华源公用电新 泛亚微透天缘电工意向收购事项交流

00:00:00 大家好，欢迎参加华源公用电芯，泛亚微透天源电工意向收购事项交流。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。请参会人员务必注意，本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考，任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式索要，泄露，散布，转发电话会议纪要。任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为，华源证券保留追究泄露转发者法律责任的权利。 00:00:39 呃，各位各位投友大家那个下午好啊，我是那个华安证券能源团队的这个负责人张浩。呃，然后今天我跟我的这个同事啊，窦鹏超一块儿来主持这么一个这个会议啊。 00:00:51 啊，因为很多这个关注泛亚威拓的这个朋友，应该是在周五都关注到公司发的这个公告啊，跟这个呃北交所的这个上市公司天元电工啊，有一个这个意向收购的这个事项，然后看完这个公告之后呢，我们也是比较的这个激动吧。因为过去几次这个泛亚微透做的这个外延式的并购，其实都是非常成功的啊。然后这次呢，谈的这家标的他其实也掌握了一个非常重要的这个PI膜的这个材料，宝贵的这个国产产能的资源。那么这个东西跟fireweto本身的这个ptfe，其实也会有一个非常好的这个协同作用。 00:01:27 跟公司做的这个FCCL等等一系列的这个东西，我觉得是会给公司未来的这个发展啊，带来非常大的这个推动的这个作用啊啊，当然就是具体的这个收购的这个前因后果，包括对上市公司。 00:01:40 公司的影响啊，我们还是这个呃有请公司的两位领导啊，董事长这个张董事长，还有这个董秘王总来给各位投资者做一个这个介绍，然后我们再开启这个问答的这么一个环节吧。啊，这个哎张总您看要不是您或者王总那个谁先讲讲。要不基本面先让王总先说一下吧。诶好呀好呀，那个有有有请董秘啊，邵华总，哎您先说呃呃，各位同资大家下午好。 00:02:07 那个我先来简单介绍一下那个那个我们这次的那个标的公司啊，那叫天元股份。那天元股份呢，它是一家那个新三板挂牌的那个公司，在2017年两月份就在新三板已经正式挂牌了，然后在2021年的时候呢，是进入了新三板的那个创新层，然后那个证券代码呢是870996啊。然后呃这家公司呢，它核心呢是围绕着这个聚酰亚胺薄膜啊，然后它呢呃具备这个流延跟双向拉伸这个核心制膜的那个工艺，也是在这个领域里面深耕很多年了。 00:02:42 那公司呢是06年成立的，那它的前身呢，其实是天津市那个学院总厂啊，这个也是一个呃很老牌的一个国字号的一个呃材料公司啊。然后后面再改制过来，成为那个目前的那个天元电，天元股份啊，然后那个整个公司呢，那个目前从。 00:03:05 经营情况来看呢，也是那个营收包括利润也是在稳步提升啊。我们根据因为呃，我们这次也聘请了这个天津会计师事务所，对他进行了相应的那个审计啊。目前的审计工作还没结束啊。 00:03:16 我们目前我们所获得的数据呢，根据他公开的那个呃财务披露的年报啊，由那个北京新华事务所审计的那个数据来看，呃他24年呢是1.2亿的营收，然后25年呢是1.5亿营收啊，这个整个同比增了25%。然后净利润这一块呢是呃24年的大概在一千零四十五四十六四十七万啊，到25年的话已经增长到2077万，这个增速也比较大，有98%的一个增长。呃，扣碑之后呢是25年是2057万，这个也同比增长124%啊，然后整个ROE呢也是25年的话到了16%点呃一一啊，这个也是同比也是大幅增长的啊。 00:03:59 所以整个从它的那个呃盈利能力来看的话，这个是一个很优质的一个呃标的啊那。 00:04:05 截止到去年年底，他的那个总资产呢是二点呃5亿，然后呃总的负债呢是1.13个亿，然后净资产呢是1.38个亿啊。那这些呢，我们其实呃在公告里面也有一些简单的披露，呃那目前呢它其实一直是我们的那个PI膜的一个核心供应商啊，我们也合作很多年了啊。