A股银行26Q2业绩前瞻：营收利润基本持平，净息差平稳表现仍是超预期关键驱动

A股银行26Q2业绩前瞻：营收利润基本持平，净息差平稳表现仍是超预期关键驱动 核心观点 ⚫净息差预计保持平稳，仍为支撑板块盈利韧性的核心因素。定期存款重定价进一步释放负债成本改善空间，叠加同业负债自律整改落地，非银定活期利率下行，测算26年全年计息负债成本改善30bp+，上半年有望体现70%+。从新发贷款收益率来看，贷款利率企稳节奏或快于预期。我们预测，26Q2上市银行净息差较26Q1小幅下行1BP，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别下行1BP/2BP/3BP/2BP。 信贷增速趋势性下降，从年初6.4%降至6月末的5.2%，带动社融增速较年初下降0.9pct，年内信贷增速预计难现拐点。我们理解信贷走弱背后的原因，除了信贷到期节奏、政策环境变化的影响之外，更是当前国内K型经济发展下融资结构变化的自然映射。上半年居民户短贷和长贷分别同比少增约5900亿元和9500亿元，企业中长贷更是同比少增1.62万亿元，二季度以来同比少增幅度明显加深，需求疲软持续是核心约束。我们预测，截至26H1，上市银行贷款增速6.35%，较26Q1下降0.6pct，生息资产增速7.39%，较26Q1下降1.7pct。综合净息差和规模增长，我们预测26H1上市银行利息净收入6.6%，较26Q1下行0.6pct。 屈俊执业证书编号：S0860523060001香港证监会牌照：BLZ443qujun@orientsec.com.cn0755-82819271陶明婧执业证书编号：S0860525090006香港证监会牌照：BXO331taomingjing@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫中收预计稳健增长，非息收入受基数影响增速或边际下行。理财、公募基金持续扩容，4-5月理财规模均实现同比多增，公募基金规模维持接近20%的同比增速，但同时考虑到保费收入累计和单月增速均有下降，中收总体维持稳健增长。我们预测26H1上市银行手续费净收入同比增长5.9%，较26Q1小幅上行0.15pct。 25Q2较高基数之下，其他非息收入预计增速边际小幅回落。二季度债市利率整体延续下行，公允价值变动损益预计仍能实现稳健增长，但增速较Q1有所下降；今年中小行基于业绩诉求的浮盈兑现诉求偏弱，同时大行IRRBB指标压力预计趋于缓和，浮盈兑现诉求同样弱于去年，但考虑到第二批注资延后落地，以及Q3政府债发行节奏加速预期下大行或提前腾挪指标空间等因素，不排除大行在6月兑现力度阶段性小幅抬升。预测26H1其他非息收入同比增长9.3%，较26Q1下行2.5pct。 主动和被动基金仓位明显下降，南向资金持续流入：26Q2银行板块持仓数据点评2026-07-22市场风险偏好及风格再平衡，银行股相对收益胜率上升：银行板块周观点202607192026-07-20信贷和社融增速降幅走阔，M1、M2增速边际回落：6月金融数据点评2026-07-16 ⚫利润增速预期平稳，财务资源充足背景下增提拨备抵御风险。今明两年维度，银行业营收改善确定性强，主要得益于息差筑底企稳，中报营收增速虽可能边际下行，但较此前三年仍然大幅反弹。银行具备充足财务资源，预计将持续对重点领域不良进行集中处置出清，信用减值计提力度或有所加大，支撑板块资产质量预期平稳。 基于上述核心假设，预测上市银行26H1营收同比增速为7.0%，较26Q1小幅下降0.7pct，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别-0.3pct/-1.0pct/-2.0pct/-1.7pct；归母净利润同比增速为2.7%，较26Q1小幅下降0.3pct，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别-0.1pct/-0.6pct/-1.1pct/-0.5pct，业绩增速总体保持稳定，其中国有大行表现相对亮眼。 投资建议与投资标的 ⚫2026年银行板块有望回归基本面叙事：考虑到银行仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望实现阶段性、结构性企稳回升；结构性风险暴露仍期待有政策托底，预计26-27年银行业营收有望持续改善。同时考虑到银行股平准基金减持压力大幅缓解，市场风险偏好及风格的再平衡有助于银行阶段性获得相对收益的胜率在上升。建议关注两条主线：1、基本面确定的优质中小行，相关标的：宁波银行(002142，买入)、苏州银行(002966，买入)、杭州银行(600926，买入)、南京银行(601009，买入)、渝农商行(601077，买入)；2、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，相关标的：工商银行(601398，未评级)、中国银行(601988，未评级)。 风险提示 目录 一、净息差或保持平稳，支撑净利息收入维持韧性........................................4二、中收预计稳健增长，非息收入受基数影响增速或边际下行.......................7三、利润增速预期平稳，财务资源充足背景下增提拨备抵御风险...................9四、投资建议...............................................................................................10五、风险提示...............................................................................................10 图表目录 