华福医药周度汇报基药目录落地关注医药底部资产反弹机会

00:00:02 大家好，欢迎参加华福医药周度汇报基药目录落地，关注医药底部资产反弹机会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报。声明本次会议仅面向华福证券的专业投资机构客户或受邀客户，第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或观点不构成投资建议。根据监管规定，会议不得交流敏感内幕信息。未经华福证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音、制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。 00:00:46 啊，尊敬的各位投资人朋友，大家晚上好啊，感谢大家在周日晚上抽出时间来参加我们的这个周度汇报啊。那本次呢，我们的这个主题呢啊，是关于这个呃这个这个纪要目录的这样的一个落地啊。那么我是华福证券的这个医药分析贺心啊，和我在一起的还有我们的同事这个张俊。那么今天的分享呢，我们分为两部分啊，第一部分呢，是由我这边啊给这个各位领导汇报一下哈我们医药近期整体的观点啊。第二部分呢，由这个呃张俊这边给大家汇报一下呃关于绩效目录这样的一个专题啊。那么首先呢我先汇报一下这个。 00:01:26 呃，周度的一个复盘啊，本周呢大盘呢波动是比较大的啊，那么尤其是在这个周五啊出现了比较大幅度的回撤啊，那么医药呢也是在这个前面的这个4天表现还是不错的啊，尤其是前面的3天啊是有非常呃大幅度的一个这个超额的表现啊。那么周五呢也是跟随市场呢呃出现了一定的回撤对， 00:01:50 但是全维这个全周的这个维度来看呢，依然是跑赢这个市场啊，大概跑赢5个点左右啊，00:01:57 那么成交量呢也是逐渐回暖啊。那我们知道在这个行业最悲观的时候啊，成交量是当时是呃一度只占到这个全A的2%~3%左右啊，就是低于3%了。那么上周呢这个啊就本周 啊，这个这个呃医药的这个成交量呢已经达到了这个全A的7%啊，那7%呢基本上就是一个呃正常的水平了啊，包括这个这个这个呃跟这个。医药行业的这个市值占比啊基本上也是相当的啊，那么由此可见呢，这个医药板块的交易哈就是逐步回归到一个正常的这个轨道上啊。那么行情呢距离底部哈已经大幅度的回暖啊啊。 00:02:39 那么从细分板块上来讲呢，呃中药的涨幅是比较领先的啊。 00:02:44 那么我们认为主要呢还是有两个变化吧，一个是这个新版的这个绩药目录的落地，呃确实这里面新增了哈比较多的这个重要的品种。那么第二个呢也是这个中医药的这个15规划啊，那么正式这个对外发布啊，那么这两个呢是行业边际上的一些呃政策的催化啊，那么同时前期呢有部分的这种核心资产呢是出现了严重的超跌啊那么。很多这个股票啊，其实从高位下来，呃基本上都腰斩了啊，所以这里边还是有很多的这个超跌的这种反弹机会啊。那么也看到在政策的这种边际催化下呢，其实估值呢也在快速地修复啊，那么这是关于这个重要板块的情况哈，那么其其他的像这个。 00:03:28 啊创新药跟cxo呢啊，由于前期的这个呃涨幅呢是比较多的哈，大概连续4周的时间吧哈交替上涨啊，那么在本周呢是这个出现了一定幅度的这个回落啊，但这也是正常的啊，正常涨多了调一调啊，这个也正常的。 00:03:48 那么咱望后市呢，我们还是坚定看好这个医药行情的持续性啊。 00:03:53 那么近期呢，我们也是这个密集的哈，跟市场上的很多这个呃不同类型的资金啊啊去做一些交流啊，包括这个呃公募啊私募啊，包括这个呃这个这个主动权益类的基金啊，包括量化类的基金啊，包括指数类的基金啊。 00:04:14 那么从各方的反馈来看哈，嗯大家还是比较看好这个医药行情的持续性啊，那么近期呢，这个呃整个大盘呢回调比较深啊，那么这个呢主要是呃跟科技板块。的回调有关系啊，那么这里边呢，嗯，随着这个回调幅度的这个加大呢，确实产生了比较大的分歧。