浙商互联网 徐紫薇 Kimi K3 遇算力瓶颈 Qwen 3.8 迭代在即 看好阿里云估值重构

7🌙月17日，Kimi K3正式发布，总参数规模约2.8万亿。在部分第三方评测中，其ValsIndex综合得分达到74.7（超越GPT-5.6，仅次于Claude Fable 5）；7月19日，Kimi团队表示因推理算力需求激增引发服务器负载过载，暂时停止C端新用户订阅。 太阳Qwen3.8-Max-Preview已于2026年7月19日上线，正式版及开源版本预计近期发布，在多项基准测试中取得接近国际领先模型的成绩，整体性能已跻身全球第一梯队。 玫瑰我们认为，算力瓶颈印证云基础设施的硬需求。随着大模型向高参数量、长文本与复杂推理演进，行业算力供需缺口仍大。第三方大模型厂商对高性能计算集群及算力租赁的需求具有强刚性。阿里云作为国内份额领先的云服务商，其算力基础设施利用率与资本开支转化效率将显著提升，直接受益于整体AI算力消耗的爆发。 风险提示：政策变动与加强监管的风险，技术商业化不及预期与资本开支压力 ☎联系人：浙商互联网徐紫薇13761160908/冯翠婷17317141123/李洁13770859956