呃， 我们围绕着这个ti，然后结合我们的PDF1啊，我们呃创新了我们的那个TRT膜啊，以及结合呃基于TRT膜我们做了那个FCCCLL啊，还有母排啊这些呃高毛利的。 00:04:41 然后未来我们的核心的一些产品啊，往下游的一些应用里面啊，一些特种应用里面去做相应的拓展啊。那跟他那个合作的契机呢，呃，这家公司呢其实也是一个那个具备这个科创属性的一个高新技术企业。他们也是获得了这个国家国家级的那个高新技术企业的那个称号，同时获得了天津市跟那个，国家级的那个专精特新小巨人企业的一个称号。呃，目前呢，整个也建建立了这个呃，天津市或者是他们那个北辰区的一些呃区级的那个技术中心啊。整体的研发实力呢也是很强的。呃， 00:05:18 那为什么我们要去拓展这一块呢？1一个呢是跟我们有相应的产品协同啊，刚刚也提到呃泛亚呢，其实原来的核心聚焦在PDF。膜呃气凝胶这两个功能性的那个新材料里面呃那么PI呢，其实也是呃电子新能源呃一些电工绝缘领域里面，那个那个核心基膜材料，那跟我们现有的呃气凝胶跟ptfe呃具备极强的这个协同性。那我们材料叠加起来呢可以应用于一些呃高端新能源设备，然后航空航天啊，精密电子元器件包括一些啊高端这个隔热绝缘一些新的应用场景啊。 00:05:55 然后未来我们就形成了这个pt f e微透加气凝胶加PI啊，一个多元化高端材料的一个矩阵，可以大幅拓宽我们的一个业务的边界跟下游的应用市场啊。 00:06:07 然后第二个呢，其实在销售渠道上我们也可以有很好的协同。 00:06:11 呃那我们泛亚呢一直深耕这个汽车消费电子，呃航天军工这个领这几个领域里面很多年了。呃然后那个呃天元呢，它产品呢目前也主要应用在绝缘跟消费电子领域里边，呃它呢因为是主要是做材料的，它呃应用相对来说比较少一点，呃，然后目前呢主要是给一些呃涂布厂啊提供一些供货啊，配套的层级呢相对来说比较低一点。那未来我们双方合作的话，呃可以在这个销售渠道上，因为我们呃接触的是一线的那个需求，那我们可以把它的材料更多的导入到呃客户端的一个需求去，更好地去服务客户啊。 00:06:50 然后第三个部块呢是在技术方面，呃，因为大家其实都属于这个薄膜行业，呃，然后在设备啊工艺方面其实有很多类似的啊，然后在这一方面呢，我们也可能也可以去相互的呃这个。具备各各各有的那个呃优势特点，那我们在这方面呢，我们也可以去相互互补啊。一方面呢，我们可以利用呃他们在PI方面的那个技术优势啊，提高整个的研发效率，扩展一些新的产品啊。另另外一方面呢，它也可以通过我们呃做更多的新的应用开拓。 00:07:24 那这个呢，基本上就是我们这次呃外延并购的一个底层的一个基础逻辑啊，谢谢。 00:07:33 呃。主持人，要不是这样吧，我们基本面呢，其实我们公告里面也说了一下，然后天元也是一个上市公司啊，那个新三板的公司，所以有一些基本面应该大家也可以从网上看到。我们下面要不由主持人，我们直接进入那个提问环节吧。哎，好呀好嘞，好，谢谢那个张总。然后，那个呃会议助理麻烦那个播报一下这个咱们的这个提问方式吧。然后，后面看看我们团队这边，包括这个线上各位投资者，对有问题可以直接那个按照这个来申请提问啊，跟张总跟王总交流。 00:08:07 大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字1。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢，大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字1。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢。 00:08:44 诶好的，那个张总王总，然后我这边先呃有个问题跟领导请教一下，就是呃呃想请教一下关于高端PI产品这块的一个问题，因为我们知道现在国内的高端PI其实呃，进口依赖还是比较呃比比较重的。