嗯，那我 们相信呢，科技板块最近也是超跌的啊，也超跌的，那么后面呢一定会有反弹啊。但是从我们这个医药这个之前超跌反弹的这个经验来看呢，嗯，一般还是要磨底一段时间的啊。 00:04:50 我们相信科技板块呢也是这样，就是从这个过热是吧，到这个这种过冷是吧，就是中间这个呃会一般啊一般都会有一段时间的磨底啊，因为这个资金会有分歧嘛啊，所以在反弹的过程当中呢，一定不是呃一蹴而就的哈。不是这个呃这个非常一致预期的哈，这种这种反弹可能会有部分资金呢会没那么坚定哈，就会流出来啊， 00:05:16 那么从整个资金流动的方向来讲呢，呃医药板块依然是这个呃基本面哈是比较好的哈，这样的一些呃就是科技以外的板块啊就基本。本面比较好的，那么尤其是考虑到中报临近啊，其实呃这里边很多公司的中报哈都非常亮眼啊，包括近期呃涨得比较好的股票，我们发现也都是中报呃业绩预期比较强势的啊一些个股啊。那么由于这个中报的这个发布，这个会持续催化哈，可能从呃8月开始吧哈，陆陆续续到这个正式中报的发布哈，之前已经有一些预告的这个发布，呃，后面会有正式中报的发布哈，我们相信这个里边还是会有持续的呃催化啊。 00:06:00 那么呃整体来看呢，我们是相信这个医药行情是资金面加政策面加基本面呃三重的共振哈。那么这一点我们已经连续几周的这个周的汇报哈都都都进行了强调，而且都对医药板块的持续性哈，这个展现了比较强的这个坚定的啊这样的一个信心啊。 00:06:20 那么这里边呢，这个创新药跟产业链啊就是C超啊，这个依然是目前最强的这个主线啊。那虽然说前期涨了。比较多哈，但是经过这个良性的回调之后呢，就后面这两个板块依然是基本面是最好的啊，那么也建议大家这个逢低啊进行适当的这个布局。 00:06:39 那么同时呢，之前有一些板块像中药啊像器械啊，其实也是超跌非常严重的啊。这里面呢就是啊，虽然说可能整个板块的逻辑不见得有那么通顺哈，但是它这里边的个股很多其实业绩都非常的啊，表现非常亮眼的啊。像器械这里边啊，比如说像这个这个机器人啊，然后呼吸机啊哈，这些呃就是特别的一些细分的板块哈，其实呃很多业绩都是非常亮眼的 啊。那么像中药板块也是如此哈，有很多公司其实业绩都比较稳健啊，在这种环境下还能实现两位数以上的增长啊，那同时呢，估值呢也都消化得比较多了哈。 00:07:20 现在估值可能也都很多公司啊，都是10来倍的这个这个PE的水平啊，那也都分红比例都很高啊对， 00:07:27 所以其实器械板块。也好，中药板块也好啊，这里边都有大量的这个呃机会啊， 00:07:33 只是说之前呢，就大家的这个精力哈都在创新药和产业链上，而这两个底部的这个板块呢，相对是被大家忽视的啊。那随着这个行情持续的话，这些低位的板块啊也是有希望啊，得到越来越多资金的关注的啊。 00:07:48 那么这是关于整体的这个看法啊，那么接下来是周度的这个组合啊， 00:07:52 那我们推荐了几个重点标的哈，那么也是我们一直一直以来比较看好的啊。 00:07:57 首先呢，这个创新药大的这个标的里面，我们重点推荐了信达跟百济。那么这两家公司呢，就是作为这种可能这个呃这个这个2000亿以上哈，这种级别的这个啊这种上市公司啊，它的这个业绩相对是比较呃稳健的哈，都有这个商业化的这种啊快速的放量啊。像呃信达的这个呃这个这个商业化的这个增长啊，今年上半年我们推测大概率是超预期的啊，包括百济的这个泽布替尼啊，在海外的销售啊大。概率是超预期的啊，所以其实那个呃这两个公司是我们在大票里边是最看好的啊，也是持续这个重点推荐的啊，而且他们都在国际化方面走得比较领先啊， 00:08:40 百济就不用说了哈，一直都是比较。嗯，比较这个这个比较早出海的，而且现在不依靠于MC啊独立出海。那信达呢是现在跟很多MC的深度绑定啊，包括这个大家熟悉的武田呀，信那个礼来啊，还有这个辉瑞啊，都是深度绑定啊，而且很多项目呢都是合作开发 啊。所以其实这两个大票还是我们看好比较看好的， 00:09:05 就是一方面有商业化哈，一方面有出海啊，那么呃在这个中型的这种标的里面呢， 00:09:12 我们重点推荐了这个康诺亚跟亚虹医药啊。