95%以上，AMD仅占4.5%市场份额。随着AI应用从"训练主导"进入"规模化推理部署"阶段，云厂商及头部AI企业对算力供应链安全、成本效率与架构灵活性的诉求明显提升，单一依赖英伟达的模式正逐步松动。Helios在综合性能、显存容量及TCO层面已具备与英伟达机架产品正面竞争的能力，叠加头部客户密集导入形成的示范效应，有望成长为英伟达 之外的重要算力供应商，中长期市场份额存在持续提升空间。 ⚫与此同时，AI芯片产业正在呈现“通用GPU+自研ASIC”并行发展的趋势。除AMD外，Google TPU、Amazon Trainium、微软Maia、MetaMTIA以及OpenAI与Broadcom合作开发ASIC等项目均反映头部科技企业正在通过自研芯片优化特定模型场景下的性能和成本。随着大模型推理需求快速增长，针对固定工作负载优化的ASIC芯片具备更高能效比，有望成为未来AI基础设施的重要组成部分。 ⚫从产业链角度看，AI算力架构多元化将推动价值量进一步向基础设施环节扩散。芯片端，GPU与ASIC需求增长共同带动先进封装、高速PCB、高性能基板等环节持续受益；互联端，AI集群规模扩大及带宽需求提升将加速800G/1.6T光模块、CPO、硅光等技术渗透；电力散热端，AI服务器功率密度持续提升，将带动800V HVDC、高压直流供电等数据中心基础设施环节迎来长期成长空间。 ⚫风险提示：Helios量产节奏不及预期；行业竞争加剧；AI资本开支不及预期的风险等。 金元证券股票投资评级标准： 买入：预期未来6个月内股价收益率超越沪深300指数的涨跌幅15%以上；增持：预期未来6个月内股价收益率超越沪深300指数的涨跌幅5%～15%；中性：预期未来6个月内股价收益率相对沪深300指数涨跌幅差异在-5%～+5%之间；减持：预期未来6个月内股价收益率弱于沪深300指数的涨跌幅5%以上。 金元证券行业投资评级标准： 强于大市：预期行业相关指数在未来6个月内超越沪深300指数表现；中性：预期行业相关指数在未来6个月内基本与沪深300指数表现持平；弱于大市：预期行业相关指数在未来6个月内明显弱于沪深300指数表现。 金元证券机构销售负责人：詹宝强电子邮件：zhanbq@jyzq.cn 免责声明 本报告