然后想跟公司领导请教一下，天元呃股份在高端PI这块的这个产品结构，以及它收呃高端品收入占比呃情况怎么样，以及未来呃它呃如何去推动这个呃国产替代啊，主要先请教一下这个问题啊。 00:09:21 呃。天元呢，它其实是一个。就他们这个团队已经超过在这个行业，行业里面服务已经超过了30年以上。因为原先是国有企业。所以这个团队呢，是这个非常优秀的，呃，这个这个。PRA的专业团队。那么也是跟泛亚一样，他们有就泛亚也是有几十年的pt f e经验，他们也是在这个领域里面有了几十年的经验，呃，尤其是几个呃方向上面我们觉得他。这个材料表现得非常好，第一个呢就是。高模量的。这个pt f e.那高模量的PTFE呢？其实是啊，这高模量的PI PI这个东西要把模量要做做好其实很难。呃， 00:10:26 目前我们在A股市场看到的三个标点。啊三三家做PRA的。啊啊，我不一并不是一家一家来点名说他们每一家都做不出这个东西的。 00:10:41 但是呢，泛亚在这个领域里面有确定的需求。如果我们选进口的，差不多是要选中原化学或者是杜邦的某一款来替代，那么这个这个这个很贵啊，这个高性能的PI就很贵。所以呢，我们把这个诉求。啊，在国内寻找的时候，天元这个团队在一周以内就向我们提供了合格的样品，这个是非常牛的。我们前前后后大半年，国内啊，兜兜转转，每一家都试过，都不行。啊，那么从第一个项目上面可以看到，天元在PI这个膜的啊高性能制成上面拥有的丰富的这个经验啊，这个是一个。 00:11:36 第二个呢，我们现在天元在大量销售的是。六方氮化硼掺杂的导热的PI。这个是他目前啊销售量在快速增长。呃，这个东西呢，目前呢，它在很多这个消费电子和这个这个电机领域里面啊呃。它有一一些特殊的应用。其实呢，这个还有一部分呢，是可以用于这个芯片封装的。因为它现在的性能呢，导热性能呢。可以对标杜邦的某一款这个导热膜导热的这个这个PI啊基本相当啊。目前这个也是一个成熟的产品， 00:12:27 那么泛亚跟他协同呢，在这个领域里面我们是非常非常看重在这次。并购当中我们对这个技术是非常看重的，因为这个涉及到泛亚未来的这个TRT啊，这个这个FCCL啊，我们现在正在向。H公司啊这个。满足这个涛定律的芯片探针卡这个方向送样应该在下一周，这个送首次送样的结果会出来啊。我们送了14片26片a4纸大小的。当然这个初始的样品还牵涉到很多问题，就说是我们标准产品，但是呢厚度跟它的套定力就H公司的这个团队 的要求呢，还有一定的距离。可是呢这个。是如果初始的工艺和这个传输数量啊各方面。啊得到认证，那下一步我们会投料进去， 00:13:31 做满足H公司啊这个测试要求的厚度的这个产品，那么这个东西呢跟未来的封装啊。其实关联度很大，那么很多场合是需要这个TIM I m这个产品，team这个产品。啊，那么。国内其实是有些厂家，我们交付以后就天元交付以后，他们是转用到这个领域的，那么因为天元它本身是一个材料商，它自身是不做运营。所以这个就是它的短处， 00:14:09 我泛亚这次并购当中很看重的是这个产品，也是我们非常看重的高性能的呃产品。那么讲讲讲，就泛亚跟它的协同性当中，就是这些高性能产品的协同性当中，其实我们还不止这两，我们还有很多。 00:14:28 我们泛亚呢，整个体系下面要用到聚酰亚胺的这个材料的。啊，我排一个顺序给大家看。第一个呢是航空电缆，航空航天用的电缆，这个在这个小卫星上面，这个在星链上面，我们的扁平电缆在这个这个三大星座星座啊上面几乎全是我们的。也就是未来的太空光伏和现在的太阳翼上面的这个，呃扁平电缆所使用的聚酰亚胺啊。我们也是来自这个天元。航空业的电缆，我们有泛亚下面的0天呢，我们有大量的在手订单啊，几乎涉及了啊，4代半5代机6代机的啊。长福嘅。那这个里面就要大量使用PRP，那PRP当中呢，我们就涉及到啊高模量PI。 00:15:32 我们用的TRT继续做民用产品当中的啊。88木牌木牌，我们已经被比亚迪。啊大量的在使用，尤其是比亚迪的。闪充的基本价格当中的母盘。全部是定点这一个产品啊，去年我们母排做了800多万人民币。今年预期可以超过7000万，那这这样一个高增长的话。 00