长城农业 大咖谈猪市

00:00:01 大家好，欢迎参加长城农业大咖谈猪市。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，本次电话会议仅供长城证券签约客户和邀请嘉宾参加。本次电话会议内容遵守监管要求，不出现未公开重大信息内容，会议嘉宾观点仅代表嘉宾个人观点，不代表长城证券的观点，也不构成任何投资建议。本次电话会议内容严禁录音或转发。 00:00:31 嗯。嗯好，呃，各位投资者大家上午好啊，我是长城农业的王家博。嗯，很高兴大家参加我们组织的嗯爆发碳中式的呃公开的这个电话会议。那么今天呢，我们很高兴地邀请到了这个朱宗武老师啊，来为我们分享行业的市场的一些近期最新的情况以及他的观点。 00:00:53 那么朱老师呢，是农业农村部生猪产业监控预警专家咨询委员会的重要的委员，呃，也是呢中国农科院北京畜牧呃研究所的研究员啊。我们经常呢可以在包括像央视以及各种各样的重要的媒体上看到呢，杜老师呢为我们分享这个生猪行业的一个最新的情况。那今天呢，我们也很荣幸啊请到了这个朱老师啊，为我们呃分享一下啊，目前整个国内生猪市场的最新情况以及他的最新的观点啊。 00:01:28 那么开场呢，我们首先还是请朱老师为我们分享。 00:01:33 一下当下都市的主要情况以及它的主要观点。 00:01:37 杜老师，哎哎大家好，非常高兴有这么个机会，跟大家分享一下对于当前整个产业和市场形势的一些观点。当然这些观点呃是我个人的一些一些呃研究的一些结果，那么跟呃，请各位也批评指正，那么也仅供参考。 00:01:57 其实从今年一开始我对于。呃整个生物产业，我就是呃保持一个相对比较谨慎乐观的这么一个呃态度的。那么也有很多的专家对于呃下半年啊，因为上半年大家基本上这个猪价下跌的整个观点还是基本上是一致的。那么分歧呢，主要还是在于下半年，呃，很多人认有些专家就认为下半年猪价呢能涨到这个预期，四季度涨到13~14元啊，那么个人也在呃，个人的抖音账号也分析过这个问题。啊，我觉得呃这个。 00:02:38 下半年猪价的回升啊，要从多个呃回升的幅度和空间啊，要从多个维度来。 00:02:45 去分析，那么首先呢，我觉得嗯。 00:02:50 回顾一下今年上半年啊，尤其是4月份猪价的以来的走势，就是猪价跌到4月中旬以后，呃根据我们在3月份的预测的话，呃但是我们预测的话，呃猪价应该是在5月份开始触底，然后逐渐的缓慢的回升。那实际上是4月中旬呃多种因素叠加带动了猪价的一个短期的反弹，这种反弹呢，我觉得更多的是当时密集的政策的调控。带动的一个呃市场情绪啊，再加上相应的出栏节奏的这么一个趋缓，带动了一个短期的反弹，但是5~6月份一直猪价还是呈现那种低位震荡的一个状态。那么7月初猪价连续反弹两周以后呢，近一周的猪价呢还是有呈现这种回落的迹象。 00:03:42 我看昨天发布的这个呃一些呃咨询机构发布的一些生猪价格的信息，那么有一些相当一部分啊，主产省生猪价格已经跌到了每公斤10元以内，11元以内。啊，我觉得核心呢还是嗯，其实整个生猪的产能的呃这种呃基本面啊，我觉得短时间内还没有嗯呃充分的改变。那么从统计局公布的呃上半年的整个的呃。生产的数据来看的话，像能繁母猪的话3780，然后呃生猪存栏呢是4.25亿头，同比呢是略增了0.1，猪肉产量是呃增加了3.3%，然后这个生殖成呃生殖出栏增加了1.7。 00:04:36 那么从那几个数据来看的话。第1个呢，就是上半年整个呃生猪的出栏活重，依然还是呈现相对比较高的这么一个水平，那么第2个呢就是从短期来看的话，呃生猪的存栏量仍然还是呈现相对呃比较。高的这么一个水平，一般情况之下生猪呃存栏的话在4.2亿头以上 的话，可能整体来讲猪价还是在一个相对呃较低的这么一个区间窄幅波动， 00:05:08 那么另外一个呢就是。从呃一些呃规模较大的这个猪场的，呃生猪存量来看的话，其实嗯。