图1：截至26Q1，上市银行利息净收入增速反弹幅度较为可观...................................................4图2：拆分业绩驱动因素看，Q1净息差环比走势平稳，对业绩增长的拖累明显削弱...................4图3：26Q1测算计息负债成本改善21bp左右.............................................................................5图4：26年以来新发贷款收益率走势平稳....................................................................................5图5：企业和住房贷款新发利率同比降幅显著收敛.......................................................................5图6：26-27年银行存款重定价效果前瞻，27年负债成本改善效果预计为26年的40%..............6图7：上市银行净息差预测，26Q1预计边际小幅下降1bp..........................................................6图8：社融、人民币贷款同比增速（%），增速趋势性下降...........................................................6图9：人民币贷款同比多增规模（亿元），Q2明显同比少增.........................................................6图10：上市银行贷款增速和生息资产增速预测，规模增长边际放缓............................................7图11：上市银行利息净收入同比增速预测，保持较强韧性...........................................................7图12：上市银行手续费净收入同比增速预计保持相对平稳..........................................................7图13：Q2保费收入增速有所下降................................................................................................8图14：公募基金规模持续提升（亿元）.......................................................................................8图15：二季度债市利率延续下行，6月以来有所波动..................................................................8图16：上市银行营业收入同比增速预测，较26Q1小幅下降0.7pct.............................................9图17：上市银行信用减值计提同比增速预测，26H1减值损失预计同比+18%.............................9图18：上市银行营收、PPOP、利润增速预测，营收增速小幅下行，利润增速基本稳定...........10 一、净息差或保持平稳，支撑净利息收入维持韧性 Q2净息差预计保持平稳，仍为支撑板块盈利韧性的核心因素。23年开始，上市银行利息净收入进入同比负增通道，尽管24-25年净息差降幅逐年收窄，但“以量补价”收效甚微。伴随今年一季度净息差边际企稳，净利息收入迅速重回增长区间，并且反弹幅度相对可观。截至26Q1，上市银行利息净收入大幅反弹7.2pct，其中国有行反弹幅度最大9.1pct，股份行、城商行和农商行分别反弹3.5pct、2.6pct和6.8pct。展望二季度，净息差或仍保持平稳运行，持续支撑板块核心营收增速保持相对韧性。 数据来源：wind，东方证券研究 展望26Q2，银行净息差有望延续企稳趋势。负债端，定期存款重定价进一步释放负债成本改善空间，叠加同业负债自律整改落地，非银定活期利率下行，我们测算26年全年计息负债成本预计改善30bp及以上，26Q1已经体现21bp，结合23年新增存款的季度节奏，预计上半年有望体现70%+。另外，资产端收益率边际企稳。从新发贷款收益率来看，央行披露，6月企业新发贷款加权平均利率约3%，个人住房新发贷款利率约3.1%，环比Q1基本稳定，贷款利率企稳节奏或快于预期。 数据来源：wind，东方证券研究 数据来源：wind，东方证券研究 进一步往27年看，随着近几年存款利率的快速下行、存款久期的有效压缩以及24年新增存款量级的锐减，存款重定价对息差的支撑效果或明显减弱。假设没有进一步降息，从测算结果看，基本为26年支撑力度的40%，预计负债成本改善幅度在10-15BP。后续息差走势更多将取决于实体需求能否带动资产定价上行。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 我们预测，26Q2上市银行净息差较26Q1小幅下行1BP，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别下行1BP/2BP/3BP/2BP。 信贷增速趋势性下降，金融投资仍是资产扩张的重要驱动力。全口径贷款增速从年初6.4%降至6月末的5.2%，带动社融增速降至7.4%，较年初下降0.9pct，年内信贷增速预计难现拐点。我们理解信贷走弱背后的原因，除了信贷到期节奏、政策环境变化的影响之外，更是当前国内K型经济发展下融资结构变化的自然映射。从信贷结构看，上半年居民户短贷和长贷分别同比少增约5900亿元和9500亿元，结合居民存款二季度以来明显少增，除了存款搬家趋势延续之外，我们认为部分居民或用存款提前偿还债务；企业端，上半年中长期贷款更是同比少增1.62万亿元，二季度以来同比少增幅度明显加深，需求疲软持续是核心约束。 因此我们预测，截至26年上半年末，上市银行贷款增速6.35%，较26Q1进一步下降0.6pct，金融投资增速12.7%，较Q