2026年7月科技股会议观点整理

发布时间：2026-07-19 一、核心要点 1. 调整原因：2026年7月科技板块大幅调整，核心是韩国AI相关标的去杠杆、AI行业资本开支节奏短期不确定，波及全球及A股科技股，市场存在AI信仰波动情况。 2. 各市场AI核心方向差异：A股关注光模块、PCB、存储等；韩国侧重高端存储（如HBM）；美股聚焦AI芯片、光相关标的；日本侧重被动器件、存储相关标的。 3. 整体投资观点：分析师团队看好AI长期发展，核心逻辑是云厂商及大模型公司AI资本开支未发生大变化，AI在垂直领域（如AI Science）的拓展将拉动开支，建议关注中报业绩向好且Q3增长的标的。 4. 通信组细分观点：云商业务存量合同（Backlog）规模大且持续增长，存储涨价压力因单机瓦收入提升及内存池化、超节点等技术应用得到缓解；光通信板块中报业绩超预期，供给侧拐点显现，下半年200G EM L等物料供应改善，推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、东方材料、源杰科技、联讯仪器及二线光讯科技等，看好硅光芯片（PIC）方向。 5. 计算机组细分观点：国产大模型（如Kimi K3）高速迭代，商业化落地加速，推荐寒武纪、海光信息，关注弹性标的芯原股份、天岳先进、仕佳光子；国产算力板块因情绪调整，但长期逻辑不变，坚定看好龙头发展。 6. 传媒组细分观点：AI应用已从展示转向落地场景，多模生成赛道（如字节跳动的C Dance 、快手的可林）商业闭环跑通，快手相关标的具备成长空间；游戏板块基本面优于预期，是弱预期强现实赛道。 二、投资线索 1. 光通信领域：中际旭创、新易盛、天孚通信、东方材料、源杰科技、联讯仪器、光讯科技（二线），关注硅光芯片（PIC）方向。 2. 存储领域：兆易创新，关注单机瓦收入提升、内存池化及超节点技术应用带来的涨价压力缓解。 3. 计算机领域：寒武纪、海光信息（AI芯片），芯原股份、天岳先进、仕佳光子（弹性标的），国产算力龙头。 4. AI多模态领域：快手本身、昆仑万维、中文在线、掌阅（看好已完成商业闭环但股价未充分定价的工具型公司）。 5. 游戏领域：腾讯、网易、心动、华通、凯因、完美世界、三七互娱（业绩可穿越周期，估值处于修复阶段）。 三、风险与关注 1. AI行业资本开支节奏的短期不确定性仍存，需持续跟踪后续变化。2. 科技板块调整后，部分标的的业绩兑现情况需关注，避免估值修复不及预期风险。3. 各细分赛道的技术迭代、商业化落地进度可能不及预期，影响相关标的表现。 四、后续关注点 1. 长江科技团队将提供科技股各细分领域及个股的相关咨询服务，可重点跟进。 2. AI垂直领域（如AI Science）拓展、光通信物料供应改善、国产大模型商业化等核心逻辑的进展。