美国消费者策略：何时会被爱？科技复苏和货运飙升使消费者表现受抑制。
美国消费者股票（包括非必需品和必需品部门）在过去一个季度表现落后于市场。这可能是由于科技部门在第一季度表现平稳，而过去三个月表现强劲，消费者股票成为该轮涨势的资金来源。目前，美国消费者非必需品部门处于25年来最低的拥挤水平，这可能为一些有趣的投资机会创造条件。
- 货运成本飙升：美国卡车运费激增可能对美国实体供应链造成压力。大型公司可能受益于未来6-9个月的远期合同，但小型企业可能需要吸收运费上涨带来的冲击。幸运的是，这可能导致酒店、度假村和邮轮公司比其他部门表现更好。
- 世界杯影响：世界杯可能导致消费者行为发生一些意想不到的变化。随着人们更倾向于看电视或前往全国各地观看比赛，世界杯对音乐场馆的门票销售造成了压力。
- 油价不确定性：由于霍尔木兹海峡最近的冲突，油价走向仍然难以预测。无论油价如何变化，美国消费者都可能保持观望态度，直到油价上涨的预期得到缓解。
- 投资建议：鉴于消费者情绪持续低迷和货运通胀飙升，我们建议美国消费者板块保持中性立场。我们还将对美国卡车运费占成本比例较高的部门保持谨慎，并避免投资这些部门的小型企业。在非必需品部门中，我们维持对酒店、度假村和邮轮公司（尤其是酒店连锁店）以及服装/折扣零售商的积极看法。在必需品部门中，我们现在建议对美元店持增持立场，并维持对综合零售商和软饮料的积极看法。
- 具体股票推荐：我们的基本分析师建议今年投资DG、DOL、TJX、TPR、MAR、H、RCL、WMT、KDP和CELH。
- 相对表现：跑赢市场的股票包括CPR.IM、CAVA、CMG、DRI、PFGC、QSR、SBUX、USFD、WING、MAR、H、RCL、WMT、COST、DOL.CN、DG和LOW。表现与市场持平的股票包括BRBR、HSY、LW、SMPL、TSN、PM、MO、CPRI、DECK、LULU、PTON、ROST、SFIX、TAP、SAM、BF/B、DPZ、MCD、SYY、WEN、YUM、HLT、IHG.LN、CCL、TGT、DLTR、HD和FIVE。表现落后于市场的股票包括CAG、CPB、GIS和KHC。
- 各子部门表现：非必需品部门中，表现最好的是酒店、度假村和邮轮公司，其次是服装/折扣零售商。表现最差的是纺织品、服装和奢侈品以及赌场和博彩公司。必需品部门中，农业产品表现强劲，其次是食品分销商、软饮料和烟草公司。表现最差的是肉类和乳制品公司以及综合零售商和食品零售商。
- 估值和拥挤度：非必需品部门的估值分散度有所下降，而必需品部门的估值分散度有所上升。非必需品部门的拥挤程度现在非常低，而必需品部门的拥挤程度略有上升，尤其是大型股票。
- 短期兴趣：短期兴趣在非必需品部门中有所上升，尤其是在家居装修零售商、酒店、度假村和邮轮公司、纺织品、服装和奢侈品以及餐馆。在必需品部门中，短期兴趣也有所上升，尤其是在肉类和乳制品生产商以及酒精饮料公司。
总体而言，美国消费者板块的表现取决于霍尔木兹海峡是否保持开放以及科技板块是否继续加强。如果霍尔木兹海峡保持开放，油价和化肥价格将上涨，进而影响汽油、包装和农业投入成本，从而影响消费者情绪和消费行为。如果科技板块继续加强，资金将从消费者板块流出。
