1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_ Title 2013年01月07日 农林牧渔 Table_Bas eInf o 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-B 维持评级 Table_ FirstSt ock Table_C hart 行业表现 资料来源：Wind资讯 Table_C han geRat e % 1M 3M 12M 相对收益 -0.86 -8.20 -10.58 绝对收益 17.05 1.82 -3.03 Table_Au tho r 吴莉 高级分析师 SAC执业证书编号：S1450511020019 wuli@essence.com.cn 010-66581623 李江 分析师 SAC执业证书编号：S1450512080007 lijiang@essence.com.cn 010-66581600 Tabl e_Re por t 相关报告 -20%-8%4%16%28%2012-012012-052012-082012-12农林牧渔沪深300Table_Su mm ary 猪价连续8周回升，海参价格逆市上涨 ——农业周报2013.01.07 ■生猪。全国生猪均价16.93元/公斤，涨2.4%；仔猪26.43元/公斤，涨1.7%；猪粮比7.27，自繁自养头均盈利252元。11月中旬以来生猪价格连续第8周回升，南北产区均有多地逼近甚至突破9元/斤。近期各地气温大幅下降，影响生猪外调流通，同时临近腊月，南方制作腊肉进入需求最高峰。预计春节前（2月中旬）猪价保持高位震荡的概率较大。 ■肉鸡。烟台白羽肉鸡苗0.50元/羽，涨100%，主产区白羽肉鸡苗养殖每羽亏损2元；目前补栏鸡苗出栏时间在春节后，养殖户补栏热情仍不高，但受毛鸡价格回升驱动，鸡苗价格弱势反弹。潍坊白羽肉毛鸡4.69元/斤，涨3.8%，市场毛鸡供应紧张，受速生鸡事件影响，屠宰场收购严格，毛鸡价格连续两周反弹。 ■水产。威海市场海参大宗价200元/公斤，涨5.3%；鲍鱼大宗价280元/公斤，与前一周持平。12月中下旬北方底播&围堰海参捕捞结束，目前市场上鲜参供应以人工控温的大棚参为主。近期北方大幅降温，山东等地海参池大面积结冰，导致鲜参供应紧张，价格上涨。由于冬眠阶段的海参出皮率低，近期海参价格逆市上涨是近年来少有的现象。 ■粮食。CBOT玉米收于683美分/蒲式耳，跌1.4%；国内玉米现货2413元/吨，涨0.1%。近期国内用粮企业年前备库活动持续进行，收购热情较高，支撑玉米价格坚挺运行。CBOT小麦收于746美分/蒲式耳，跌4.0%；国内小麦现货2464元/吨，涨0.7%。近期全国大部分地区迎来入冬以来最低气温，但冬小麦冬前抗寒锻炼充分，强降温对其安全越冬影响不大。 ■经济作物。CBOT大豆收于1393美分/蒲式耳，跌2.2%；国内大豆现货4796元/吨，涨0.1%。中国取消31.5万吨12/13年度交付的美国大豆，另巴西或再次上调12/13年度产量，可能创纪录的丰收，利空豆市。ICE白糖收于18.86美分/磅，跌2.8%；柳州白糖5665元/吨，涨0.4%。第1批第1次收储完成，政策支撑力量消失，在供给充足及内外糖价差明显情况下，糖价缺乏上涨动力。 ■投资建议：继续看好春节前种子政策行情&畜禽反弹行情。1）预期中央1号文件将于1月中下旬前后发布，聚焦于农业生产经营体制改革，鼓励农业生产集约化和规模化，将对种子板块形成政策利好，继续关注登海种业和隆平高科；2）冬至-春节前是一年中居民肉类消费最为旺盛的时期，受季节性需求上升拉动，近8周畜禽价格&养殖效益持续回升，预期春节前生猪&肉鸡价格保持高位震荡的概率较大，大盘反弹行情下投资者可适度参与畜禽板块反弹行情。3）继续推荐以市场药销售为主的兽药企业瑞普生物，公司3季度业绩触底，4季度开始见底回升，2013年业绩增速有望达到40%。推荐转型内销生鲜果蔬干果的朗源股份，预计公司2013年收入增速100%-200%，净利润增速有望达到100%以上。 ■风险提示：疫病、食品安全、自然灾害风险。 2 行业动态分析/农林牧渔 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 畜禽 1.1. 猪 图1：全国生猪价格走势 数据来源：搜猪网、安信证券研究中心 图2：全国仔猪价格走势 数据来源：搜猪网、安信证券研究中心 图3：二元母猪价格走势 数据来源：搜猪网、安信证券研究中心 810121416182022May-10Jul-10Sep-10Nov-10Jan-11Mar-11May-11Jul-11Sep-11Nov-11Jan-12Mar-12May-12Jul-12Sep-12Nov-12全国生猪出栏均价（元/公斤）101520253035404550May-10Jul-10Sep-10Nov-10Jan-11Mar-11May-11Jul-11Sep-11Nov-11Jan-12Mar-12May-12Jul-12Sep-12Nov-12全国仔猪均价（元/公斤）1,3001,4001,5001,6001,7001,8001,9002,0002,100Nov-10Dec-10Jan-11Feb-11Mar-11Apr-11May-11Jun-11Jul-11Aug-11Sep-11Oct-11Nov-11Dec-11Jan-12Feb-12Mar-12Apr-12May-12Jun-12Jul-12Aug-12Sep-12Oct-12Nov-12Dec-12二元母猪均价（元/头）1月4日，全国生猪出栏均价16.95元/公斤，较前一周上涨2.4%，11月中旬以来生猪价格连续第8周回升，南北产区均有多地逼近甚至突破9元/斤。近期各地气温大幅下降，影响生猪外调流通，同时临近腊月，南方做腊肉进入需求最高峰。预计春节前（2月中旬）猪价保持高位震荡的概率较大。 1月4日，全国仔猪均价26.43元/公斤，较前一周上涨1.7%。 1月4日，全国二元母猪均价1745元/头，较前一周下跌2.9 %。 