原油：地缘继续发酵，短期偏强

原油：地缘继续发酵，短期偏强 赵旭意投资咨询从业资格号：Z0020751zhaoxuyi@gtht.com 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016huangtianyuan@gtht.com 1.外盘原油价格变化 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 2.市场新闻 重点新闻： 胡塞封锁胡塞武装7月20日宣布对沙特实施"海上禁运"，威胁封锁曼德海峡，可能切断沙特经红海延布港约410万桶/日的原油出口 美伊冲突美国与伊朗连续第10天互相打击基础设施，巴基斯坦与卡塔尔提议10天停火以恢复谅解备忘录 霍尔木兹海峡7月20日仅16艘船只通过霍尔木兹海峡，远低于正常水平；曼德海峡有41艘通过 风暴预警热带风暴"Bertha"逼近美国墨西哥湾，雪佛龙已关闭Petronius平台并撤离人员 CPC管道新罗西斯克CPC海运终端遭4次袭击后暂停所有装载，CPC Blend贴水收窄至两个月最小 IEA释放储备IEA已释放全球70%的石油储备，表示正在"密切监控局势 欧洲 汽油暴涨：地中海市场"极度干燥"，"无货可供"，FOB Med溢价升至$69/吨以上。欧洲汽油裂解价差数周飙升 航煤大涨$22.50/吨：中东紧张威胁供应航线，8月下半月供应令人担忧 石脑油backwardation飙升至两个月高位：8/9月价差达$36.50/吨，霍尔木兹中断+俄罗斯供应收紧 LSFO Med/North价差创历史新高：$23.75/吨，地中海电力需求旺盛推动 壳牌鹿特丹炼厂：7月19日起因装置故障持续火炬燃烧 丙烷优势扩大：灵活蒸汽裂解装置转向丙烷，乙烯生产商偏好丙烷超过石脑油 美国 美湾汽油价差走弱：Flint Hills开始Corpus Christi 29万桶/日装置检修东海岸价格回落：市场backwardation结构下NYH驳船价差下滑中西部买盘增加：加拿大炼厂故障后，芝加哥CBOB价差上涨6美分/加仑汽油库存料连续4周下降：分析师预期降至2.085亿桶，低于五年均值8.2%Jones Act豁免：推动美西海岸运输，8月截止日期临近ULSD期货创5月19日以来最高：出口需求旺盛收紧本土供应 亚太/中东 柴油市场走强：8/9月互换价差扩大至$8.04/桶，全球中质馏分紧张HSFO结构趋紧：380 CST现货溢价跳升至四周高位$6.22/吨中东含硫原油差价跳涨逾$2/桶：胡塞声明后亚洲炼厂重新评估延布装载风险中国俄罗斯原油进口骤降：周进口仅290万桶，为近月最低印尼汽油进口增长34.88%；5月原油进口同比暴跌63%俄罗斯原油三大买家（印度/中国/土耳其）合计接收量从3460万桶降至2460万桶 俄罗斯与哈萨克斯坦 俄炼厂乌克兰无人机袭击60艘油轮，俄罗斯炼能降至约250万桶/日，60%产能停摆（6月底数据） 俄柴油出口尽管7月9日实施出口禁令，周出口仍环比增长36%至28.9万吨，但远低于1-5月周均77.5万吨 俄油流向7月对土耳其装船14.5万吨（6月70.5万吨）；对埃及9.3万吨（6月21.2万吨）；对巴西3万吨（6月20.7万吨）——三大买家进口均大幅缩减 哈萨克斯坦能源部预计Tengiz油田2026年产量将达4000万吨，扩建项目已达设计产能尼日利亚发放37个油气区块许可证伊拉克-叙利亚原油管道预计两年内开始出口 【趋势强度】 原油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。