化工日报

周小燕高级分析师F03089068 Z0016691 王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内小幅下行收跌。生产企业出货转弱，让利排库积极性提升。下游产品成本压力不减，对原料丙烯观望情绪加重，不过伴随原油价格上涨提振，加之工厂原料库存持续消耗，部分下游工厂及贸易商入市采购意愿或有所提升。 塑料和聚丙烯期货主力合约日内窄幅整理。聚丙烯短期行业开工水平仍处于低位，现货资源偏紧，对市场支撑较强。但需求淡季表现依旧明显。聚乙烯检修量环比预期有所下滑，国产供应增加，进口货源来看，近洋船货到港有增加预期，需求则延续淡季特征。 【聚酯】 PX和PTA现实供需偏紧，但预期受地缘变局扰动；油价回落，盘面大幅减仓回落。中期市场逻辑在不同地缘情景下有差别，地缘紧张，成本上升，需求承压；地缘缓和，价格下跌，需求回升。持续关注局势变化对PX和PTA的成本及供需逻辑调整的影响，考虑产业链利润传导机会。 乙二醇盘面大幅减仓，价格跟随油价回落。乙二醇国产量小幅提升，其中乙烯法提负，合成气法降负，隆众口径港口库存处于40万吨以下低位；最新一期港口到货预期回升，港口小幅累库，但缺乏持续性；7-8月国内检修集中，进口中断担忧加剧供应趋紧预期。 需求淡季，短纤价格跟随PTA原料波动为主，继续关注地缘影响和持续时间。瓶片加工差回落至中性水平展开震荡：短期成本逻辑为主，关注地缘局势变化。 【纯苯-苯乙烯】 纯苯主力合约下跌，华东港口库存持续去化，国内炼厂检修集中，开工率维持低位。主力下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚产能利用率下降，下游需求整体弱势延续。短期受地缘因素扰动明显，进口增长受限，成本抬升以及供应收缩，纯苯预期持续去库。 苯乙烯主力合约日内收跌，盘中下探5日均线。近期行业成本性减产迹象仍存，另外有装置存检修预期，供应预期减少；下游整体开工稳中有升，刚需采购逐步释放。港口库存虽存小幅累库预期，然海外出口订单商谈活跃度提升，港口后续仍存去库预期。 【煤化工】 甲醇华东地区MTO装置开工维持偏低水平运行，7月底部分装置仍有检修计划，关注实际兑现情况。甲醇港口库存处于历史极低值，短期地缘因素扰动下行情弹性较大，7月下旬进口到港量预期回升；中长期来看，后续走势最关键的变量仍在于霍尔木兹海峡的通行情况，同时关注下游补库节奏。 尿素供应充足延续，农业下游需求采购较为分散，复合肥企业开工仍旧偏低。需求整体弱势延续，尿素生产企业持续累库。短期国内尿素市场基本面变动有限，工厂库存压力较大，行情预期延续震荡运行，关注政策指引及出口推进情况。 【氯碱】 PVC跟随上游降温，期价日内小幅走弱。电石法以及乙烯法工艺均亏损，电石开工下行，乙烯开工上涨，整体开工小幅下行。内需不足；印度需求淡季，出口量处于偏低水平。近期去库速度略有加快，低估值格局下，预计跟随成本端波动，关注原油以及电石价格走势。烧碱日内走弱。液氯淡李，价格补贴为主，另外山东以及江苏电价季节性上涨，烧碱成本支撑增加。氯碱一体化利润压缩，企业开工环比下滑，供应压力略有缓解。整体需求平淡，非铝需求以及出口接单一般。成本支撑，烧碱底部有支撑，关注液氯价格走势，月差正套继续持有。 【纯碱一玻璃】 纯碱日内窄幅波动。行业继续累库，压力较大。7月检修与复产并存，供应窄幅波动，后续检修计划较少，供应或高压运行为主。重碱下游利润差，浮法和光伏玻璃近期继续冷修，压制纯碱消费。短期低估值建议谨慎观望，中长期择机寻找反弹后的高空机会；长期下游冷修，玻碱价差或继续收窄。 玻璃日内偏强走势。冷修速度不及需求下滑速度，行业库存持续高压，现货低迷走势。近期产能小幅缩减，目前亏损加剧，不排除后续冷修速度加快，另外关注湖北地区能源改造情况。下游加工订单环比小幅走强，同比处于较低水平。高库存压力，上涨驱动不足，但目前估值偏低，追空风险大，关注产能变动情况。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。