公用环保行业202607第3期：1-6月规上工业发电量4.75万亿千瓦时（+3.5%），2026H1垃圾焚烧发电项目中标梳理

优于大市 1-6月规上工业发电量4.75万亿千瓦时（+3.5%），2026H1垃圾焚烧发电项目中标梳理 核心观点 行业研究·行业周报 公用事业 市场回顾：本周沪深300指数下跌5.26%，公用事业指数下跌0.88%，环保指数下跌8.45%，周相对收益率分别为4.38%和-3.19%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第12和第25名。电力板块子板块中，火电下跌1.40%；水电上涨1.56%，新能源发电下跌2.96%；水务板块下跌0.61%；燃气板块下跌0.26%。 优于大市·维持 证券分析师：黄秀杰021-61761029huangxiujie@guosen.com.cnS0980521060002 证券分析师：刘汉轩010-88005198liuhanxuan@guosen.com.cnS0980524120001 重要事件：1—6月份，规上工业发电量47501亿千瓦时，同比增长3.5%。分品种看，6月份，规上工业火电、水电增速放缓，核电、太阳能发电增速加快，风电由增转降。其中，规上工业火电同比增长0.5%，增速比5月份放缓1.6个百分点；规上工业水电增长4.8%，增速放缓8.2个百分点；规上工业核电增长8.5%，增速加快3.5个百分点；规上工业风电下降5.6%，5月份为增长0.5%；规上工业太阳能发电增长14.2%，增速加快2.1个百分点。 证券分析师：崔佳诚021-60375416cuijiacheng@guosen.com.cnS0980525070002 专题研究：2026H1垃圾焚烧发电项目中标梳理。2026年上半年垃圾焚烧行业呈现国内存量升级、海外加速突破的特征。据北极星环保网和中国政府采购网，2026H1国内项目合计规模约1.15万吨/日，剔除800吨/日废标项目后有效推进规模约1.07万吨/日，且项目结构中技改、深度治理、设备采购、EPC及EPC+O项目明显增多，表明国内垃圾焚烧市场已由过去大规模新增产能建设逐步转向存量项目提标改造、设备更新及精细化运营；与此同时，海外项目合计规模达到1.80万吨/日，约为同期国内有效项目规模的1.7倍，项目主要集中于印度尼西亚、越南等东南亚市场以及哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、乌兹别克斯坦等中亚市场。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《公用环保202607第2期-国务院印发“十五五”碳达峰行动方案，国家发改委发布最新各省输配电价》——2026-07-14《公用环保行业2026年7月投资策略-国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划》，多家电力上市公司公布26H1经营数据》——2026-07-09《公用环保202606第4期-国家发改委、能源局发布《新型能源体系建设“十五五”规划》，广东、江苏7月月度电价大涨》——2026-06-29《公用环保202606第3期-1-5月全社会用电量累计4.2万亿千瓦时（+5.7%），五部门发布联合开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动》——2026-06-23《公用环保202606第2期-国家发改委印发《生态保护修复领域中央预算内投资专项管理办法》，水规总院发布《中国可再生能源发展报告2025年度》等报告》——2026-06-16 投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，布局绿色氢基能源业务的电投绿能，以及风电+锂矿双轮驱动的川能动力；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟SAF强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。 内容目录 （一）异动点评........................................................................6（二）重要政策及事件..................................................................6（三）专题研究：2026H1垃圾焚烧发电项目中标梳理......................................6（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理...........................8 二、板块表现..................................................................9 （一）板块表现........................................................................9（二）本周个股表现....................................................................9 三、行业重点数据一览.........................................................13 （一）电力行业.......................................................................13（二）碳交易市场.....................................................................21（三）煤炭价格.......................................................................23（四）天然气行业.....................................................................23 四、行业动态与公司公告.......................................................23 （一）行业动态.......................................................................23（二）公司公告.......................................................................24 七、风险提示.................................................................27 八、公司盈利预测.............................................................27 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅情况..............................................................9图2：公用事业细分子版块涨跌情况..........................................................9图3：A股环保行业各公司表现..............................................................10图4：H股环保行业各公司表现..............................................................10图5：A股火电行业各公司表现..............................................................11图8：H股电力行业各公司表现..............................................................12图9：A股水务行业各公司表现..............................................................12图10：H股水务行业各公司表现.............................................................12图11：A股燃气行业各公司表现.............................................................13图12：H股燃气行业各公司表现.............................................................13图13：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）..................................................13图14：1-6月份发电量分类占比.............................................................13图15：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................13图16：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................13图17：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................14图18：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................14图19：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）............................................14图20：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）..................................................15图21：6月份用电量分类占比...............................................................15图22：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)............................................15图23：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)............................................15图24：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)............................................15图25：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)............................................15图26：1-5月省内交易电量情况...............