机器人行业解读电话会议20260721 导读

2026年07月21日20:34 关键词 人形机器人 特斯拉 供应链 量产AI应用端 投资机会 科达利 机械手 电机 减速器 新能源汽车 智能制造 头部公司 产品力 创新 估值 增速 订单 定制化服务 机器人 全文摘要 太平洋证券召开的电话会议聚焦机器人行业，特别指出讨论不作为投资指南，参与者须自担风险。会议采纳白名单机制，面向特定客户。强调人形机器人作为AI应用领域的新蓝海，特斯拉的量产行动预示着行业前景明朗。讨论涵盖了产业链各环节供应商的最新动态、技术整合进展，并推荐了如恒力液压、维宏股份等投资标的。此外，会议提及家电行业与机器人技术的融合，海尔、美的等企业已推出创新产品，展示了新的增长机遇。最后，会议呼吁关注特斯拉供应链企业，并探讨了机器人行业的未来趋势与投资策略。 章节速览 l00:00人形机器人产业投资机会解读 会议强调在市场下跌中应重视未来产业投资，特别是AI应用端的人形机器人产业。随着特斯拉人形机器人的量产启动，该领域被视为类似新能源汽车初期的机遇，预计将迎来百花齐放的发展局面。机械团队首席分析师分享了对人形机器人产业的深入分析和判断。 l02:35特斯拉机器人量产进展与供应链变化分析 特斯拉机器人量产按计划进行，供应商反馈良好，年末排产目标明确。供应链格局逐渐清晰，供应商份额确定，出现合并同类项趋势，技术转型企业受推荐。市场情绪低落，但头部公司产业进展落地，投资风格转向关注边际变化与实际业绩。 l06:10恒力液压与维宏股份：工程机械与机器人领域的投资机会 讨论了恒力液压和维宏股份两个投资标的，恒力液压聚焦于工程机械和机器人领域的增长，尤其是墨西哥工厂的产能提升和电钢业务进展；维宏股份则关注其子公司汉姆电子的微型伺服电机技术优势及扩产计划以及小五轴数控中心订单的结构性变化。 l11:12特斯拉产业链与AI融合：长期趋势与投资机遇 讨论了特斯拉产业链的短期调整与长期趋势，强调了智能制造与AI结合的大趋势不可逆转，以及头部公司在产品力和创新方面的优势，预示着人形机器人和AI应用领域的投资机会，建议投资者关注长期增长潜力。 l15:15科达利与人形机器人产业链的投资机会 对话讨论了科达利在锂电池和人形机器人领域的投资价值，强调其定制化服务能力和海外产能布局，以及人形机器人产业链的更新迭代速度，认为具有强产品力和创新基因的公司是优选投资标的，特别是在估值较低的背景下。 l20:17家电与机器人产业融合：政策扶持下的市场新趋势 对话探讨了家电行业与机器人技术融合的最新进展，指出政策支持下，家用服务机器人成为消费新赛道，家电企业如美的、海尔等正加速布局，涵盖清洁、家务、养老陪护等多个领域。2026年，行业预计将从单品清洁机器人迈向全屋操作机器人，海外市场需求增长迅速。上游零部件企业亦积极参与，共同推动智能家居与机器人技术的深度融合。 l28:12机器人行业投资范式与特斯拉供应链分析 对话探讨了机器人行业投资范式的变化，重点分析了特斯拉供应链及龙头公司IPU的进展。随着核心厂商批量上市，市场标的数量收敛，行业板块内部市值和估值将重新分布。特斯拉的量产扩建、供应链扩展及AI战略布局加速，为市场提供了催化剂。未来，特斯拉链核心供应商及IPU领域的芯片传动、汽车拓扑等标的值得关注，马斯克的AI战略进入加速阶段，市场交易窗口开启。 l33:14机器人产业链布局与投资标的分析 对话深入探讨了机器人产业链的布局，强调了特斯拉、银轮、飞跃和伯特利等公司在产业链中的核心地位和投资价值。特斯拉在汽车、机器人及FSD业务上的深度参与，银轮作为Faker产业链核心，飞跃在核心应用社的进展，以及伯特利在机器人业务上的激进布局和订单落地情况，均被详细分析。此外，还提到了直线执行器到旋转执行器等全品类供应的扩张，以及机器人业务未来预期的乐观展望。最后，提醒参会者交流会内容不构成投资建议，涉及知识产权保护规定。 