立讯精密光通信发展潜力巨大重视低位布局机会 20260

【立讯精密】光通信发展潜力巨大，重视低位布局机会光通信：物料储备充足+自动化优势明显，光模块逻辑持续强化！➠物料：公司已与Marvell签署MOU，DSP等关键物料储备充足；7.2日与四家PCB厂商签署光模块mSAP合作备忘录，配套产能对应1800万只/年光模块，其他物料亦有充足准备。➠节奏：大客户800G、1.6T产品有望26H2小批量出货，27年有望贡献可观增量。➠优势：公司具备高度稀缺的自动化产线能力，效率&良率以及产线复制优势明显。铜连接：Rubin背板铜进展顺利，Q4有望高速增长，CPC多家客户验证中，首家大客户预计27Q3-Q4量产。液冷：立讯Manifold、UQD&MQD、液冷Busbar均已进入NVMGX生态名录，此外与另一北美头部客户亦有深度合作，预期差大。电源：已成功突破北美G客户，从三次往二次一次电源突破，其他P客户拓展速度有望加快。关注近期SST固态变压器等突破性进展。回购加速：截至6.30日公司累计回购9.999亿（计划10-20亿），其中6月份回购约5亿（2月回购5亿，3-5月未回购），股价阶段底部，建议重点布局。#文字观点