交易商协会发布关于进一步规范熊猫债信用评级相关事宜的通知，资金面转松，债市小幅回暖

【内容摘要】7月21日，资金面逐渐转松；债市小幅回暖；转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【证监会：增强市场内在稳定性】7月20日下午至21日，证监会党委班子成员分别召开座谈会，就促进资本市场稳定健康发展听取各方面意见建议，来自上市公司、证券基金机构和专家学者的29位代表参加会议。与会代表围绕当前资本市场形势进行了深入研讨，并对证监会工作提出意见建议。座谈中，大家表示，当前我国经济呈现总体平稳、向新向优的发展态势，新“国九条”发布以来，资本市场整体生态发生深刻变化，投融资综合改革效应持续释放，上市公司质量和投资价值有效提升，保持市场稳健运行具备坚实基础。与会代表围绕进一步加强资本市场基础制度建设、落实中长期资金长周期考核机制、不断提升上市公司规范运作和治理水平、进一步规范量化交易行为、加大市场违法违规惩处力度、强化资本市场预期引导、进一步推动稳市机制制度化等方面提出了意见建议。 【交易商协会发布关于进一步规范熊猫债信用评级相关事宜的通知】银行间市场交易商协会7月21日发布关于进一步规范熊猫债信用评级相关事宜的通知，自2026年8月1日起施行。通知提出，开展熊猫债业务的信用评级机构应当严格按照监管规定及自律规则要求开展评级工作，遵循独立、客观、审慎的原则确定评级结果。通知明确，信用评级机构应当公布信用等级定义以及与国际主流信用等级的映射关系，并报送交易商协会；交易商协会将加大对熊猫债信用评级质量的自律管理，对于违反自律规则的信用评级机构，将视情节严重程度采取自律管理措施或自律处分。 【二季度公募基金规模近四十万亿元】7月21日，公募基金二季报披露完毕。数据显示，在科技成长主线主导市场的背景下，公募基金管理规模持续增长。截至2026年二季度末，公募基金管理规模达到39.66万亿元，较一季度末增长超2.14万亿元。分类型看，债券型基金规模增加1.23万亿元，混合型基金规模增长9054亿元，两类产品成为二季度公募规模扩张的 核心驱动力。 （二）国际要闻 【美国贸易代表暗示将很快出台新关税政策】7月21日，美国贸易代表贾米森·格里尔在接受媒体采访时暗示，美国联邦政府将很快出台新的关税政策以替代即将到期的10%全球进口关税。格里尔说，他现在无法给出新关税政策出台具体时间点，政策在正式宣布前还需向国会和其他利益攸关方通报。格里尔称，美国政府预计将依据《1974年贸易法》第301条，以所谓“强迫劳动”为名，对60个国家和地区加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。此前，美国贸易代表办公室6月2日发布公告称，美国计划以“未禁止进口强迫劳动产品”为由，对60个经济体加征10%或12.5%的关税，引发贸易伙伴普遍反对。2026年2月20日，美国总统特朗普宣布，依据《1974年贸易法》第122条，“对所有国家征收10%的全球关税”，为期150天。 （三）大宗商品 【国际原油期货价格继续上涨，NYMEX天然气期货价格转涨】7月21日，WTI 8月原油期货收涨2.02%，报84.91美元/桶；布伦特9月原油期货收涨2%，报91.01美元/桶；现货黄金涨1.76%，报4078.31美元/盎司；NYMEX 8月天然气期货价格收涨1.94%至2.892美元/百万英热单位。 二、资金面 （一）公开市场操作 7月21日，央行以固定利率、数量招标方式开展了2530亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量2530亿元，中标量2530亿元。当日有2365亿元逆回购到期，因此净投放资金165亿元。 （二）资金利率 7月21日，资金面逐渐转松，当日DR001下行3.09bp至1.380%，DR007下行2.93bp至1.403%。 三、债市动态 （一）利率债 1.现券收益率走势 7月21日，受资金面转松提振，债市小幅回暖。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券260010收益率下行0.10bp至1.7340%，10年期国开债活跃券260205收益率上行0.13bp至1.7825%。 2.债券招标情况 （二）信用债 1.二级市场成交异动 7月21日，3只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H2万科02”跌超47%；“H0宝龙04”涨65%，“H9龙控03”涨超134%。 7月21日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“20淮南城投绿色债”跌超49%。 2.信用债事件 ◼融信集团：公司公告，因拟与投资者协商新的偿付方案，“H20融信1”等债券将自7月22日开市起停牌。◼中南建设：召集人公告，拟于8月6日召开“20中南建设MTN002”持有人会议，审议展期相关事项。◼绵阳投控：公司公告，拟取消“24绵阳投资MTN001A”票息及回售选择权，以使发行人可提前新发债券置换本期中票。◼贵州金凤凰产投：公司公告，公司及子公司金凤凰水务公司被列为被执行人，涉案金额8104.7万元。◼玉溪红塔国资经营：公司公告，公司名下不动产、所持下属公司股权司法查封、冻结受限资产合计17.86亿元（含所持云南红塔银行股权等），占2025年末净资产的56.62%。◼陕西秦汉新城：公司公告，公司本部新增1项失信被执行案件，系工程纠纷导致。◼新郑农商银行：中诚信国际公告，因河南农商行系统改革工作推进，延迟披露新郑农商银行2024年度、2025年度和2026年度跟踪评级报告。 （三）可转债 1.权益及转债指数 【权益市场三大股指集体收涨】7月21日，A股先抑后扬，算力硬件产业链强势反攻，掀涨停潮，油气、电力、医药板块下挫，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.79%、4.81%、7.05%，全天成交额2.97万亿元。当日申万一级行业多数上涨，上涨行业中，电子涨超9%，通信涨超8%；下跌行业中，石油石化、煤炭、银行跌逾2%。 【转债市场主要指数集体跟涨】7月21日，转债市场跟随权益市场有所反弹，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨1.39%、1.15%、1.74%。转债市场成交额963.94元，较前一交易日放量212.55亿元。当日转债市场个券多数上涨，313只转债中，236只收涨，69只下跌，8只持平。当日上涨个券中，新上市圣泉转债涨超42%，存量个券中正帆转债涨停20%，珂玛转债涨超18%；下跌个券中，联瑞转债跌逾10%，万凯转债跌逾3%。 2.转债跟踪 ◼7月21日，芳源转债、永贵转债、聚合转债、申昊转债、裕兴转债公告即将触发转价格下修条款。 （四）海外债市 1.美债市场 7月21日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行5bp至4.26%，10年期美债收益率上行3bp至4.63%。 7月21日，2/10年期美债收益率利差收窄2bp至37bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至76bp。 7月21日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.26%。 2.欧债市场 7月21日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至3.17%，法国、意大利10年期国债收益率均上行2bp,西班牙10年期国债收益率保持不变，英国10年期国债收益率则下行1bp。 3.中资美元债每日价格变动（截7月21日收盘）