3 行业动态分析/农林牧渔 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图4：全国猪粮比走势 数据来源：搜猪网、安信证券研究中心 图5：生猪自繁自养利润 数据来源：搜猪网、安信证券研究中心 图6：能繁母猪存栏量 数据来源：农业部、安信证券研究中心 4.05.06.07.08.09.0Apr-10Jun-10Aug-10Oct-10Dec-10Feb-11Apr-11Jun-11Aug-11Oct-11Dec-11Feb-12Apr-12Jun-12Aug-12Oct-12Dec-12猪粮比生猪自繁自养盈利（元/头）(200)(100)0100200300400500600700800900Dec-10Feb-11Apr-11Jun-11Aug-11Oct-11Dec-11Feb-12Apr-12Jun-12Aug-12Oct-12Dec-124300440045004600470048004900500051005200Feb-10Apr-10Jun-10Aug-10Oct-10Dec-10Feb-11Apr-11Jun-11Aug-11Oct-11Dec-11Feb-12Apr-12Jun-12Aug-12Oct-12-6%-4%-2%0%2%4%6%8%能繁母猪存栏数(万头)同比增速1月4日，全国猪粮比为7.27，较前一周下跌1.5%。近期生猪价格上涨、玉米等饲料价格低位运行，生猪养殖收益持续回升。 1月4日，生猪自繁自养头均盈利252元，较前一周下降4.9%。 2012年11月，全国能繁母猪存栏5063万头，环比减少0.3%，同比增长3.4%，同比增速较上月下降0.8个百分点。 4 行业动态分析/农林牧渔 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图7：生猪存栏量 数据来源：农业部、安信证券研究中心 图8：全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量 数据来源：商务部、安信证券研究中心 1.2. 鸡 图9：白羽肉鸡苗价格走势 数据来源：博亚和讯、安信证券研究中心 4000042000440004600048000Feb-10Apr-10Jun-10Aug-10Oct-10Dec-10Feb-11Apr-11Jun-11Aug-11Oct-11Dec-11Feb-12Apr-12Jun-12Aug-12Oct-12-6%-4%-2%0%2%4%6%8%生猪存栏数(万头)同比增长050010001500200025003000Mar-10May-10Jul-10Sep-10Nov-10Jan-11Mar-11May-11Jul-11Sep-11Nov-11Jan-12Mar-12May-12Jul-12Sep-12Nov-12-30%-20%-10%0%10%20%规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量(万头)同比增速0.01.02.03.04.05.06.07.0Mar-10May-10Jul-10Sep-10Nov-10Jan-11Mar-11May-11Jul-11Sep-11Nov-11Jan-12Mar-12May-12Jul-12Sep-12Nov-12辽宁锦州白羽肉鸡苗(元/羽)山东烟台白羽肉鸡苗(元/羽)2012年11月，生猪存栏4.69亿头，环比减少0.8%，同比减少0.2%。5月份以来国内生猪存栏同比增速呈逐月下降趋势，结合前几轮猪周期的情况，存栏同比增速见底是猪周期见底的重要标志（10年5月同比增速降至-4.3%）。按照目前的去产能速度，预期2013年中期前后新一轮猪周期有望启动。 2012年11月，全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为1957万头，环比增3.9%，同比增6.2%。 1月4日，锦州和烟台地区白羽肉鸡苗分别为0.70和0.50元/羽，均较前一周上涨100.0%。目前补栏鸡苗出栏时间在春节后，养殖户补栏热情仍不高，但受毛鸡价格回升驱动，鸡苗价格弱势反弹。 5 行业动态分析/农林牧渔 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图10：白羽肉毛鸡价格走势 数据来源：博亚和讯、安信证券研究中心 图11：全国主产区肉鸡苗养殖盈利情况 数据来源：博亚和讯、安信证券研究中心 图12：主产区白羽肉鸡养殖盈利情况 数据来源：博亚和讯、安信证券研究中心 3.03.54.04.55.05.56.06.5Mar-10May-10Jul-10Sep-10Nov-10Jan-11Mar-11May-11Jul-11Sep-11Nov-11Jan-12Mar-12May-12Jul-12Sep-12Nov-12辽宁锦州白羽肉毛鸡(元/斤)山东潍坊白羽肉毛鸡(元/斤)(3)(2)(1)012345Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10Nov-10Jan-11Mar-11May-11Jul-11Sep-11Nov-11Jan-12Mar-12May-12Jul-12Sep-12Nov-12主产区白羽肉鸡苗养殖盈利(元/羽)(3)(2)(1)0123456Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10Nov-10Jan-11Mar-11May-11Jul-11Sep-11Nov-11Jan-12Mar-12May-12Jul-12Sep-12Nov-12主产区白羽肉鸡养殖盈利(元/只)1月4日，锦州和潍坊地区白羽肉毛鸡分别为4.95和4.69元/斤，较前一周上涨3.1%和3.8%。市场毛鸡供应紧张，受速生鸡事件影响，屠宰场收购严格，毛鸡价格连续两周反弹。 1月4日，全国主产区白羽肉鸡苗养殖每羽亏损2.00元。 12月14日，全国主产区白羽肉鸡养殖每羽盈利3.65元，较前一周增加21.7%。 6 行业动态分析/农林牧渔 本报告版权属于