因为去年整体来讲的话，去年的4季度，整个的新生仔猪的呃数量以及相应的这个呃效率有有一定的提升，所以呢从规模厂这个角度来讲的话，它的存栏还是。呃高于去年同期的，那么此外从呃饲料的产量来看的话，其实也印证了呃，就是当前整个生猪供给还是呈现相对高位的这么一个特征，你像这个呃。育肥猪料的呃它的这个产量来看的话啊呃依然还是高于去年同期的，所以我觉得这个可能在很多人分析的时候，觉得这个存在一个相对的一个矛盾啊就是。 00:06:14 And.能繁母猪的产能在下降，但是商品猪的供给呢依然还是呈现比较高的这么一个水平。 00:06:19 其实我觉得核心呢还是在去年的呃尤其是9月份以后，呃包括新增仔猪的数量和这个呃，相应的与之对应的仔猪料的量都呈现比较高的水平。那么这个呃。新生仔猪这个增量这一部分啊，我觉得它可能需要一个有一个去化的过程。 00:06:41 那么另外一个呢，就是在5月份的时候，呃6月份的时候啊，我也跟行内的这个呃也交流过啊，就是很多人认为通过短期的一个饲料价格的这种短期的波动，就认为啊可能下半年猪价会呈现非常好的这么一个水平啊，那实际上。季节性的这种，尤其是仔猪料季节性的波动啊，我觉得相对还是一个很正常的一个状态。 00:07:10 此外呢，就在猪价比较低的时候，嗯。养殖场它可能会对于仔猪料的使用啊，它可能作为相应的调整，那么这种调整呢，一定程度上它就改变了这个呃饲料的这种需求量，呃，所以呢我觉得。就是在猪价相对比较低的时候啊。饲料的需求量啊，它大方向是没问题的，但是短期的这种变动啊，它不一定就尤其是仔猪料的这个，它不一定就真实反映这个情况。 00:07:47 那么另外一个从母猪料来看的话啊，上半年母猪料的量整体来讲还是同比还是高于去年同 期的，就是它有一个。呃，从产量来看，它有个逐渐下降的一个过程，但是总体来讲的话。它是同比的增幅呢，它是逐渐的回落了啊。那。从这个呃就是跟这个整体的产能调减这个趋势啊，我觉得是基本一致的，但是这个轮换的就是产能变动的这个轮换呢，我觉得它需要一个过程。呃， 00:08:24 同时呢，从实际产能条件来看的话啊，呃那譬如说去年开始，呃要实施这个生猪产的综合调控措施啊，包括降体重啊这个控二育这些，那实际上在我们调研过程中了解到啊，就是有一些猪场其实它已经逃已经把啊。呃，低效的母猪已经淘汰掉了，那么后期的话它可能会略减一些，呃，相对于呃效率相对较低的这么一部分啊，但是无形之中它其实一定程度上它刺激了呃或者说刺激了整个的。呃，母猪效率的提升。 00:09:07 所以我觉得这轮周期跟以往周期很大的一个差异呢，就是不但要看。南方母猪的存栏的这个数量的变动还要看啊。在这种存栏量的这个基础的前提之下，它的实际供应能力。所以呢， 00:09:26 我觉得这轮周期的呃我们要综合看呃能产股的存栏和TSR水平，两者综合影响带动这种供应能力，所以个人觉得呃。今年下半年的商品住的呃这个供给啊，我觉得还是比较充裕的。 00:09:45 我不太认同有一些专家认为的说这个呃呃下半年会出现反转啊，我觉得整个供需形势更多的是一种好转啊，也就是说四二季度的猪价不会低，低猪价在后期不会再出现，但是呢呃因为这轮周期相对来讲的话，它的它不具备前几轮周期。譬如说由于一些外部的因素导致的被动的这种产品条件， 00:10:12 那么从无论从呃。母猪的存栏还是母猪料的这个量来看的话，它的同比的增幅的这种下降，它是一个缓慢的啊这么一个过程，那么相应的它不像以往周期会在某个时间时间点带来供给量，出现一个呃。本质或者说呃供给本面儿的一个反转，它更多的是促进呃供需的一个基本平衡， 00:10:45 另外从产能调控的目标来看的话。它不是要带来新闻的上涨周期。它更多的是改变上半年，尤其是二季度这种供给严重过剩的这种状态。那么促进产能繁母猪产能的逐步的调节， 00:11:04 那么此外呢，呃如果说呃。后边猪价慢慢地回升，那么如果回升到11~12点之间的话，那么有相当一部分生产效率比较高的企业啊或者养殖场，那么基本已经实现了盈亏平衡或者略有盈利的这种状态，那么我觉得它的产能调减的速度就会受到影响啊。 