天风化工唐婕团队为何大家更加关注三季度化工景气变化2

#市场交易的不是三季度利润本身而是三季度数据对未来盈利持续性的修正 近期市场对于化工三季度景气边际变化的重新定价，我们认为并不只是交易“低库存”或“海峡扰动”中的某一个单点因素，而是短期景气信号所处的产业环境已经发生变化。 过去在化工行业资本开支仍处扩张阶段时，一次涨价往往会被新增产能、复产和库存释放迅速对冲，因此只能被视为阶段性利润；而当前国内行业资本开支已由扩张转向收缩，竞争秩序也开始改善；而海外高成本产能则仍面临收缩和重构压力，行业供给弹性相比过去已明显下降。 三季度是部分化工子行业旺季需求与盈利修复的重要验证窗口。低库存使需求、订单和价格变化向产业链传导的速度明显加快，原料成本若回落又为价差修复创造了条件。更重要的是，行业供给弹性下降的背景下，本轮景气变化或许是从短期价格波动成为盈利修复持续性和行业盈利中枢上移的重要验证。 建议关注三季度景气边际变化确定性较强的方向（#纺服化学品、#农用化学品、#轮胎、#钛白粉） 🌹涤纶：下游低库存，成本端油价涨价，价差依旧坚挺；看好8~9月份需求旺季带来的利润弹性（#桐昆股份、#新凤鸣） 🌹氨纶：看好旺季涨价，中长期景气格局处上行通道（#华峰化学） 🌹染料：旺季来临下，原材料支撑价格上涨（#浙江龙盛、#闰土股份） 🌹磷肥及磷化工：秋肥需求验证、原料成本缓和驱动价差修复，重视具备磷矿资源和一体化优势的企业盈利弹性（#云天化、#川恒股份、#云图控股） 🌹农药：全球去库尾声与南美出口需求旺季共振，景气从底部磨底转向结构性修复（#扬农化工、#润丰股份） 🌹轮胎：逆全球化驱动出海2.0产能放量，板块估值处于历史底部，周期、成长、安全边际三重逻辑共振（#赛轮轮胎、#中策橡胶、#森麒麟、#玲珑轮胎） 🌹钛白粉：海外缺口拉动出口、传统旺季补库启动，成本改善推动盈利边际企稳（#龙佰集团）#文字观点