那么康诺亚呢是那个呃，是是那个就近期市呢市场表现非常亮眼的一个个股哈，应该说底部这一波反弹也是港股里面最强势的。嗯，那主要原因呢也是一个它的商业化非常强势啊。 00:09:27 那么上周也是发布了这个上半年的业绩预告啊，我们看到它的这个商商业化的这个这个推广能力哈确实非常强啊，这个4578单抗这个这个大单品啊，现在确实销量是这个非常非常炸裂的一个表现。吧啊，那么呃同时呢，公司也是在今年做了一单这个纽扣的这个二次的BD是吧，二次的这种并购的这种这种出海是吧，那呃其实他还是好手里还有好几个纽扣呢啊，也包括大家非常关心的这个512这个品种啊，后续也有BD的这个潜力哈。 00:10:01 那么雅红呢是我们连续几周这个重点推荐的个股哈，那么也是多次强调哈，是呃在在底部的时候啊，我们就多次强调了哈，应该连续几周啊都在这个周度汇报的时候给大家做提示啊。那么近期也是表现非常亮眼，嗯，也是A股这边非常有这个标签，非常有这个独立行情的这样一个股啊，那么本周表现也还是不错的啊。 00:10:25 那么它的逻辑呢，其实就是一个这种呃，西维他的这个商业化大单品的这样的一个快速放量啊，这里边有国内的快速放量啊，也有欧洲市场的这个放量的预期。呃应该说这个产品呢，我们是看到之后是非常兴奋的，因为呃就应该说好多年。了吧，没有看到这种有独特差异化就大单品潜力的这种个股啊。从A股市场来看哈，就是一个大单品啊，顶得顶得上三五个，甚至顶得上5~10个小品种哈，它的这种爆发力啊，因为一个大单品给公司贡献的业绩是非常强势的。 00:11:03 从历史经验来看，一般比较牛的公司啊，都都是有大单品傍身的啊，亚红呢，是有这种潜力的。嗯，同时呢，公司在后续管线里面也有一些有有差异化的一些一些品种吧啊，所以 这个也是我们呃近期反正重点推荐的吧啊，也也聊了很多这个产业里面的这个呃专家啊，包括这个医生啊，也给了我们很强的这样的一个信心和反馈啊。那么药明康德跟必得医药呢，是在cxo或者在产业链这个方向我们重点提示的那康德呢，不再赘述啊， 00:11:34 反正那个下下周吧，应该8月8月初那种啊应该是啊那个公司会发布那个啊中报啊，应该是CCL里边比较早发布中报的啊。那么届时呢我们有期有有预有预有这个可能啊，有这个比较大的这个可能啊，看到这个公司二季度业绩的这个强势的表现，以及呃公司可能会上调全年置业啊。 00:11:56 那么必得呢是我们本周新增的推荐标的啊，因为我们看到整个产业链已经反弹比较多了，而必得呢是分子区块领域非常这个呃龙头的哈这样一家标的啊，那么之前呢是呃。呃，严重这个滞涨的啊，在之前的这个行情啊，那二季度呢，我们跟踪下来，其实业绩也还是非常不错的啊，所以那个。所以现在的业绩呢，也是这个必得的业绩呢，也是我们预期呢，二季度可能还是不错的啊，包括全年的这个增长呢，我们也相信啊，还是还是啊会有一个这个百分之四五十这样的一个增长吧。 00:12:33 那么现在呢，整个的估值呢也是呃相对是被低估的状态吧啊，对应226年的业绩，业绩大概个P也就20倍出头啊。在整个这个产业链这个这个批量的公司30倍50倍的这种背景下呢，必得的这个估值性价比呢显得尤为的突出啊，尤为突出啊。 00:12:52 所以以上呢是我们本周的哈这样的一个周度组合的汇报啊。那么接下来呢，是请那个张俊啊，给大家分享一下这个呃绩效目录的这个专题啊。 00:13:05 你好，谢谢首席那个呃，各位投资人晚上好，我是华福医药的分析师张军。然后我这边呢，今天给大家汇报一下我们这周的一个专题研究啊，主要是围绕一个是基要目录以及当关对于当前这些啊，医药底部资产是否具备反弹机会的这样一些观点啊。 00:13:25 首先第一块呢，就是对于这个绩要目录的分析，呃，大概从三个角度来讲吧，第一呢就是 呃绩要目录其实呃就是纪要目录啊，是两样子的一个目录，以及它为什么我们认为进入绩药目录会有非常强的一个量放量啊。首先呢，绩药目录是由卫健委那边啊发