26Q2银行板块持仓数据点评：主动和被动基金仓位明显下降，南向资金持续流入

主动和被动基金仓位明显下降，南向资金持续流入 26Q2银行板块持仓数据点评 核心观点 ⚫主动公募持仓环比下降0.88pct至1.10%。截至26Q2，主动偏股型基金重仓A股银行市值259.1亿元，环比减少64.6亿元，占基金重仓市值比例环比下降0.88pct至1.10%；重仓数量23.58亿股，环比减持3.66亿股。基金持仓银行比例已降至2019年以来最低水平，Q2权益市场持续活跃，科技板块行情极致，资金持续流向高成长方向，基金加仓主要围绕电子、通信、机械设备等板块。 各子板块基金持仓比例均有所下降。截至26Q2，国有行、股份行、城商行、农商行重仓比例分别为0.19%/0.27%/0.57%/0.07%，环比分别-0.15pct、-0.33pct、-0.32pct、-0.08pct，此前持仓比例较高的板块下降幅度更大。 屈俊执业证书编号：S0860523060001香港证监会牌照：BLZ443qujun@orientsec.com.cn0755-82819271陶明婧执业证书编号：S0860525090006香港证监会牌照：BXO331taomingjing@orientsec.com.cn021-63326320 个股层面，截至26Q2，重仓比例前五位个股为宁波（0.24%）、招行（0.19%）、江苏（0.10%）、工行（0.07%）、杭州（0.06%）。多数银行在主动公募基金持仓比重下降，仅青岛、齐鲁、南京等基本面确定的中小行获小幅增持。 ⚫被动基金持仓下降，仓位环比-2.35pct至2.69%，其中被动指数型基金仓位环比-2.30pct至2.72%。截至26Q2，被动型基金A股银行重仓市值396亿元，环比下降303亿元，重仓数33亿股，环比下降13亿股，持股比例下降2.35pct。主要是工行、招行、兴业等指数权重股占比下降明显，部分优质区域城农商行持股数量环比抬升，但持仓比例变化不大。 ⚫北向资金延续小幅流出，持股比例环比-0.06pct。截至26Q2，北上资金持股A股银行141亿股，环比减少8亿股，占流通A股比例环比下滑0.06pct至1.06%，各个板块持股数量均有所下降，城商行降幅相对明显，国有行、股份行、城商行、农商行持股比例分别环比-0.02pct、-0.08pct、-0.30pct、-0.14pct。个股层面，部分成长性高或股息率突出的银行被显著增持，例如平安、宁波、渝农、中行、成都。 市场风险偏好及风格再平衡，银行股相对收益胜率上升：银行板块周观点202607192026-07-20信贷和社融增速降幅走阔，M1、M2增速边际回落：6月金融数据点评2026-07-16季末信贷冲量力度偏弱，社融增速预计延续下探：6月金融数据前瞻2026-07-13 ⚫南向资金持续流入，持股比例环比+0.51pct，资金持续青睐港股大行，同时股份行增持力度边际抬升。截至26Q2，南下资金持股H股中资行1416亿股，环比增加41亿股，占H股股本比例环比提升0.51pct至24.04%，资金持续增持港股大行，此外，此前明显超跌的股份行板块，股息估值性价比抬升，招行、中信、浙商等持股比例同样有所上升。 投资建议与投资标的 ⚫2026年银行板块有望回归基本面叙事：考虑到银行仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望企稳回升；结构性风险暴露仍期待有政策托底，预计26-27年银行业营收有望持续改善。同时考虑到银行股平准基金减持压力大幅缓解，市场风险偏好及风格的再平衡有助于银行阶段性获得相对收益的胜率在上升。 ⚫建议关注两条主线： 1、基本面确定的优质中小行，相关标的：宁波银行(002142，买入)、苏州银行(002966，买入)、杭州银行(600926，买入)、南京银行(601009，买入)、渝农商行(601077，买入)； 2、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，相关标的：工商银行(601398，未评级)、中国银行(601988，未评级)。 风险提示 货币政策超预期收紧；财政政策不及预期；房地产等重点领域风险蔓延。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 数据来源：Wind，东方证券研究 数据来源：Wind，东方证券研究 数据来源：Wind，东方证券研究 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 数据来源：Wind，东方证券研究 数据来源：Wind，东方证券研究 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。