货源偏紧沪铜维持偏强运行 沪铝区间震荡为主

发布时间：2026-07-23 10:09:07作者：中国国际期货来源：中国国际期货 研报正文研报正文 【【铜铜】】 【策略】【策略】多单持有 【逻辑】【逻辑】 LME三个月期铜周三收于每吨13806.5美元，跌幅0.71%。沪铜主力周三报收于105940元/吨，涨幅0.11%。 基本面上，首先，受智利北部风暴的影响，部分矿山采取预防性管控措施。智利国家铜业公司的安第纳矿山临时停产之后已恢复生产，但该企业周二表示，矿区持续遭遇停电问题。英美资源集团称洛斯布朗塞斯矿山维持生产，但实施部分限制。 其次，美国此前对铜进口加征的10%临时性关税即将到期，而美方已明确表示，新的关税方案将迅速接棒，最快可能于本周内落地生效。这一政策切换时点恰逢市场对贸易摩擦升级的敏感期，新关税具体适用范围及税率尚存不确定性，进一步加剧了市场对铜贸易流向和成本抬升的担忧； 再次，国内铜社会库存已连续数周去化，截至7月20日，SMM国内铜社会库存为10.73万吨，周环比减少3.3万吨，较去年同期减少1.1万吨。 目前现货市场可流通货源偏紧。总体而言，预计沪铜震荡偏强为主。 【【铝铝】】 【策略】【策略】观望为宜 【逻辑】【逻辑】 LME三个月期铝周三收于每吨3192.5美元，涨幅0.98%。沪铝主力周三报收于23260元/吨，涨幅0.3% 基本面上，根据几内亚矿业部数据，全球最大铝土矿出口国几内亚在今年1月至6月间共发运铝土矿1.148亿吨，高于去年同期的9980万吨。第二季度出口量同比增长5.3%，从2025年同期的5120万吨增至5390万吨。 其次，国内电解铝社会库存持续去库，截至7月20日，SMM国内铝锭社会库存为102.2万吨，周环比减少2.5万吨，较去年同期增加52.4万吨。 再次近期铝价内外比价逐步向均衡水平修复，下游铝加工企业出口利润被明显压缩。考虑到企业在手出口订单通常具有2-3个月的执行周期，当前利润收缩的压力尚未完全反映在已接订单中，但随着这批存量订单陆续交付完毕，新增出口订单的接单意愿和议价能力将受到抑制。 届时出口对国内铝消费的边际支撑作用预计将趋势性减弱，内需能否发力将成为决定铝价中枢走向的关键变量。 总体而言，短期沪铝将以震荡为主，建议观望为宜。 关联品种关联品种沪铜沪铝所属公司：中国国际期货