00:11:30 因为现现在啊。能繁母猪的整个呃存栏已经接近于3750万头的正常破货量，所以从这个呃调控和呃后续的这个形式来看的话呢，我觉得。嗯。他不会是。呃，后期的话啊，就是它不会是一个像像这个二一季度和二季度由于猪价下跌，或者说这个呃政策持续的这种呃调控，那么它对于后期的产能的能繁母猪的产能影响，我觉得它也是比较温和的， 00:12:08 所以后期来讲的话，我觉得它的。呃，猪价的这种好转，它可能需要一定的过程，同时在过程当中呢，因为不同养殖场户它的成本有差异，那么这种差异呢也会。带动啊，整个的不同养殖群体之间，它后期的产能的决策啊。啊会有一定的差异， 00:12:33 那么另外一个呢，呃我觉得在分析的时候，还必须考虑到这个先进成本和完全成本这两个呃概念，那么如果是在猪价介于现金成本跟完全成本之间的话，它。产能调减的动力是相对比较弱的。因为这个时候啊。呃，尽管猪价处于相对相对较低的水平，但是对于呃，养殖场的生产经营活动并没有产生。呃。显著的影响，那么只有生猪价格跌到了现金成本以下，那么就才可能会出现由于它资金链的问题。出现这种被动的产能条件。 00:13:19 所以呃从两个角度来讲，一个就是呃三季度和四季度猪价啊，我个人的观点是嗯八九月份猪价应该没有太大的问题啊，这整体来讲它应该是一个震荡的呃温和回升的这么一个走势。但是对于四季度而言的话，我个人觉得并没有很多人想象的那么乐观啊，我个人觉得 可能到了四季度啊。有相当一部分养殖场户啊，能够实现基本一个平衡或者是呃微利的状态，但是要全行业实现呃。盈利啊，我觉得可能呃，这个概率并不是很大，那么呃。 00:14:02 主要的一个原因呢，我觉得就是你当前整个。呃，商品猪的这个存栏啊，依然还是嗯，呈现相对比较充裕的这么一个状态，呃，它的。产能调减过程啊，我觉得至少它是需要呃几个月的这么个时间来促进供需基本平衡的。 00:14:25 呃到么到元旦到春节之前呢，像这个呃猪价呃像这个消费对于呃猪价一定程度支撑，可能猪价像去年一样啊处于一个呃季节性的这么一个拉升，但是我拉升幅度比较有限。呃到我们到了明年的话啊，呃，前期的产能调节效果我觉得才可能会慢慢地显现，但是我觉得也不会像很多人就是呃， 00:14:52 譬如现在很多的这个期货资本认为的猪价会。呃。涨到那么高的水平，我觉得基本这个按照这个预期的话，基本是不太，不太可能实现的，因为过了春节以后那么。呃，消费它还是会有一个季节性的季节性的回落，呃，因为至少从目前的整个新呃新生指数的数量来看的话啊，它没有出现呃。下降的环比下降的这么一个趋势，它只可能说我觉得呃就是四季度它的同比就是四季度以后，它同比的降幅呢就逐渐就开始收窄。 00:15:33 那么到明呃明年上半年的话，我个人觉得它的整体的这种呃供供给的状态啊，明显要好于今年的上半年，尤其是好于今年的这个二季度。那么猪价呢可能会节后有所回落啊，但是回落的幅度肯定是明显要低于今年的三四月份的。那么我觉得更我个人觉得可能呃像今年由于整体来讲，如果按呃猪价的走势真如我自预期的话，那么后期的话猪价呃能繁母猪的这个存栏还会有一定程度的调减。但这个调减呢相对来讲可能比上半年呃温和一些，那么会推动啊二季度明年二季度以后猪价呃逐渐的向好， 00:16:22 但是这轮周期整体来讲的话，能繁补助没有出现这种呃。实质性的啊或者说被动的这种比较大的调件，所以我觉得呃后期来讲明年下半年来讲的话，它更多的是呃有一个小幅亏损呃向呃微幅盈利转变的一个过程。它不具备像很多人认为的呃会迎来周期的反转，下半年 进入一个持续向上的周期，我觉得呃更多的是有。亏损啊进入一个啊微幅盈利的这么一个状态， 00:17:02那以上呢，就是我简单的先说一下我的观点那么。 00:17:07 具体的问题我们来具体讨论，您看可以吗？主持人？好的好的，感谢那个朱老师的分享啊。朱老师观点也是比较明确的哈，就是呃，那么那既然借着