要点回顾 在机器人行业解读电话会议中，太平洋证券对当前阶段的投资机会有何建议？ 在当前阶段，太平洋证券建议投资者在下跌过程中更重视未来产业的投资机会，特别是AI应用端，尤其是人形机器人这一大新产业。预计未来十多年AI应用将占据主导地位，并且特斯拉人形机器人的量产已经开始，产业机会变得越来越实际，有可能出现类似新能源汽车行业的百花齐放的局面。 关于特斯拉机器人的最新进展如何？ 特斯拉机器人近期与供应商的约定是七月份开始量产，目前量产工作正在正常推进中，没有出现延误。特斯拉还要求供应商按照年末的排产计划进行准备，这意味着可能需要达到每年数万台的产量或产能准备水平。 对于产业链上企业的现状及预期是怎样的？ 产业链上的供应商格局逐渐清晰，之前仅签署PPA但份额不明晰，现在供应商如四杠、小电机及小四杠等已收到份额数字。预计供应链上会出现合并同类项的现象，即一些企业通过技术积累，在多个品类上进行拓展，实现机电一体化产品的转型和多品类供货。 在当前市场环境下，对于机器人主题投资有哪些推荐标的？ 尽管机器人板块投资热度较低，但推荐恒力液压和维宏股份两个标的。其中，恒力液压因其工程机械和非标产品零部件业务的景气度超预期，以及机器人业务尤其是墨西哥工厂的收入增长、产能爬升和亏损减少而值得关注。维宏股份则因收购的汉姆电子子公司拥有非空心杯微型伺服电机技术的独特优势，在机器人手部电机领域占据较高份额且正在扩产，预计年底将达到8万只电机每月的产能，具备较大收入规模。 在机器人零部件和机床方面，目前订单情况如何？ 目前机器人零部件和机床领域的订单增速不错，但整体占比不高。其中，小五轴数控中心的订单有所增加尽管对整体订单量的贡献不大，但结构性变化将持续演进，提示大家关注这种结构性订单对企业带来的拉动作用。 目前市场对小五轴加工中心的需求状况如何？ 目前市场对小五轴加工中心的需求旺盛，主要由于一些结构件加工存在交货周期长的痛点。虽然目前这类机床在订单中的占比还不高，积极作用表现一般，但后续如果有变化会及时给大家提示。 特斯拉产业链的现状和未来发展观点是什么？ 特斯拉产业链目前存在分歧，短期关注的是产业链量能否如期释放。尽管存在调整和谨慎情绪，但从长远看，智能制造和AI结合的大趋势是毋庸置疑的。预计未来3到5年内，随着人形机器人或AI应用进入家庭 和工厂之外的领域，从几万台预期到几百万台的放量是大概率事件。 对于优质头部公司和创新龙头，在当前周期内有何影响？ 在当前供应链公司经过验证和批量供货的周期中，短期低预期实际上利好具备产品力的头部公司和创新型企业。这些公司在经过特斯拉供应链的严格认证和测试后，基本面得以夯实，格局更加清晰。未来一两年随着放量增长，它们的现金流预测将更为清晰，有望从小公司成长为大公司，并在人形机器人或AI应用时代诞生大的投资机会。 科达利公司在锂电池行业的表现以及其未来展望如何？ 科达利公司在锂电池行业表现出优秀的定制化开发和服务能力，在过去即使在行业低谷时也能维持稳定的净利润增长。公司在海外如美国、匈牙利等地有进一步拓展市场，并已实现产能落地。此外，科达利的人形机器人业务平台化布局，其中科技创新方向的斜坡减速器已与头部公司完成匹配，并在泰国成功扩产，标志着其第二增长曲线的重要落地。科达利目前估值较低，是产业链中预期较低且具有较强产品力和创新能力的标的，是投资优选。 家电行业与机器人相关的一些行业性变化以及公司标的有哪些情况？家电行业的核心标的梳理是怎样的？ 家电行业在政策端持续获得支持，例如联合发布的文件扶持AI相关的家电和人形机器人发展，推动智能家居换新。政策已将家用和养老的人形机器人作为消费新赛道，并鼓励多模态仿生机器人落地。国内成立了家用服务机器人的专委会，海尔担任主任单位，多家知名家电企业如美的、海信、TCL、方太等也已涉足整机AI算法、减速器等全链条业务。