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海康威视基本面为盾AI为矛 风暴中的压舱石

2026-07-21 未知机构 睿扬
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00:00:04欢迎接入金门财经电话会议系统,请输入参会密码并以井号键结束。您已成功加入会议。 00:00:23 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:00:49 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后。Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:01:14 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:01:39 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:02:05 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. 00:02:16 Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks foryour participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready tostart. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanksfor your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready tostart. Please remain on the line. 00:04:12 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain onthe line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.The meeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remainon the line. 00:05:53 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. 00:06:04 Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks foryour participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready tostart. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanksfor your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready tostart. Please remain on the line. 00:08:00 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. 00:08:11 Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks foryour participation. The meeting is ready to start. 00:08:36 Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks foryour participation. The meeting is ready to start. 00:09:02 Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.The meeting is ready to start.Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.The meeting is ready tostart.Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanksfor your participation.The meeting is ready to start.Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.The meeting is ready tostart.Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanksfor your participation.The meeting is ready to start.Please remain on the line. 00:11:23 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.Themeeting is ready to start. 00:11:34 Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks foryour participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 00:12:19 大家好,欢迎参加国泰海通计算机、海康威视。基本面为盾,AI为矛,风暴中的压舱石。目前所有参会者均处于静音状态,下面开始播报声明。本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户,会议音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习使用,不得外发,并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容。未经允许和授权转载转发均属侵权,国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载、转发引起的任何损失及责任。 00:13:03 市场有风险,投资需谨慎。提醒广大投资者谨慎做出投资决策。 00:13:12 各位机构朋友大家早上好,我是国泰海通计算机分析师钟明翰啊。那今天我们再开一场电话会,就看海康威视做一次再推荐。 00:13:22 那主题内容叫做基本面为盾,AI为锚。风暴中的压舱石啊,为什么这个时间点我们去做卫视的一个更新,那核心原因很简单,因为。在这个外部环境波动啊,市场风险偏好反复以 及AI主题分化的一个背景之下呢,海康威视是。市场上少数既有真实利润、真实现金流和分红,又有AI中长期产业趋势的科技龙头。那它是一个攻守兼备的,呃一个资产啊。 00:13:55 从结论上来说,第一点基本没有一顿,2025年的公司收入啊,百分之呃920亿元啊,跟去年2724年是基本持平的。那整个25年的公司是以经营质量啊为为重点的发展战略。从所以说,最后的这个利润端和现金流的方向的答卷啊,交的是非常不错的。具体来说,规模净利润是142亿左右,同比增长18.5%。经营性现金流呢253亿,同比增长91%。到了2026年一季度,公司的收入也重回了增长通道。啊,收入207亿元,同比增长是11.8%,然后规模净利润27.8亿元,同比增长36.4%。所以说公司目前已经从收入平稳阶段进入到了利润弹性释放的阶段。那第二个方向呢,是AI为贸。 00:14:57 海康呢不是简呃目前它已经不是简单的去做呃摄像头加AI,而是围绕着整个物理世界到数字世界建模的一个入口,去做智联智能物联。那公司的优势呢,在于从物理信号到数字信号的全面感知能力。那基于这个入口呢,公司向下延伸到了包括文搜超脑,包括存算一体,包括云边端协同。智能体啊,执行控制、显控交互和网络安全等多个领域。那公司它的自身战略已经非常清楚地指向了物理it,呃物理AI和a OT. 00:15:39 7月20号呢,公司提议了2026年的周期分红啊,那每10股是派发5.555.50元啊,按照当前股价来说,对应的股息大概是在1.6%。那整个25年全年呢,累计分红是11,每10股11.5元啊,对应当前的股价大概是3%啊出头的一个股息率,那这对一个科技龙头来说。这种分的能力和现金流的贡献啊,是非常稀缺的。 00:16:13 然后从估值角度来说呢,嗯,当前的股价,呃,如果说我们2026年给一个利润呃15~20的增长的一个判断,当前股价对应2026年大概是18~19倍PE。所以说如果啊今年全年的收入双位数入增长,利润15%~20%的一个增长能够持续兑现的话,公司的估值是有望向25倍。一去进行一个修复攻击的。 00:16:44 然后我们继续展开来说啊,首先基本面这一块。那有一个重要的细节就是说,呃。如果展 望全年,我们判断是收入端实现双位数增长,然后净利润端实现15%~20%的增长嘛。然后按照这个框架,全年的净利润大概是在160~170亿这个区间。那这个测算呢其实是呃。中性到中性,呃,偏乐观的啊,因为。呃,甚至中中性偏保守吧,啊,因为一季度的利润,呃增长36.4%,这个背后呢,呃它的汇兑损失啊是-3个亿左右,而去年同期呃也就是说去年2024年一季度。是呃正的两个亿啊, 00:17:30 所以说考虑到汇率、原材料波动和海外局势的一些扰动,包括印度市场的一个政策的波动,那全年实现15~20个点的增长是有较强的基础的。也就是说表观利润虽然已经很强,但是如果还原这个汇率扰动啊,包括原材料上游原材料的涨价,包括呃海外局势的一些扰动啊,在经营改善其实。底层是更加突出的啊。 00:18:01 所以说我们今天讲基本