野村日本化工行业人工智能半导体需求放缓背景下的投资思路2026071713页

核心观点

• 半导体材料行业：AI需求推动半导体材料行业增长，但相关公司股价自2026年上半年高位回落，可能由于获利了结或对AI过度投资导致超大规模企业现金流紧张。
• AI相关需求：AI相关需求依然强劲，但报告假设AI半导体和其他电子材料行业改善情况将趋于平稳。
• 油漆和纺织品行业：油漆、纤维和纺织品等子行业受AI半导体产品利润影响较小，受行业改善情况趋于平稳的影响也较小。
• 包装材料行业：预计2026年7月至9月，包装材料制造商在与转换器的议价能力方面有所提高，包装薄膜等产品的利润率可能扩大。

关键数据

• 甲醇价格：甲醇价格仍比中东冲突前高30%，预计将进一步下降。
• 伊朗甲醇产量：伊朗甲醇产量正在逐步恢复，全国产能利用率目前约为60-70%。
• DIC派息：预计DIC将提高2027年12月每股派息额100日元，至300日元，派息率约为6.5%。

研究结论

• 多元化化学品行业：预计2026年4月至6月，多元化化学品公司盈利强劲，部分归因于客户对石化短缺的担忧导致的需求前置、轻油库存估值收益以及半导体材料需求的持续增长。但预计这些积极因素将在2026年7月至9月结束。
• DIC：预计DIC将受益于与主要转换器的紧密联系，以及其政策转变，更加关注价格而非竞争对手。
• 大日本油墨控股：预计2026年7月至9月，大日本油墨控股的盈利将有所改善，因为销售价格的上调将产生积极影响。
• 关西油漆：预计关西油漆的盈利将在2026年10月至12月有所贡献，因为其使用基于公式的合同，成本转嫁需要一些时间。
• 帝人：帝人正在努力控制芳纶纤维和碳纤维的固定成本，预计2026-2027年盈利相对稳健，尽管需求疲软。
• 东丽工业：预计东丽工业的MLCC薄膜和波音787碳纤维销量将上升，但工业用碳纤维和汽车及显示器用薄膜的需求可能疲软。
• 三井化学：预计三井化学将在2026年4月至6月实现强劲的盈利，部分归因于客户对石化短缺的担忧导致的需求前置、轻油库存估值收益以及半导体材料需求的持续增长。但预计这些积极因素将在2026年7月至9月结束。