到2026年，家用机器人将从单品清洁走向全屋自主操作，家电企业依托家庭场景成为人形机器人落地的核心载体，多地实施以旧换新补贴计划，将法律机器人、洗地机、陪护机器人等纳入补贴范围。家电行业的核心标的包括自有家用集成业务的家电整机龙头，如美的集团收购了库卡工业机器人并自研人形机器人美拉和美罗，以及四氟电机减速器，同时布局全屋IOT机器人、协同工 业机器人和家用服务机器人。海尔则推出海娃家务机器人、养老陪护机器人以及全屋智慧家电联动，并担任家用机器人类别专委会主任，渠道覆盖全球。科沃斯作为清洁电器机器人龙头，布局扫地机和洗地机品牌，自研激光雷达电机电池，发力全域巨型机器人，海外增速非常快。石头科技布局高端扫地机器人，自研AI导航和双轮腿跨越障碍机器人，在海外市场占据较高市占率。此外，追觅科技专注于洗地机和扫地机器人的电机伺服系统，是小米生态链中配套机器人产品的企业之一。还有ATCL电子、海信视像等黑电子企业布局AI电视和全屋服务机器人，以及厨电企业火星人、帅丰、老板电器等配套厨房机械臂和服务机器人。 目前家电企业在机器人领域的投入和布局如何？ 许多家电企业积极布局机器人领域，如爱仕达与智能机器人企业合作开发厨房人形机器人和四足机器人，并建立实训基地，利用线下门店和厨房实景数据打造家用烹饪机器人的闭环。美的计划未来三年投入600亿研发资金，发布家用人形机器人美拉联动全屋智能家居，工厂的人形机器人美罗已量产投产。海尔推出海娃家电服务机器人，自动分拣食材并搭建L4级全屋智能体套系。科沃斯和石头科技等公司发布了带有机械臂的全域移动机器人，可以整理家务、跨地形行走。厨电方面，方太、老板电器等企业研发出能自动倒油、翻炒、清洗的厨房人形机械臂，实现全流程烹饪。 家电行业在机器人领域的整体投资观点是什么？ 家电行业在机器人领域的投资范式可能会有较大变化，随着核心龙头本体厂商和特斯拉供应链核心供应商的ITO及IPU批量上市，市场在标的选择上将出现大幅缩圈，导致行业板块内部市值和估值重新分布。当前市场尽管流动性及资金流向有所波动，但早先的各种预期逐渐落地，未来仍存在不少潜在的机会。 在三季度，特拉这边有哪些重要的量产进展？ 三季度特拉的量产进展主要包括原有modelx产线的拆除、新产线的扩建以及供应链的扩展。此外，市场对业绩确定性的要求较高，这种体现在明年估值切换中。 当前龙头公司的IPU估值情况如何，以及对未来二级市场的表现有何看法？目前龙头公司的IPU正进入快速进展阶段，一级市场的估值在不断提升。预计未来在二级市场也会反映出这些核心公司估值的反馈，这主要依赖于时间推移和资金流向的重估。在精选标的方面，应聚焦核心公司尤其是经过几轮下跌后，特斯拉链中的核心供应商、芯片传动和汽车拓扑等公司估值已处于相对便宜的位置。 马斯克的AI战略布局目前处于什么阶段，为何认为这是美股市场重要的交易时间窗口？马斯克的AI战略布局已进入市场交易的时间窗口，CBS上市后的融资扩产标志着其个人AI战略构想进入加速阶段。马斯克将超级芯片制造工厂结合到自家AI引擎体系中，构建起一个强大的生态飞轮。因此，马斯克整体的AI产业链成为美股市场重要的交易机会。 对于产业链卡位最完善的公司有哪些推荐？ 推荐特斯拉及其X整体的AI产业链，其中top布局最为完善，不仅在汽车业务上深度参与，在机器人业务、FSD业务和服务发射端舰体业务等方面均有布局，并且在产能准备上处于行业领先地位。 银轮为何被选为下一个重点推荐标的？ 银轮作为全球领先的核心零部件公司，在机器人产业链中占据重要地位，其业务成长曲线具有显著特点，之前阶段未被充分交易。银德在机器人领域的布局有望重复之前核心业务的成长过程。 伯特利在机器人领域的发展状况如何？ 伯特利作为零部件行业龙头，自去年开始激进布局机器人业务，今年已经开始在定点和订单上陆续落地。公司核心聚焦于四杠和电机这两个环节，目前在国内头部机器人供应链中已取得突破，手握多个订单，且一些新产品和解决方案正加速落地。