市场要闻与重要数据
- 纯苯：主力基差679元/吨（-51），港口库存5.08万吨（-0.60万吨），CFR中国加工费153美元/吨（-35），FOB韩国加工费130美元/吨（-35），美韩价差525.0美元/吨（+70.2），华东现货-M2价差635元/吨（+25）。
- 纯苯下游：己内酰胺利润-2095元/吨（-8），酚酮利润-1175元/吨（+0），苯胺利润2051元/吨（+188），己二酸利润-2334元/吨（+24）。开工率分别为67.69%（-2.73%）、63.21%（-2.85%）、76.35%（+0.52%）、60.80%（+0.00%）。
- 苯乙烯：主力基差76元/吨（-35），非一体化生产利润-595元/吨（-3），华东港口库存91800吨（-1000），商业库存48800吨（-400），开工率63.2%（-1.9%）。
- 苯乙烯下游硬胶：EPS利润464元/吨（-5），PS利润-236元/吨（-5），ABS利润-1549元/吨（-17）。开工率分别为54.59%（+0.27%）、43.80%（+0.70%）、59.70%（+0.00%）。
市场分析
- 地缘政治：特朗普讨论对伊朗打击，科威特石油设施遭袭，伊朗布什尔地区被袭，拒绝卡塔尔停火提议。
- 纯苯：港口库存降至历史低位，基差高弹性，炼厂开工率维持低位，海峡封锁加剧供应紧张。海外美韩价差持续扩大，8月韩国供应分流，中国进口有限。下游开工下降，CPL、PA6、锦纶开工偏低，苯酚检修降产，PC开工尚可，苯胺开工盘整受MDI库存拖累，己二酸开工盘整受PA66开工下降影响，苯乙烯开工回落。
- 苯乙烯：港口库存盘整，亏损性检修导致开工率回落。下游EPS、PS库存下降缓解压力，ABS社会库存压力缓解，但PS、ABS开工仍低位。
策略
- 单边：BZ及EB谨慎逢低做多，套保基差及跨期，多BZ2609空BZ2610。
- 跨品种：无。
- 风险：美伊地缘局势进展，炼厂纯苯供应回升速率。
图表
- 包含纯苯与EB基差结构、跨期价差，纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差，纯苯与苯乙烯库存、开工率，苯乙烯下游开工及生产利润，纯苯下游开工与生产利润等图表。
研究结论
- 纯苯市场低库存支撑基差，但下游开工下降限制需求。苯乙烯市场库存回建，下游压力缓解但开工仍低位。地缘政治及供应变化是主要风险因素。
