浙商AI战队超节点从Chiplet到System 2

超节点=从Chiplet到System❗

核心判断

超节点并非简单的"交换机+服务器"，而是从Chiplet到System的完整体系，体现国家弯道超车战略和τ定律。美股韩股波动主要源于交易情绪，而国产算力基本面韧性较强。

五大板块

1. 服务器整机：国产卡逐步突破供应瓶颈，服务器整机收入规模持续增长 → 浪潮信息/联想集团/超聚变
2. 以太网交换机：超节点交换机用量将显著高于传统网络，NPO时代持续利好 → 锐捷网络/紫光股份/盛科通信
3. 先进制程：最稀缺环节，供方市场产能受限 → 华虹/中芯国际/燕东微
4. 先进封装：τ定律展现产业特点，发展路径清晰 → 通富微电/盛合晶微
5. 光互连/光芯片：未来超节点将全面转向全光互联架构，腾讯准备部署NPO全光互联架构，光通信时代尚未到来 → 光迅科技/源杰科技/长光华芯等

三大要点

1. NPO1️⃣：对光通信产业大洗牌，利好光芯片/交换机芯片/交换机公司/超节点系统公司
2. 国产大模型：昇腾950发布及算力芯片进步，国产算力问题基本解决，预计四季度至明年将显著改善，推理成本持续降低
3. 风向标：国产半导体设备快速收复大涨，其走势可判断行业景气度，国产算力贝塔很强

风险提示

扩产不及预期、下游需求不及预期、技术突破不及预期

跟进提示

伴随此轮调整，浙商AI战队将加强股票跟踪力度，随时联系。

研究资源协调

浙商AI研究资源总协调：马莉/邱冠华

对口销售及中观策略

如感兴趣，请联系对口销售及【浙商AI战队】中观策略：赵乾凯13968067416/王彦凯13616227982/何佳烨